“六月買股，十二月買房”會成為今年的流行語，但我不會忘記本人在2007年對股市“問鼎八千點”的誤判，對我來說，更重要的是判斷股市頂部和底部的分析方法，因為有價值的方法和指標(biāo)要比預(yù)測更加重要。2008年10月首次提出“情緒性底部”的概念，這一次講“情緒性底部”再度形成，還是用了幾個量化指標(biāo)，其中分紅率，市盈率和市凈率都屬于基本面的指標(biāo)，而新股的“破發(fā)率”和交易量的“絕望系數(shù)”則屬于情緒面的指標(biāo)。此外，從樓市地震看股市遭殃是從政策面分析股市情緒面的悲觀狀態(tài)，由此推論“十二月買房”的判斷，主要依據(jù)之一是股市反彈的樂觀情緒將在3－6個月后傳導(dǎo)到樓市，這個情緒面的判斷還有待未來的市場走勢來驗證。
    “股市在絕望中落地，在歡樂中升騰，在瘋狂中結(jié)束”，這是索羅斯先生的不朽名句之一。把大師的思想演繹為量化的指標(biāo)可能是我的“狗尾續(xù)貂”，但對于心態(tài)健康的投資人來說，至少是有益無害的參考。以滬指6124點區(qū)間的交易量均值為“瘋狂系數(shù)”，以滬指1664點區(qū)間的交易量均值為“絕望系數(shù)”，二者的比值為1:0.20。以此為參數(shù)，2009年7－8月滬指3478點區(qū)間的交易量均值為瘋狂，今年5－6月的交易量均值為絕望，二者相比的比值為1:0.24，因此可判斷股市大幅下跌的空間有限，得出結(jié)論：六月就是底部！
    股市的絕望與瘋狂指標(biāo)具有雙重參考意義：第一，參考其他基本面分析數(shù)據(jù)預(yù)測超跌企穩(wěn)；第二，參考其他基本面分析數(shù)據(jù)防范股市的過度瘋狂。具體說來，如果滬深兩市的合計成交量連續(xù)數(shù)日為底部區(qū)間交易量的4－5倍之時，股市的“情緒性頂部”可能形成。從長期趨勢看，具體的量化數(shù)據(jù)如交易額的數(shù)量將逐步提高，但瘋狂與絕望之間的交易量比例則大致不變，因此可作為輔助性的股市預(yù)測工具。股市分析有三大流派，基本面研究的優(yōu)點在于選股，技術(shù)面研究的優(yōu)點在于選價，行為面的研究則重于看“勢”，三者缺一不可，分別對應(yīng)于股市的“三駕馬車”：業(yè)績增長、資金流量和情緒狀態(tài)。
    但是在中國，我們還必須關(guān)注政策面的動態(tài)，因為：政策如風(fēng)，貨幣如水，風(fēng)動水動，水漲船高，這是中國經(jīng)濟的政策“風(fēng)水學(xué)”。如何把握股市波動背后的政策面效應(yīng)呢？坦率地說，這更是一道“測不準(zhǔn)定理”的模糊數(shù)學(xué)難題。然而市場是一只“看不見的手”，會通過“沉默的多數(shù)”顯示其不可抗拒的力量。據(jù)我觀察，政策作為“閑不住的手”如果順應(yīng)了市場，政策就會立刻生效；政策作為“閑不住的手”如果與市場趨勢相悖，政策就會在三個月內(nèi)效應(yīng)遞減，甚至完全失效。根據(jù)這個傳導(dǎo)機制，我們就可以用基本面的分析把握股市的價值中樞，再導(dǎo)入政策面與情緒面之間，股市和樓市之間的互動性，就可以分析政策面的決策通過情緒面對股市樓市產(chǎn)生的沖擊波，界定股市樓市的超跌和瘋漲，進(jìn)而尋找股市的“情緒性”底部或頂部。
    比如本次樓市的“政策地震”，股市顯然是在蒙受“池魚之殃”，在悲觀情緒的引導(dǎo)下跌破了股市基本面支撐的價值中樞。由此判斷，既然是政策面的突發(fā)事件引發(fā)了股市的“破位”下跌，恐慌性下跌的趨勢將可在三個月內(nèi)自我修復(fù)，因此可以判斷，6－7月間滬指從2319到2600點以上的回升既非反彈亦非 反轉(zhuǎn)，應(yīng)定義為股市的修復(fù)性回升。如果是這樣，股市的修復(fù)性回升將會在此前基本面分析所確認(rèn)的價值中樞附近止步，年內(nèi)突破年初點位的可能性就很小，所以我認(rèn)為，年內(nèi)股市上漲的空間有限，今年“臥虎”之勢不變。
    股市作為國民經(jīng)濟的晴雨表，同時也是投資人群體的情緒面指標(biāo)，政策面影響資金面，進(jìn)而影響情緒面，這是中國股市的“政策市”特征之一，不可等閑視之。政策性的短期影響永遠(yuǎn)不會改變經(jīng)濟的發(fā)展趨勢和周期波動，這是我們研判股市趨勢的理論前提之一。