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2010-08-31 作者：上海中大經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng) 益智 來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)
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銀信合作理財(cái)業(yè)務(wù)表外轉(zhuǎn)表內(nèi)的論題已經(jīng)討論了很多，所謂銀信理財(cái)產(chǎn)品，就是銀行通過(guò)發(fā)行信貸類銀信合作理財(cái)產(chǎn)品將表內(nèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至表外，將其信貸資產(chǎn)通過(guò)信托公司轉(zhuǎn)化為向客戶發(fā)售的理財(cái)產(chǎn)品，將募集到的資金通過(guò)信托方式專項(xiàng)用于替換商業(yè)銀行的存量貸款或向企業(yè)發(fā)放貸款。
其實(shí)這是一種旨在規(guī)避管制的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，因?yàn)楸硗赓Y產(chǎn)一般是按公認(rèn)會(huì)計(jì)原則容許的會(huì)計(jì)技巧，企業(yè)將旗下一些資產(chǎn)，包括子公司、貸款、衍生工具等置于此項(xiàng)，以降低公司債務(wù)與資本比率，表外資產(chǎn)毋須列于資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，但要在財(cái)務(wù)報(bào)告以注釋形式列明。但由于2010年以來(lái)，隨著信貸額度的收緊，銀信理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模迅速擴(kuò)大，演變成為另外一種形式的信貸，幾乎與表內(nèi)信貸并駕齊驅(qū)。這種創(chuàng)新干擾了貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制，弱化監(jiān)管部門(mén)貨幣政策效力。同時(shí)由于信貸類理財(cái)業(yè)務(wù)畢竟屬于銀行體系，同樣為銀行系統(tǒng)積聚了風(fēng)險(xiǎn)，所以銀監(jiān)會(huì)的新政初衷即在于此。
1997年爆發(fā)的東南亞金融危機(jī)波及全世界，而當(dāng)時(shí)的1988年巴塞爾協(xié)議機(jī)制卻沒(méi)有發(fā)揮出應(yīng)有的作用，1999年6月巴塞爾委員會(huì)發(fā)布第一次建議，決定修訂老協(xié)議以增強(qiáng)協(xié)議規(guī)則的風(fēng)險(xiǎn)敏感性。2004年6月定稿的新巴塞爾協(xié)議從單一的資本充足約束轉(zhuǎn)向依靠最低資本充足比率、外部監(jiān)管檢查和市場(chǎng)約束三個(gè)方面的共同約束，又被稱為三大支柱。
2007年2月28日，我國(guó)銀監(jiān)會(huì)頒布了《中國(guó)銀行業(yè)實(shí)施新資本協(xié)議指導(dǎo)意見(jiàn)》，確定了我國(guó)銀行實(shí)施新巴塞爾協(xié)議的范圍和時(shí)間表。該指導(dǎo)意見(jiàn)決定，于2008年底前由銀監(jiān)會(huì)陸續(xù)發(fā)布有關(guān)新資本協(xié)議實(shí)施的監(jiān)管法規(guī)，于2009年進(jìn)行定量影響測(cè)算。要求大型商業(yè)銀行應(yīng)從2010年底起開(kāi)始實(shí)施新資本協(xié)議，經(jīng)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)可暫緩實(shí)施新資本協(xié)議，但不得遲于2013年底。其他商業(yè)銀行可以從2011年后提出申請(qǐng)，自愿實(shí)施新資本協(xié)議。新巴塞爾協(xié)議對(duì)于舊協(xié)議8%的最低資本充足率沒(méi)有進(jìn)行修改，但將整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管支柱擴(kuò)充為三大支柱。所以這次銀信合作新政應(yīng)該是新巴塞爾協(xié)議實(shí)施框架下階段性例行措施。前些日子農(nóng)業(yè)銀行巨額融資，光大銀行快速上市，以及工商銀行在贏得全球最賺錢公司情況下還要巨額再融資也就不難理解了。
此外，從微觀角度而言，原先關(guān)注的焦點(diǎn)大多集中于對(duì)以銀行為中心的相關(guān)方，首先銀行表內(nèi)信貸業(yè)務(wù)會(huì)被占用；其次，可能壓縮銀行利潤(rùn)空間與增加資本金充足壓力，計(jì)提相應(yīng)的資本金，必然加大銀行的資本金壓力。這對(duì)一些通過(guò)銀信產(chǎn)品調(diào)節(jié)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的銀行具有明顯的約束作用。所以，8月5日新政出臺(tái)以后銀行股票表現(xiàn)一蹶不振。此外，有人認(rèn)為債券與貨幣市場(chǎng)類、組合運(yùn)用類、信貸類（信托貸款與信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓）等商業(yè)銀行自主管理理財(cái)產(chǎn)品比例會(huì)增加，筆者覺(jué)得也應(yīng)該警惕，比如2007年7月底，某先生在某銀行工作人員的介紹下購(gòu)買了某銀行的理財(cái)產(chǎn)品，為期兩年，2009年8月到期，又順延一年，因?yàn)楫a(chǎn)品虧損嚴(yán)重，2010年8月1日到期后，累計(jì)虧損18%。而某證券理財(cái)產(chǎn)品成立于2007年9月17日，投資期為3年，當(dāng)年共募集資金4.19億元。截至2010年8月19日，該產(chǎn)品凈值為0.5699元，虧損43%。
所以，除了對(duì)于信貸類銀信合作產(chǎn)品的資產(chǎn)負(fù)債管理之外，對(duì)于有技術(shù)含量的資產(chǎn)管理類理財(cái)產(chǎn)品，一方面同樣要加強(qiáng)表內(nèi)外管理，另外一方面則要提高基金管理人的職業(yè)道德和管理技術(shù)水平。
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