長期保增長投資消費皆不可恃
年中經(jīng)濟(jì)評析之四
    2009-07-17    方燁 陳偉 劉振冬    來源:經(jīng)濟(jì)參考報
    從長期來看，無論是投資還是消費，都存在著難以持續(xù)強(qiáng)勁增長的不確定性，出口則即使有所回暖也難以再當(dāng)重任，2010年后中國經(jīng)濟(jì)面臨增長乏力的威脅。解決的辦法有很多，但最關(guān)鍵的恐怕還是要靠進(jìn)一步解放生產(chǎn)力。這又包括兩個方面，一是技術(shù)進(jìn)步，二是結(jié)構(gòu)調(diào)整。
    當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)回暖，最大的功臣就是投資。通過4萬億的政府支出計劃，公共投資在當(dāng)前成了拉動GDP的火車頭。然而，投資的增長很難長期保持如此快速的勢頭。原因有三：
    首先，即使不談存在大量投資未進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)，而是流入股市、房地產(chǎn)等資本市場，從而導(dǎo)致政府投資效力下降的問題，僅談?wù)當(dāng)U大支出所帶來的投資拉動作用，固定資產(chǎn)投資增速至明年夏天也有可能回落。德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿持此觀點。他說，政府主導(dǎo)的約占總額25%的固定資產(chǎn)投資，預(yù)計將在未來一兩個月內(nèi)見頂，屆時增速為同比60%左右，但此后一年內(nèi)估計將明顯降低至10%或以下，達(dá)到低谷。
    其次，興業(yè)銀行資金營運中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委提出，由于經(jīng)濟(jì)的反彈主要由政府?dāng)U大支出主導(dǎo)，民營經(jīng)濟(jì)和中小企業(yè)面臨的市場環(huán)境并未改善，所以當(dāng)前民間投資仍不活躍。甚至由于政府所主導(dǎo)的企業(yè)投資的擴(kuò)張，擠占了民營經(jīng)濟(jì)的生存空間。未來一旦政府投資減弱，經(jīng)濟(jì)有可能隨之二次探底。
    未來增速會放緩的可能還不止是投資，也包括一貫表現(xiàn)穩(wěn)定的消費。未來消費，特別是農(nóng)民消費持續(xù)增長后勁不足，國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長陳東琪表示，這主要是因為當(dāng)前我國實際失業(yè)率提高，導(dǎo)致居民的收入沒有明顯加速上升。
    清華大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵也認(rèn)為，未來消費增長可能乏力。他說，當(dāng)前我國消費的快速增長來自于之前幾年城鄉(xiāng)居民收入的快速增長，但是收入轉(zhuǎn)化為消費，尤其是大件商品的消費往往需要兩三年的時間。最明顯的例子就是汽車，汽車產(chǎn)銷量之所以在金融危機(jī)時期連續(xù)增長，是因為消費者的購車意愿往往產(chǎn)生于數(shù)年前，然后通過反復(fù)比較才最終決定購買。然而由于我國目前就業(yè)壓力增大，社保醫(yī)療教育等問題又長期得不到改善，所以未來的居民消費能力存在著滑坡的可能。
    此外，當(dāng)前商品房價格再次上揚(yáng)，以及消費者對未來通貨膨脹的預(yù)期增加，也可能對居民消費起到抑制作用。
    展望兩年后的趨勢，投資、消費增長的后勁不足，但是進(jìn)出口卻有持續(xù)回暖的趨勢。申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇指出，進(jìn)出口的回暖關(guān)鍵要看美國經(jīng)濟(jì)什么時候回升。根據(jù)一系列領(lǐng)先指標(biāo)，當(dāng)前發(fā)達(dá)國家衰退已經(jīng)觸底，而且目前中國產(chǎn)品在全球市場份額也正在上升，需求增加和市場份額上升的雙重驅(qū)動，將帶動出口呈現(xiàn)向好的趨勢。
    再考慮到去年四季度我國進(jìn)出口基數(shù)較低，預(yù)計從今年四季度起，我國進(jìn)出口就可能會回歸同比正增長。
    在這種情況下，出口想重新成為中國經(jīng)濟(jì)增長的火車頭，可能性微乎其微。張健華表示，2003年至2007年這輪上升周期中，凈出口的平均增速約為25%，對我國GDP的貢獻(xiàn)在2.5個百分點以上。由于這次危機(jī)對全球經(jīng)濟(jì)的再平衡作用，全球經(jīng)濟(jì)增速會大大低于危機(jī)前水平，因此外需對我國經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)將從原來的2.5個百分點下降為至多1個百分點。
    中國社會科學(xué)院金融研究所所長李揚(yáng)認(rèn)為，本輪世界金融危機(jī)實際是科技創(chuàng)新耗盡導(dǎo)致的危機(jī)，中國救市措施長遠(yuǎn)來看需要通過科技的進(jìn)步，尋找新的經(jīng)濟(jì)增長點�！皼]有增長點企業(yè)就沒有新投資，沒有新投資也就沒有就業(yè)、沒有收入。所以在新的增長點沒有找到的時候，經(jīng)濟(jì)要想調(diào)頭向上比較困難，可能存在較長的衰退期�！彼f。
    那新的增長點是什么呢？李稻葵認(rèn)為是“綠色革命”，也就是開發(fā)新能源技術(shù)，并將之應(yīng)用于制造業(yè)。據(jù)他測算，如果新能源技術(shù)在中國能夠得到廣泛運用，從而替代落后的生產(chǎn)能力，那么“中國的工業(yè)產(chǎn)能粗算是GDP的2.5倍，如果換一半，10年完成，就能保證GDP每年增長10%以上�！�
    除了技術(shù)進(jìn)步，結(jié)構(gòu)調(diào)整也可以是新的生產(chǎn)力�！胺e極的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整可以成為經(jīng)濟(jì)增長新的動力。”銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾這樣說。
    不過如何進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整就智者見智仁者見仁了。
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