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2010-09-13 作者：同濟(jì)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授 石建勛 來(lái)源：新浪博客
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11日，中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了8月份中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行主要數(shù)據(jù)，其中8月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）同比上漲3.5%，工業(yè)品出廠價(jià)格（PPI）同比增長(zhǎng)4.3%。選在周末假日公布數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)外媒體因此而猜測(cè)周末會(huì)加息。
事實(shí)上從目前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況來(lái)看，年內(nèi)加息可能性不大，如果盲目加息，無(wú)疑是自廢武功，這是因?yàn)椋?BR>
一、目前CPI漲幅較高，通脹壓力較大，央行的確存在加息壓力。但目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)減速已是不爭(zhēng)的事實(shí)，其最終可能將在11月份之后開始出現(xiàn)下落，從目前已公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都在表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在走低，比如11日公布的8月份出口數(shù)據(jù)，同7月份相比在下降，預(yù)計(jì)年底幾個(gè)月還要下滑；固定資產(chǎn)投資這一塊除保障房投資在增長(zhǎng)外，其他也都在下滑，因此，加息在年內(nèi)沒有任何可能性。如果在目前情況下貿(mào)然加息，將嚴(yán)重打擊市場(chǎng)和投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)信心，加大經(jīng)濟(jì)疲軟的態(tài)勢(shì)，無(wú)疑是自廢武功。
二、從保增長(zhǎng)和防通脹的關(guān)系來(lái)看，目前保持中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)難度，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于控制高通脹的難度，因?yàn)橥浀娘L(fēng)險(xiǎn)是有限的。中國(guó)物價(jià)上漲的趨勢(shì)將在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)得到緩解，這主要是因?yàn)楫?dāng)前物價(jià)上漲是因?yàn)闀簳r(shí)性的惡劣天氣，如由于南方多個(gè)省份的洪災(zāi)和其他不利天氣。如果沒有其他突發(fā)性因素并在政策及時(shí)的調(diào)控下，2010年全年CPI同比漲幅可能在2.5%-3%之間，總體通脹水平將處于相對(duì)溫和的狀態(tài)。當(dāng)前CPI持續(xù)攀升的態(tài)勢(shì)已是“強(qiáng)弩之末”，隨著災(zāi)害性天氣等多重通脹生成因素影響逐步減弱，物價(jià)趨勢(shì)性拐點(diǎn)正在到來(lái)，CPI有望見頂平緩回落。
三、雖然目前國(guó)際上有少數(shù)國(guó)家加息，但主要發(fā)達(dá)國(guó)家美國(guó)則繼續(xù)維持低利率和寬松的貨幣政策，人民幣如果先于美國(guó)加息，就意味著人民幣升值的預(yù)期更加猛烈。在此情況下，如果人民幣貿(mào)然加息，將吸引更多的熱錢進(jìn)入香港與內(nèi)地市場(chǎng)，中國(guó)將面臨更嚴(yán)峻的通脹考驗(yàn)，而人民幣資產(chǎn)品價(jià)格將繼續(xù)升值，推高人民幣升值的預(yù)期。中國(guó)加息在美國(guó)之前還是之后，并不僅僅是簡(jiǎn)單的利率升降的問題，而是牽涉到全球資產(chǎn)價(jià)格轉(zhuǎn)移與熱錢流動(dòng)的大問題。因此，從國(guó)際金融環(huán)境現(xiàn)狀看，人民幣年內(nèi)也難出現(xiàn)加息的外部條件和促進(jìn)因素。
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