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| 2007-02-08 作者：葉檀 來源:每日經(jīng)濟新聞 |
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離中航油新加坡事件案發(fā)、國資委表態(tài)將追究相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任已經(jīng)兩年有余了，離新加坡初級法院一審判決也將近一年，2月6日，國資委宣布了關(guān)于中航油巨虧事件的處理決定：原中國航空油料集團公司(簡稱中航油集團)總經(jīng)理莢長斌被責(zé)令辭職，原中航油集團副總經(jīng)理、中國航油(新加坡)有限公司(簡稱中航油)總經(jīng)理陳久霖被雙開。
至此，中航油事件還沒有塵埃落定。如果我們不能從法律、經(jīng)濟等各方面吸取足夠多的教訓(xùn)，那么，這一事件只對莢、陳二人豐富人生閱歷有用，而無法轉(zhuǎn)換為中國市場經(jīng)濟發(fā)展所急需的有益資源。
從經(jīng)濟方面來看，中航油在未來五年內(nèi)，都得利用對于國內(nèi)航空公司航油壟斷獲得的利潤作為還債之用。不僅如此，由于此次巨虧重組導(dǎo)致BP和淡馬錫以低價注資獲得大股東身份，這就意味著中航油必須得以壟斷國內(nèi)航油這一核心競爭力來補償折價損失，即便出于國際信用，中國航油領(lǐng)域的壟斷也得維系下去。
經(jīng)濟方面的另一項重要善后就是，如何對待衍生品市場，以防止風(fēng)險為名回避國際期貨交易，并且對發(fā)展國內(nèi)衍生品市場心存恐懼，將是中航油等事件給予中國經(jīng)濟更加沉重的打擊。
2001年以來，有關(guān)部門分三批批準(zhǔn)26家大型國有企業(yè)可以從事境外期貨交易，但是只允許做期貨，沒有明確說明是否允許做期權(quán)；只準(zhǔn)做套期保值，不能做投機。事實上，控制交易風(fēng)險與尋求效率之間很難求得平衡。從陳久霖的法庭辯護詞可以看出，由于缺乏專業(yè)能力，陳久霖所代表的中航油管理層幾乎是被專業(yè)的國際咨詢公司和具體從事交易的紀(jì)瑞德等人牽著鼻子走的。
長江商學(xué)院副院長黃明指出，為了避免類似中航油事件的重現(xiàn)，最重要的是發(fā)展國內(nèi)衍生品市場。一則可以順應(yīng)國際國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的趨勢，同時也是爭取國際定價權(quán)，最終降低原料價格、成品價格、貿(mào)易風(fēng)險的重要步驟。發(fā)展國內(nèi)衍生品市場不但易于監(jiān)管，也有助于降低成本。
令人遺憾的是，政府雖然意識到衍生品市場的重要性，也從大宗商品期貨發(fā)展到了金融期貨，但總體而言，在交易品種、交易數(shù)量等方面進展不大。比如，一個統(tǒng)一、正規(guī)、完整的石油期貨市場應(yīng)該包括場內(nèi)交易和場外交易，應(yīng)該容納包括原油、汽柴油、液化氣、天然氣等各個類型的石油期貨品種，但國內(nèi)的石油期貨交易市場明顯不具備這些，國內(nèi)的石油壟斷與政府定價甚至使得石油期貨交易失去了存在基礎(chǔ)，這就導(dǎo)致國內(nèi)的一些期貨交易市場成為國外市場的跟風(fēng)者。盡快完善期貨法律、培育國內(nèi)期貨交易主體成為必經(jīng)之路。問題在于，公平充足的競價主體與目前國內(nèi)的價格體系與市場主體的壟斷地位缺乏邏輯上的接榫之處，要成為有話語權(quán)的衍生品市場只有兩條路，或者向國際交易者打開大門，或者盡快建立公平的市場環(huán)境，培育足夠多的市場主體，否則，就會重蹈中國期貨投資成為國際期貨市場巨鱷獵物的覆轍。
從法律方面來說，目前中航油的法律追溯之路十分艱難。據(jù)全國政協(xié)委員韓方明先生2006年4月在《南方周末》上發(fā)表的文章，陳久霖期權(quán)交易的決定是根據(jù)高盛的專業(yè)建議和內(nèi)部專業(yè)人士的意見集體作出的。3月10日，中航油的律師曾與高盛集團旗下一家子公司J.Aron溝通，要求其承認(rèn)在衍生品交易中有錯誤誘導(dǎo)責(zé)任，但J.Aron拒絕承認(rèn)。中航油于3月16日向新加坡高等法院遞交了起訴書。我們并未看到維護國家利益的行為在國際法律之戰(zhàn)中取得勝算，這是對于中航油及其管理層疏于缺乏專業(yè)素養(yǎng)的懲罰。 |
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