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銀信新規(guī)：主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理難度較大
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2010-08-13 作者：策略研究員 陳波翀 來(lái)源：上海證券報(bào)
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銀監(jiān)會(huì)日前下發(fā)了《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2010]72號(hào)）。明確要求商業(yè)銀行應(yīng)嚴(yán)格按照要求將表外資產(chǎn)在今、明兩年轉(zhuǎn)入表內(nèi)，并按照150%的撥備覆蓋率要求計(jì)提撥備，同時(shí)大型銀行應(yīng)按照11.5%、中小銀行按照10%的資本充足率要求計(jì)提資本。很顯然，市場(chǎng)將此解讀為管理層在收緊流動(dòng)性。所以，滬深股市劇烈反應(yīng)，尤其銀行股大幅下挫，當(dāng)日上證綜指即下跌77點(diǎn)，跌破2600點(diǎn)的整數(shù)關(guān)口。
那么，銀信新規(guī)對(duì)我國(guó)當(dāng)前的流動(dòng)性究竟意味著什么呢？
我們不妨來(lái)細(xì)算一下目前銀行表外資產(chǎn)的規(guī)模。截至今年6月底，單一資金信托規(guī)模約為2.4萬(wàn)億元，其中融資類占比大致在64%左右。如果考慮到銀信理財(cái)合作產(chǎn)品只是單一資金信托的一種，那么推算的融資類銀信合作規(guī)模不會(huì)超過(guò)1.5萬(wàn)億元。
如果再仔細(xì)甄別一下其中可能轉(zhuǎn)入表內(nèi)的資產(chǎn)，還會(huì)發(fā)現(xiàn)有兩種情況不會(huì)轉(zhuǎn)入表內(nèi)。其一是在未來(lái)剩余的一年半時(shí)間內(nèi)到期的銀信合作理財(cái)產(chǎn)品，自然不用轉(zhuǎn)入表內(nèi)，其二是貸款剩余期限與銀信合作理財(cái)產(chǎn)品期限完全匹配，銀行不用承擔(dān)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，其資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和收益已完全轉(zhuǎn)移，也不會(huì)轉(zhuǎn)入表內(nèi)。那么只剩下一種，即貸款剩余期限與銀信合作理財(cái)產(chǎn)品存在期限錯(cuò)配，銀行需要提供流動(dòng)性支持，大部分為銀行的資金池——資產(chǎn)池對(duì)接業(yè)務(wù)。如此看來(lái)，筆者判斷，大概會(huì)有25%至30%的融資類銀信合作規(guī)模會(huì)轉(zhuǎn)入表內(nèi)，大致有3000至5000億元的規(guī)模。
市場(chǎng)當(dāng)然不應(yīng)被如此規(guī)模所嚇倒，只不過(guò)擔(dān)心轉(zhuǎn)入表內(nèi)的資產(chǎn)會(huì)占用信貸額度。央行數(shù)據(jù)顯示，7月人民幣貸款新增5328億元，年初以來(lái)累計(jì)增加了5.2萬(wàn)億元。如果按照既定的7.5萬(wàn)億元投放目標(biāo)，那么剩余的5個(gè)月，平均僅有4000億元的投放量。如果再加上轉(zhuǎn)入表內(nèi)資產(chǎn)擠占信貸額度，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的確不容樂(lè)觀。
因此，市場(chǎng)把銀信新規(guī)解讀為對(duì)流動(dòng)性的控制，還是有一些依據(jù)的，只不過(guò)放大了其負(fù)面影響。而筆者認(rèn)為，銀信新規(guī)的出臺(tái)，根本目的并不在此，而是約束過(guò)度膨脹的表外資產(chǎn)，這屬于主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理。有數(shù)據(jù)顯示，上半年累計(jì)投放貸款約4.7萬(wàn)億元，但表外資產(chǎn)規(guī)模就擴(kuò)張了1.5萬(wàn)億。如果保持這一擴(kuò)張速度，那么全年實(shí)際新增的貸款規(guī)模將顯著突破10萬(wàn)億元。
筆者之前就曾認(rèn)為，地方融資平臺(tái)的償債風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)能過(guò)剩以及房地產(chǎn)的調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)，已成為眼下考驗(yàn)銀行業(yè)生存與發(fā)展的“三把利刃”。而銀信合作理財(cái)產(chǎn)品大部分流向了上述三大領(lǐng)域，部分規(guī)避了正常銀行信貸政策的限制。在上半年銀行資產(chǎn)整體不良率僅1.3%的背景下，監(jiān)管層未雨綢繆，提前通過(guò)出臺(tái)銀信新規(guī)的方式，對(duì)表外資產(chǎn)進(jìn)行主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理，以切斷游離于銀行風(fēng)險(xiǎn)管理體系之外的灰色通道，很有針對(duì)性。
此外，《通知》還要求，對(duì)信托公司融資類銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)實(shí)行余額比例管理，即融資類業(yè)務(wù)余額占銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)余額的比例不得高于30%。對(duì)設(shè)計(jì)為開(kāi)放式的非上市公司股權(quán)投資類、融資類或含融資類業(yè)務(wù)的銀行理財(cái)產(chǎn)品和信托公司信托產(chǎn)品，商業(yè)銀行和信托公司停止接受新的資金申購(gòu)，并妥善處理后續(xù)事宜。上述規(guī)定可以理解為對(duì)總量風(fēng)險(xiǎn)的控制，以及對(duì)新產(chǎn)品發(fā)行的嚴(yán)格限制。而融資類理財(cái)合作業(yè)務(wù)也有了清晰的界定，包括但不限于信托貸款、受讓信貸或票據(jù)資產(chǎn)、附加回購(gòu)或回購(gòu)選擇權(quán)的投資、股票質(zhì)押融資等類資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。
至于《通知》要求的撥備計(jì)提，因以150%的覆蓋率作為強(qiáng)制規(guī)定，業(yè)內(nèi)似有較大爭(zhēng)論，即以風(fēng)險(xiǎn)管理的可控原則而論，似有矯枉過(guò)正之嫌。筆者也認(rèn)為在實(shí)際執(zhí)行過(guò)程中可能會(huì)碰到一些困難。眾所周知，對(duì)于轉(zhuǎn)入表內(nèi)的理財(cái)產(chǎn)品所對(duì)應(yīng)資產(chǎn)，如果評(píng)級(jí)為正常，那么只需要按照資產(chǎn)規(guī)模的1至1.5%計(jì)提撥備。如果屬于其他資產(chǎn)質(zhì)量分類，則需要計(jì)提20%至100%的撥備。也就是說(shuō)，即便發(fā)生了資產(chǎn)損失，只需要計(jì)提100%的撥備，就可以完全覆蓋風(fēng)險(xiǎn)的。
筆者判斷，對(duì)于轉(zhuǎn)入表內(nèi)的資產(chǎn)，今年占用信貸額度的可能性不大，但明年很有可能會(huì)納入額度管理。如果不占用額度，利息收入大致會(huì)對(duì)沖手續(xù)費(fèi)收入，對(duì)銀行盈利影響不會(huì)太大，但會(huì)在一定程度上降低銀行的資本充足率。如果占用額度，銀行的資本充足率不受影響，但銀行會(huì)損失手續(xù)費(fèi)收入。整體而言，從規(guī)�？紤]，影響均不大，大致在兩個(gè)百分點(diǎn)之內(nèi)。
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