9月16日，農(nóng)行終于在投資者的笑聲中破發(fā)了，并以此告別了20多個交易日的“織布行情”。這是沒有任何懸念的事情，它表明，與趨勢對著干是不可取的。
農(nóng)行選擇在股市行情低迷的時候發(fā)股上市，這是市場的大忌。當然，不是說股市行情低迷的時候就不能發(fā)股，實際上，從長遠的發(fā)展來看，這更能給投資者提供一個合適的投資機會。不過，既然農(nóng)行選擇在一個股市行情低迷的季節(jié)發(fā)行股票，那么，它就應該將發(fā)行價格降得更低一些，特別是在農(nóng)行不愿意承擔“破發(fā)”罵名的情況下，更應如此。
但農(nóng)行似乎選擇了與趨勢對著干的做法。雖然農(nóng)行最終選擇的2.68元的發(fā)行價格并不算高，而且這個價格具有一定的長期投資價值，但就農(nóng)行發(fā)行時A股的低迷來看，這個價格顯然并不是一個可以令投資者接受的理想的發(fā)行價格。而為了讓農(nóng)行能夠按這個價格發(fā)行出去，農(nóng)行與承銷商方面顯然是耍了手段的。
首先是農(nóng)行副行長潘功勝先生親自出馬，忽悠投資者，表示“農(nóng)行保證A股股票不會破發(fā)”，消除投資者對農(nóng)行上市后破發(fā)的擔心，給投資者吃下一顆定心丸。
其次，農(nóng)行的發(fā)行上市推出了“綠鞋”機制，以便為農(nóng)行的不破發(fā)保駕護航。由于有了綠鞋機制，主承銷商就可以在發(fā)行價格處進行護盤，直到農(nóng)行此次發(fā)行超額配售所獲得的資金全部用完為止。實際上，正是基于“綠鞋”機制的這種“護盤”作用，這才有了潘功勝副行長“農(nóng)行保證不會破發(fā)”一說。殊不知“綠鞋”護盤的作用是有限的，畢竟超額配售的資金是有限的，更重要的是“綠鞋”護盤只限于上市的第一個月，一個月期滿，“綠鞋”機制宣告結束。所以，“綠鞋”機制也是一個忽悠機制。
此外，更加重要的是，在農(nóng)行“脫鞋”后，農(nóng)行的四大承銷商中金公司、中信證券、國泰君安、銀河證券還在積極地為農(nóng)行護盤。本來，在農(nóng)行“脫鞋”之后，市場就認為農(nóng)行破發(fā)無疑，但令人驚訝的是，農(nóng)行“脫鞋”后，農(nóng)行股票上的護盤資金并沒有撤離，每天仍然有巨資在為農(nóng)行護發(fā)。后經(jīng)媒體報道為中金公司等四大承銷商所為，甚至他們的護盤交易還可以免收傭金。四大承銷商的這種護盤行為明顯涉嫌價格操縱。
正是基于上述行為與措施，導致了農(nóng)行“破發(fā)”的推遲到來。然而，在市場低迷尤其是在銀行股利空的打壓下，農(nóng)行終究還是破發(fā)了。這也證明了農(nóng)行破發(fā)的趨勢是不可逆轉的，一切與趨勢對著干的做法最終都是徒勞。