牛市中期A股巨震，投資者心如亂麻。被套者憂心忡忡，落袋者同樣四處觀望，尋找新的投資機(jī)遇。而在此時(shí)，分析牛市的形成機(jī)制非常重要，了解了“來龍”，才能更好地把握牛市的“去脈”。嘉實(shí)基金副總經(jīng)理邵健認(rèn)為，過去兩年的牛市可分為三個(gè)階段。
    第一個(gè)階段是從2013年下半年到2014年上半年8月份前后的創(chuàng)新轉(zhuǎn)型階段。第二個(gè)階段是在去年9月份之后到去年12月份，大盤藍(lán)籌有非常大幅度的上漲,而創(chuàng)業(yè)板震蕩，這個(gè)階段，估值吸引力再加上資產(chǎn)、債券共同推動(dòng)市場(chǎng)。第三個(gè)階段是今年1月份到5月份，第三階段可以定義為大規(guī)模的資產(chǎn)再配置，然后加上杠桿轉(zhuǎn)型驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)。
    展望未來，邵健特別提醒投資者，未來證券市場(chǎng)將高度分化，那些具有前瞻性、持續(xù)優(yōu)化商業(yè)模式、團(tuán)隊(duì)、機(jī)制的公司最終會(huì)脫穎而出，而繼續(xù)依賴主題的公司將面臨很大的壓力。在這種情況下，市場(chǎng)會(huì)有調(diào)整和波動(dòng)，投資者也將告別喧囂，進(jìn)入理性思考投資階段。
    雖然短期市場(chǎng)行情很難再像前期高歌猛進(jìn)，但是當(dāng)下的超跌行情，同樣為投資者帶來了逢低吸納超跌低價(jià)股的良機(jī)，運(yùn)用理性思考投資策略之一的低價(jià)股策略，恰逢其時(shí)。7月1日，聚焦低價(jià)股公募基金——嘉實(shí)低價(jià)策略股票基金正式發(fā)行。該基金定義的低價(jià)股股票主要包括估值低或絕對(duì)股價(jià)低兩方面。在不同的市場(chǎng)條件下，估值低可表現(xiàn)為絕對(duì)便宜，即估值接近凈資產(chǎn)，也可表現(xiàn)為泡沫相對(duì)小。
    近日，央行宣布降準(zhǔn)降息，有業(yè)內(nèi)人士指出，藍(lán)籌或再回“風(fēng)口”，而“雙降”最有利大金融，因?yàn)樵诙鄶?shù)情況下大金融的賣出是被迫補(bǔ)充操縱型股票的保證金，而流動(dòng)性的提升，將通過體系內(nèi)流動(dòng)性的傳導(dǎo)機(jī)制最先反映在大金融上。回顧近半年，2014年11月22日的降息，以券商股為首的藍(lán)籌股點(diǎn)燃了此輪牛市的熱情；2015年3月1日的降息，沉寂一時(shí)的銀行、非銀金融重新起航，帶領(lǐng)下大盤再次上攻。事實(shí)上，憑借低估值、高彈性和高分紅，金融地產(chǎn)板塊正成為牛市調(diào)整過程中，資金不斷尋覓的“價(jià)值洼地”，而于7月1日發(fā)行的嘉實(shí)金融地產(chǎn)ETF聯(lián)接基金，值得關(guān)注。