截至本周末，上市公司中報公布期將落下帷幕。自7月11日主板首份中報亮相以來，接下來的近兩個月時間里，滬深股市結束了這一輪為期半年多的連續(xù)上漲，達到3478點的2009年新高后，掉頭向下，進入震蕩調整期。
    截止到8月24日，一共有1094家上市公司公布中報：這1094家上市公司2009年上半年實現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤合計2852.78億元，雖然較去年同期下降了3.17%，但剔除不可比公司后，二季度利潤環(huán)比仍然增長了29.87%。用專家的話說，叫“經濟正在逐季度復蘇”。
    但市場才是對經濟是否開始復蘇最有發(fā)言權的評判者，究竟是什么導致了市場在中報業(yè)績尚可的七八月份出現(xiàn)調整，恐怕對“貨幣政策動態(tài)微調”的擔憂只是調整開始的導火線。
    真正令市場擔憂的，可能是從中報中嗅出了另一層隱憂來——過度依靠政策拉升的經濟，總有政策拉不動的時候。
    而依靠政策拉升的經濟，首當其沖就是一直被各路專家反復討論的寬松貨幣政策。無論是“寬松”還是“極度寬松”，今年上半年的貨幣政策已經給不少上市公司帶來了“好運”。
    包括工商銀行、中國平安、中信證券在內的16家金融類企業(yè)今年上半年共實現(xiàn)營業(yè)總收入4860.25億元，合計創(chuàng)造凈利潤則高達1641.3億元，占公布中報的1094家上市公司凈利潤的57.53%。
    接近六成的凈利潤來自金融機構，即便如此，警惕的市場分析人士仍然對銀行的表現(xiàn)頗為不滿。今年上半年，金融機構人民幣貸款余額同比增長34.4%，年內新增貸款高達7.37萬億元，同比多增4.9萬億元�？紤]到中國銀行業(yè)逆勢擴張規(guī)模驚人，市場分析人士認為，這些利潤并不足以滿足市場對金融機構利潤的期望。
  細算也確實如此，在幾次降息之后，銀行的存貸利差已經縮小，甚至可以這么說，如果不是天量信貸支撐，銀行業(yè)的中報不會這么“喜人”。
    財大氣粗的金融機構尚且靠政策吃飯，其他產業(yè)就更不用說了。
    今年上半年中報中，汽車和家電也是機構關注的兩大亮點，原因無它，有關家電和汽車業(yè)的扶植政策給上市公司的利潤空間帶來了無限想象。
    家電產業(yè)也是政策扶植的受益行業(yè)。WIND統(tǒng)計顯示，截至8月23日，已經披露半年報的19家電器公司共計實現(xiàn)凈利潤22.53億元，同比增長18.77%。內銷的增長是家電類上市公司盈利的一個關鍵因素。在上述19家公司中，內銷比重大的公司多數(shù)出現(xiàn)了收入和利潤的大幅增長。根據(jù)商務部提供的數(shù)據(jù)顯示，2009年上半年，海信家電下鄉(xiāng)產品銷售額占有率達到21.12%，排名第一。這家公司今年上半年內銷平板電視銷量增幅就接近200%。不能不說，家電下鄉(xiāng)明顯幫了海信的忙。
    然而，市場擔憂的也正是這種政策說一次，公司掙一把的短期行為。如果不具備可持續(xù)性發(fā)展，不管是貨幣政策，還是行業(yè)政策，都對國民經濟的整體產生不了太大的拉動作用。
    天量貨幣不可能月月發(fā)，畢竟通脹的壓力不小。汽車和家電的扶植政策倒是可能一直繼續(xù)下去，但問題是，誰會每年換輛車、換個平板電視呢？不解決可持續(xù)性發(fā)展的問題，再好的政策也不過是一個短期促銷項目。
    在中報亮點中看到的政策拉動痕跡，只能算一個提醒。從經濟復蘇的角度看，不具備可持續(xù)性發(fā)展的政策只能算對策，而非良策。當然，有對策總比沒對策好，至少在政策的帶領下，不少與金融、汽車、家電相關行業(yè)的上市公司的日子也慢慢好過起來了。
    眼看第三季度就過了2/3，還是讓我們期待三季度的上市公司季報里，能出現(xiàn)更令人欣喜的轉變。