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中國(guó)金融改革面臨的八個(gè)問(wèn)題
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| 2010-01-19 中國(guó)銀行副行長(zhǎng) 王永利 來(lái)源:第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) |
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為應(yīng)對(duì)此次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，中國(guó)及時(shí)調(diào)整宏觀政策，經(jīng)濟(jì)率先止跌反彈穩(wěn)定增長(zhǎng)，中國(guó)國(guó)際影響力快速提升。在這樣的國(guó)際格局變化大趨勢(shì)和大背景下，中國(guó)金融發(fā)展迎來(lái)了難得的歷史性發(fā)展機(jī)遇。
實(shí)際上，在2005年12月加入WTO五年過(guò)渡期結(jié)束后，中國(guó)進(jìn)一步深化了改革開(kāi)放，特別是金融領(lǐng)域的改革開(kāi)放，還確定了“走出去”戰(zhàn)略，對(duì)外投資也開(kāi)始升溫。非常僥幸的是，美國(guó)次貸危機(jī)“及時(shí)”爆發(fā)，給中國(guó)金融和房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展打了一針鎮(zhèn)靜劑。試想一下，如果美國(guó)次貸危機(jī)再延后兩三年爆發(fā)，中國(guó)會(huì)是什么樣子？損失可能是非常可怕的。
必須看到，正因?yàn)橹袊?guó)正面臨劇烈變化的國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)，正因?yàn)橹袊?guó)在國(guó)際上的影響力越來(lái)越突出，其應(yīng)對(duì)國(guó)際局勢(shì)的責(zé)任和要求也就越來(lái)越高，將要面臨的挑戰(zhàn)可能更多更復(fù)雜。對(duì)中國(guó)金融的發(fā)展來(lái)說(shuō)同樣如此。如何面對(duì)機(jī)遇增強(qiáng)信心，同時(shí)保持清醒頭腦，千萬(wàn)不能因?yàn)榻鹑谖C(jī)之后一些國(guó)際大銀行遭受重創(chuàng)，中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)市值規(guī)模和國(guó)際影響力相對(duì)大幅度提高而沾沾自喜、盲目樂(lè)觀，而是要認(rèn)真汲取日本在高速發(fā)展之后經(jīng)濟(jì)金融陷入長(zhǎng)期低迷狀態(tài)的深刻教訓(xùn)，進(jìn)一步深化自身改革開(kāi)放。
爆發(fā)于2007年下半年的美國(guó)次貸危機(jī)及其引發(fā)的全球性金融大危機(jī)使越來(lái)越多的人們認(rèn)識(shí)到，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和金融全球化的發(fā)展進(jìn)程已經(jīng)與各主權(quán)國(guó)家獨(dú)立的司法、稅收、貨幣政策、金融監(jiān)管等產(chǎn)生越來(lái)越突出的矛盾，亟待強(qiáng)化全球的統(tǒng)一性。
其中，加快改革國(guó)際貨幣體系、完善國(guó)際金融秩序更是當(dāng)務(wù)之急。中國(guó)作為具有重要國(guó)際影響力的大國(guó)，必須積極參與國(guó)際貨幣體系和國(guó)際金融秩序的改革與重建。同時(shí)，要推動(dòng)人民幣走出去，使其盡快發(fā)展成為重要的國(guó)際結(jié)算和儲(chǔ)備貨幣，更要求中國(guó)進(jìn)一步深化金融體制、外匯管理體制和貨幣管理體系以及配套的財(cái)稅、司法方面一系列改革。
尤其是，在宏觀政策重大調(diào)整和國(guó)內(nèi)外金融領(lǐng)域快速變化的過(guò)程中也出現(xiàn)了一些新的值得高度關(guān)注的情況。
一是怎么看待地方金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展。
目前各地政府越來(lái)越重視金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展，紛紛整合本地金融資源，傾注全力打造總部在本地、全國(guó)發(fā)展的金融機(jī)構(gòu)。甚至打造統(tǒng)一的融資平臺(tái)，將地方行政事業(yè)單位、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，和國(guó)資委所屬單位的存貸款等納入其中，統(tǒng)一對(duì)外。這種地方金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，會(huì)不會(huì)對(duì)國(guó)家（中央）金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展產(chǎn)生擠出效應(yīng)，會(huì)不會(huì)因組織關(guān)系在地方而過(guò)多受到地方政府干預(yù)，并進(jìn)而影響整個(gè)金融體系長(zhǎng)遠(yuǎn)的健康發(fā)展，還需要認(rèn)真評(píng)估。
二是大企業(yè)集團(tuán)紛紛進(jìn)軍金融和房地產(chǎn)行業(yè)。
金融監(jiān)管能否很好地適應(yīng)這種混業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展，如何與國(guó)資委的監(jiān)管有機(jī)銜接，也有待研究。大量社會(huì)資金越來(lái)越向虛擬經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)移，可能對(duì)整個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展造成的長(zhǎng)遠(yuǎn)影響也有待觀察。
三是更多公司進(jìn)入金融領(lǐng)域會(huì)帶來(lái)什么影響。
目前，通訊公司、網(wǎng)絡(luò)公司、大型連鎖超市等也在利用其技術(shù)手段和客戶(hù)群積極進(jìn)軍金融領(lǐng)域，特別是收付清算業(yè)務(wù)。從通訊技術(shù)對(duì)傳統(tǒng)郵政和報(bào)紙業(yè)產(chǎn)生的深刻沖擊看，其可能對(duì)銀行業(yè)的影響絕不可小覷。
四是各類(lèi)準(zhǔn)貨幣規(guī)模不斷擴(kuò)大。
近年來(lái)，各類(lèi)代替貨幣的購(gòu)物券、購(gòu)物卡、禮品券或卡等層出不窮，屢禁不止，規(guī)模不斷擴(kuò)大，其產(chǎn)生的金融及社會(huì)影響值得高度關(guān)注。
五是對(duì)人民幣走出去不能盲目樂(lè)觀。
推動(dòng)人民幣發(fā)展成為重要的國(guó)際結(jié)算和儲(chǔ)備貨幣，必須有國(guó)際思維和戰(zhàn)略安排，不能盲目樂(lè)觀，不能只看到好處而看不到挑戰(zhàn)，片面追求國(guó)際儲(chǔ)備貨幣可能產(chǎn)生的鑄幣稅等對(duì)自己的好處。而應(yīng)該強(qiáng)化全球意識(shí)和國(guó)際思維，注重建立促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)和國(guó)際金融健康發(fā)展的國(guó)際貨幣體系和國(guó)際金融秩序，按平等互利原則處理好國(guó)際關(guān)系，深化國(guó)內(nèi)改革，維持中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，不斷增強(qiáng)綜合國(guó)力。
其中，前一段對(duì)推出跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的過(guò)度宣傳和該業(yè)務(wù)當(dāng)前發(fā)展的實(shí)際狀況值得認(rèn)真反思。人民幣要增強(qiáng)貨幣總量調(diào)控能力，保持人民幣幣值相對(duì)穩(wěn)定等，還有大量復(fù)雜的工作要做，必須有戰(zhàn)略安排，穩(wěn)步推進(jìn)。
六是對(duì)房地產(chǎn)的發(fā)展必須警惕。
近些年來(lái)，中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，其間也經(jīng)歷了劇烈起伏，特別是2006年下半年之后住房?jī)r(jià)格快速上漲，在美國(guó)次貸危機(jī)進(jìn)一步發(fā)展成為全球性金融危機(jī)之后，2008年房地產(chǎn)萎縮，但在2008年底國(guó)家相關(guān)政策（主要是信貸和稅收）刺激下，2009年中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)再次迅速升溫，盡管全球性金融危機(jī)尚未完全消退，中國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格卻再次快速上漲，其速度和程度甚至超過(guò)2007年，顯得更加火爆。這期間銀行的住房貸款也快速擴(kuò)張，與房?jī)r(jià)上漲起到了交互影響作用。
考慮到中國(guó)工業(yè)化、城鎮(zhèn)化發(fā)展正處于上升周期，住房體制改革之后，中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展還處于起步階段，長(zhǎng)期以來(lái)城市居民住房嚴(yán)重匱乏，而隨著人們收入水平的提高和消費(fèi)需求的增長(zhǎng)，特別是城市戶(hù)籍管理放松，吸引大量富裕起來(lái)的人們流入城市，大學(xué)生擴(kuò)招、外國(guó)人進(jìn)入等，都擴(kuò)大了城市特別是一線大中城市房地產(chǎn)的需求，住房規(guī)模的擴(kuò)大和住房品質(zhì)的提升，都使住房?jī)r(jià)格快速上漲具有明顯的需求基礎(chǔ)。
但也必須看到，這其中各級(jí)政府熱衷于發(fā)展房地產(chǎn)，從而擴(kuò)大土地資源收入，帶動(dòng)更多產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，推動(dòng)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和城市面貌改善，因而在政策層面鼓勵(lì)高檔房地產(chǎn)的投資則是很重要的推動(dòng)因素。
比如，中國(guó)并不像很多國(guó)家那樣，為抑制住房投資和投機(jī)，政府開(kāi)征物業(yè)稅（不動(dòng)產(chǎn)稅）、土地增值稅、土地及房屋閑置稅（包括租金收入特別稅）、遺產(chǎn)稅等，有的甚至不允許非本國(guó)公民購(gòu)買(mǎi)住房，從而使得直接的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格即使相同，中國(guó)的住房成本實(shí)際上大大低于那些稅費(fèi)較重的國(guó)家。這就吸引了大量社會(huì)資金甚至國(guó)際資本流入房地產(chǎn)，越來(lái)越多的企業(yè)集團(tuán)將大量資金投入房地產(chǎn)而非原來(lái)的主業(yè)，推動(dòng)房地產(chǎn)過(guò)熱發(fā)展，并由此帶來(lái)越來(lái)越深刻的經(jīng)濟(jì)社會(huì)問(wèn)題，這是十分危險(xiǎn)的。
中國(guó)房地產(chǎn)的發(fā)展必須作出重大政策調(diào)整，以保障房地產(chǎn)和整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的穩(wěn)定發(fā)展。在此過(guò)程中，金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、居民大量資金進(jìn)入房地產(chǎn)，投機(jī)炒作之風(fēng)日盛，建房買(mǎi)房過(guò)度依賴(lài)銀行，一旦房地產(chǎn)發(fā)生大的波動(dòng)或逆轉(zhuǎn)，可能對(duì)金融穩(wěn)定乃至經(jīng)濟(jì)社會(huì)穩(wěn)定構(gòu)成嚴(yán)重威脅。
七是要關(guān)注金融機(jī)構(gòu)外匯貸款迅猛增長(zhǎng)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。
2009年以來(lái)，國(guó)內(nèi)外匯貸款增長(zhǎng)加快。5月份以來(lái)已經(jīng)連續(xù)七個(gè)月新增外匯貸款超過(guò)100億美元，到11月底，金融機(jī)構(gòu)外匯貸款余額為3762億美元，同比增長(zhǎng)51.47%。
這主要受人民幣升值預(yù)期、人民幣貸款額度控制，以及外貿(mào)回暖、企業(yè)走出去戰(zhàn)略實(shí)施影響。但金融機(jī)構(gòu)大量發(fā)放外匯貸款，一方面面臨外匯資金來(lái)源的束縛，貸存比率可能過(guò)高。因?yàn)橥鈪R存貸款不像人民幣存貸款那樣表現(xiàn)為同向變動(dòng)，外匯存貸款受到國(guó)內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)流動(dòng)以及本外幣匯率、利率對(duì)比的影響，往往呈現(xiàn)反向變動(dòng)，即在人民幣呈現(xiàn)升值態(tài)勢(shì)，并且人民幣利率高于外匯時(shí)，外匯貸款就會(huì)快速上升，而外匯存款可能穩(wěn)中有降。反之亦然。
另一方面，現(xiàn)在外匯貸款的匯率風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上完全由貸款銀行承擔(dān)，而利率又受到國(guó)際水平的影響，目前低于人民幣貸款，一旦匯率發(fā)生波動(dòng)，銀行同樣面臨很大風(fēng)險(xiǎn)。另外，外匯貸款的真實(shí)用途，是否存在迂回轉(zhuǎn)化成為人民幣，對(duì)賭人民幣升值，并造成人民幣擴(kuò)大投放等問(wèn)題也有待觀察。
八是國(guó)際上普遍存在的產(chǎn)能過(guò)剩、福利過(guò)高、債務(wù)過(guò)重、貨幣過(guò)多問(wèn)題值得高度關(guān)注。
福利過(guò)高已經(jīng)成為發(fā)達(dá)國(guó)家在經(jīng)濟(jì)全球化新格局下持續(xù)發(fā)展難以克服的社會(huì)痼疾。而為了支持居高不下的社會(huì)運(yùn)行成本，很多國(guó)家不得不大量發(fā)行債務(wù)。
在貨幣廢除金本位制轉(zhuǎn)變成為純粹的信用貨幣（同時(shí)主要表現(xiàn)為記賬貨幣）之后，信用的發(fā)放更是失去有效約束，大大方便了社會(huì)債務(wù)（包括政府、企業(yè)和個(gè)人）的發(fā)放和擴(kuò)大。這些問(wèn)題共同作用的結(jié)果，就是全球流動(dòng)性越來(lái)越過(guò)剩。由此不斷引發(fā)大大小小的金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。
此次危機(jī)之后，全球更是史無(wú)前例地大量投放貨幣，使問(wèn)題更加嚴(yán)重。盡管目前在大量流動(dòng)性注入后全球經(jīng)濟(jì)金融趨于穩(wěn)定，但前面所述各種問(wèn)題并沒(méi)有得到根本性解決，國(guó)際金融不確定性因素很多，甚至可以說(shuō)危機(jī)四伏，債務(wù)危機(jī)乃至金融危機(jī)隨時(shí)可能更猛烈地爆發(fā)。
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