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外儲運(yùn)作“戰(zhàn)略性”優(yōu)先于“安全性”
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2010-07-22 作者： 來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道
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根據(jù)日本財務(wù)省最新公布的數(shù)據(jù)，中國政府在今年5月份擴(kuò)大買入了日本國債，增持量超過了今年1-4月份的總和，日本國債雖然名義收益率幾乎為零，但日本國債和日元一樣，幾乎無視日本政府的超高負(fù)債率和日本經(jīng)濟(jì)的緩慢速度，十分熱俏，這和今年歐元區(qū)債務(wù)市場動蕩，以及日元的國際貨幣地位都有關(guān)系。這一看起來原本不符合投資風(fēng)險控制的現(xiàn)象，再次說明了高外匯儲備國家的被動處境。主權(quán)債務(wù)的價格是建立在不同國家之間的經(jīng)濟(jì)對比基礎(chǔ)上的，而不單純是本身的價值估算上。
那么，如何有效運(yùn)作中國巨大的外匯儲備呢？很多人認(rèn)為，中國要盡可能地購買各種戰(zhàn)略性能源和資源。很顯然，中國政府已經(jīng)很努力，但是全球蜂擁的戰(zhàn)略資源保護(hù)浪潮，
以及長久以來的國際安全格局因素影響，都讓中國政府在對外進(jìn)行能源和戰(zhàn)略收購時，遇到較大的阻力和困難。當(dāng)前戰(zhàn)略資源和能源的購買速度及規(guī)模，尚無力挽救外匯儲備擺脫不斷貶值的趨勢。另外，符合中國產(chǎn)業(yè)升級需要的那些新技術(shù)企業(yè)收購，往往也會受到各種審查，尤其是不同國家對來自中國官方儲備的投資背景更為敏感。所以，各種風(fēng)險隱患叢生的主權(quán)債務(wù)市場，仍然只能是沒有選擇的最大選擇。
然而，巨額外匯儲備對中國國家的財富價值以及戰(zhàn)略意義，不能僅停留在以外匯計價的賬面資產(chǎn)增值上。未來外匯儲備更需要在中國經(jīng)濟(jì)的深度工業(yè)化，以及人民幣逐步國際化的過程中，充當(dāng)積極關(guān)鍵的保障角色，這將是比單純計算外匯賬面數(shù)字更有價值的保值判斷方式。
從中國經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)工業(yè)化出發(fā)，要求未來外匯儲備的對外投資配置，除了繼續(xù)盡可能地擴(kuò)大能源和戰(zhàn)略資源投資外，還需要以最大的比例來進(jìn)行全球農(nóng)業(yè)和糧食產(chǎn)業(yè)鏈的投資，這和在國內(nèi)維持18億耕地紅線的正面作用是一樣的。在2.5萬億的外匯儲備支持下，為糧食安全而守望的18億畝土地紅線，不應(yīng)該繼續(xù)局限在國內(nèi)土地的概念。當(dāng)前有必要盡快轉(zhuǎn)變18億畝土地支撐的糧食安全的統(tǒng)計概念，把它擴(kuò)大到外匯儲備投資的全球農(nóng)業(yè)資產(chǎn)儲備中，以等量的糧食企業(yè)和規(guī)模投資替代國內(nèi)土地。巨額外儲能夠發(fā)揮更大的作用，讓18億畝紅線變成全球范圍內(nèi)的農(nóng)業(yè)資產(chǎn)概念。
而在人民幣分步走向國際化的過程中，外匯儲備可能的護(hù)航作用就更為明顯。最近在逐步擴(kuò)大人民幣作為貿(mào)易結(jié)算貨幣的政策推廣過程中，遭遇到的最大的阻力，就是貿(mào)易對手企業(yè)收到的人民幣，即離岸人民幣，沒有兌換出路的問題。這就要求，人民銀行和外匯管理部門在人民幣國際化分步走的規(guī)劃中，盡早解決在華外資銀行和中資銀行（海外機(jī)構(gòu)），對離岸貿(mào)易結(jié)算的人民幣提供自由兌換服務(wù)能力的問題。這要求這些銀行，包括外資行，能夠獲得授權(quán)許可，把海外機(jī)構(gòu)收到的人民幣，通過中國境內(nèi)銀行，經(jīng)中國人民銀行自由選擇上存人民幣存款、投資人民幣債券，以及不受限制地兌換成其他貨幣，尤其是自由兌換成國際貨幣，比如美元。
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