2015年上半年塑料主力整體走出一波上漲行情，新年伊始，市場(chǎng)開盤在8540點(diǎn)，經(jīng)過近1個(gè)月的震蕩整理，最低觸及7920點(diǎn)，1月底市場(chǎng)突破上行。2月份直線上漲，接著市場(chǎng)寬幅震蕩了一個(gè)半月后延續(xù)上行，這波漲勢(shì)持續(xù)到4月底。塑料主力觸及10400高點(diǎn)后大幅回落，最低至9165后，在5月下旬逐步企穩(wěn)并持續(xù)震蕩整理。那么下半年塑料市場(chǎng)將向上還是向下突破？我們將從產(chǎn)業(yè)鏈自上而下進(jìn)行梳理分析。
　　原油延續(xù)5月以來形成的區(qū)間震蕩盤整局面，全球原油產(chǎn)量仍維持在高位，目前供應(yīng)過剩壓力仍然明顯。OPEC會(huì)議決定6個(gè)月內(nèi)維持當(dāng)前總體產(chǎn)能不變，看出OPEC捍衛(wèi)市場(chǎng)份額的決心不變。沙特5月原油產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的每日1030萬桶左右，沙特官員預(yù)期全球的需求將增長，判斷沙特增產(chǎn)的可能性很大。美國本土原油生產(chǎn)一直保持在1970年以來高點(diǎn)，日產(chǎn)量接近960萬桶。伊核談判仍然在多個(gè)關(guān)鍵問題上存在分歧，短期伊朗原油還不會(huì)大量涌入已經(jīng)供應(yīng)過剩的市場(chǎng)，但希臘違約對(duì)歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)和原油需求都有很大的影響。展望未來，下半年原油走勢(shì)并不樂觀。
　　國內(nèi)塑料市場(chǎng)，隨著獨(dú)山子石化、吉化裝置開車，前期集中檢修裝置基本復(fù)產(chǎn)，但新一批大慶石化、上海石化和延長部分裝置集中停車檢修，供應(yīng)面仍有利好。截至2015年6月30日，國內(nèi)PE主要市場(chǎng)總庫存回落。隨著新一批裝置檢修，前期市場(chǎng)供應(yīng)增加的預(yù)期有所緩解。下游需求方面，5月塑料制品總產(chǎn)量同比減少，其中塑膜和農(nóng)膜同比環(huán)比雙下降。今年訂單情況不及去年同期，目前多數(shù)工人尚未返工，受經(jīng)濟(jì)面影響，預(yù)計(jì)短期內(nèi)需求難以好轉(zhuǎn)。
　　下半年市場(chǎng)走勢(shì)的時(shí)間點(diǎn)上，6月底部分備貨行為，石化庫存壓力不大，加上部分裝置檢修，短線市場(chǎng)處于低位，7月或有反彈需求。預(yù)計(jì)到7月中下旬，隨著新的檢修裝置重啟，后期市場(chǎng)的供應(yīng)壓力將有所增加，加上偏弱的外圍環(huán)境，整體而言基本面偏空，屆時(shí)市場(chǎng)將重回下跌走勢(shì)。
　　趨勢(shì)策略上，我們建議中長線以空頭思路為主。7月中旬以前，可以逢低短多操作，投資者可在7月中旬開始逢高逐步建立中長線空單。
　　跨期套利上，　5、6兩個(gè)月基本維持震蕩態(tài)勢(shì)。后期隨著主力1509合約逐漸接近到期月份，買近賣遠(yuǎn)的正向套利的機(jī)會(huì)將會(huì)顯現(xiàn)，入場(chǎng)點(diǎn)的選擇上，LL買09賣01的操作可嘗試在升水350-450區(qū)間建倉。