文章索引

1.國際金融市場新特點(diǎn)

2.國際金融市場新狀況

3.國際金融市場新環(huán)境

4.國際金融市場新趨勢

　　面對上述國際金融市場的狀況，其原因背景更值得關(guān)注與研究其實(shí)國際金融市場面臨的環(huán)境沒有根本性的改變和變化，輿論所認(rèn)定的趨勢和結(jié)構(gòu)則與事實(shí)有差異，甚至是反向，進(jìn)而使得國際金融市場變化和調(diào)整變得錯(cuò)綜復(fù)雜，難以捉摸。國際金融狀態(tài)的原因體現(xiàn)在新環(huán)境的變化。
　　第一，微觀和短期焦點(diǎn)變化引起市場敏感和恐慌。2010年上半年的市場變化原因與價(jià)格走向緊密相連，但是焦點(diǎn)問題則是價(jià)格變數(shù)。第一季度突出世界經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)折，全球經(jīng)濟(jì)在美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂觀中呈現(xiàn)穩(wěn)定高漲態(tài)勢。尤其是美國自身對經(jīng)濟(jì)的評論比較樂觀，甚至逐漸采取退出政策明朗化。包括美聯(lián)儲(chǔ)的政策轉(zhuǎn)折和爭論也集中到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的確定性。第二季度的焦點(diǎn)則集中在歐元區(qū)的問題惡化，尤其是伴隨歐洲債務(wù)危機(jī)所引起的全球經(jīng)濟(jì)恐慌。一方面是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心在下降，另一方面則是對政策退出表現(xiàn)出擔(dān)憂，不退出和放慢退出的輿論使得市場恐慌心理和緊張程度反復(fù)性擴(kuò)大。
　　第二，宏觀和中期策略調(diào)整導(dǎo)致價(jià)值改變和恢復(fù)。全球投資趨勢和格局則加大傾斜于美元的趨勢，美元市場份額擴(kuò)大已經(jīng)難以改變。一方面是各國外匯儲(chǔ)備格局，美元上升趨勢突出。最新的國際貨幣基金組織統(tǒng)計(jì)顯示，經(jīng)過連續(xù)兩個(gè)季度下降后，去年第四季度美元在全球已配置外匯儲(chǔ)備中所占的比例出現(xiàn)上升。IMF發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，去年第四季度全球已配置儲(chǔ)備為4.56萬億美元，高于上一季度的4.43萬億美元，而已配置美元儲(chǔ)備金額為2.84萬億美元，高于第二季度的2.72萬億美元和2008年第四季度的2.7萬億美元；2009年第四季度美元儲(chǔ)備占全球已配置儲(chǔ)備的比例為62.14%，高于第三季度的61.5%；歐元儲(chǔ)備所占比例從上一季度的27.8%降至27.4%；日元比重從3.2%降至3.0%，英鎊比重持穩(wěn)于3.2%。透過這樣的數(shù)據(jù)可以看出，以美元為主導(dǎo)的單一貨幣體系的終結(jié)遙遙無期。另一方面則體現(xiàn)在投資市場的分布和組合，無論在當(dāng)前的外匯市場，還是金融衍生品市場，美元依然一支獨(dú)大，無論歐元、英鎊和日元都占有相對較小的比例和比重，歐元的投資比例只是美元的一半，甚至不及一半，美元投資魅力依然難以消除和被替代。僅看美國國債銷售被青睞，足以顯示美元資產(chǎn)的吸引力。美國國債通常發(fā)行量平均一年是5-6千億美元，若按照美國現(xiàn)在的赤字規(guī)模1.2萬億美元，再加上拯救商業(yè)銀行系統(tǒng)必不可少的2-3萬億的規(guī)模，美國國債2009年的發(fā)行量將會(huì)達(dá)到一個(gè)相當(dāng)驚人的程度，很可能是往年的5-6倍。
　　第三，遠(yuǎn)期和長期國際金融分布和市場比例在回歸美元霸權(quán)。歷時(shí)3年的國際金融問題經(jīng)歷使國際競爭處于敏感和非常時(shí)期，焦點(diǎn)集中在貨幣競爭，2010年上半年尤為突出，所呈現(xiàn)的局面是結(jié)果性的：即美元貨幣制度在有效回歸。一方面是美元一家獨(dú)大的局面在回歸，另一方面是美元、歐元和日元的三足鼎立已經(jīng)由美元、歐元和英鎊所取代。這兩種情況表明，貨幣競爭焦點(diǎn)在于美歐貨幣競爭，美元逐漸戰(zhàn)勝歐元，最終回歸到原有貨幣制度環(huán)境，歐元?jiǎng)t面臨生死存亡的問題。尤其是面對上半年美元升值擴(kuò)大態(tài)勢，市場配置轉(zhuǎn)向美元資產(chǎn)增多，美元升值帶來的美國國債發(fā)行擴(kuò)張等局面。美國財(cái)政部6月2日表示，美國政府為終結(jié)經(jīng)濟(jì)危機(jī)而投入龐大的支出，已讓美國債務(wù)歷史上首次突破13萬億美元大關(guān)，美國國債目前已達(dá)到GDP的90%。美元的全球儲(chǔ)備貨幣地位讓美國只需增加印鈔，就可以隨心所欲購買以美元計(jì)價(jià)的商品，比如原油和大宗商品。大開印鈔機(jī)導(dǎo)致的美元貶值，使美國在海外資產(chǎn)上大賺一筆，但其他國家的美元儲(chǔ)備大為縮水。而美元擴(kuò)張行的發(fā)行則最終使得美元地位穩(wěn)定，維穩(wěn)中美元升值，隨之導(dǎo)致所有價(jià)格的變數(shù)擴(kuò)大，靠攏美元、購買美元和依存美元更為堅(jiān)定，美元主導(dǎo)趨勢在強(qiáng)化。目前發(fā)達(dá)國家貨幣地位難以改變，發(fā)展中國家貨幣制度甚至出現(xiàn)倒退性改變，脫離美元釘住的貨幣模式在退回，進(jìn)而全球資產(chǎn)價(jià)格依然以美元價(jià)值核心評估和定價(jià)。如伊朗一直對抗美元，而面對歐元貶值和美元升值，伊朗中央銀行6月2日宣布將國庫的450億歐元外匯儲(chǔ)備換成美元和黃金，美元組合型對戰(zhàn)略利益和對手十分清晰和具有針對性。