回顧一年來的表現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板明顯帶有“小主板”的特征。除了規(guī)模偏小之外，其他的表現(xiàn)都如一個“盜版”的主板。
眾所周知，創(chuàng)業(yè)板是一個風(fēng)險板，所以創(chuàng)業(yè)板的投資者應(yīng)該是有別于主板的，當(dāng)以風(fēng)險投資者為主體。但事實上，創(chuàng)業(yè)板的開設(shè)并沒有引入新的風(fēng)險投資者，而是從主板“挖人”，不論是機構(gòu)投資者還是一般的散戶，基本都來自主板市場，只是主板的投資者再多開一個創(chuàng)業(yè)板賬戶而已。
不僅如此，創(chuàng)業(yè)板的制度基本也是照搬或者抄襲主板的，屬于創(chuàng)業(yè)板自身的制度則“一窮二白”。最明顯的就是新股發(fā)行制度，去年6月主板市場進行了新股市場化發(fā)行改革，結(jié)果去年10月推出的創(chuàng)業(yè)板就直接“盜用”主板的發(fā)行制度，將創(chuàng)業(yè)板的新股發(fā)行搞得杯盤狼藉。就主板而言，尤其是那些大型企業(yè)的股票發(fā)行，由于公司股本較大，流通股本較大，進行市場化發(fā)行當(dāng)然是可行的，但創(chuàng)業(yè)板盲目照搬主板的發(fā)行制度，不顧及創(chuàng)業(yè)板公司股本規(guī)模小、首發(fā)流通股規(guī)模更小的特點，也搞所謂的市場化發(fā)行，結(jié)果令創(chuàng)業(yè)板的新股發(fā)行淪落為“三高發(fā)行”，成了發(fā)行人圈錢的工具。
正因為創(chuàng)業(yè)板的制度都是照搬或者抄襲主板的，所以創(chuàng)業(yè)板的問題也都是主板問題的延續(xù)。有人幼稚地認為，創(chuàng)業(yè)板是新生事物，出現(xiàn)一些問題在所難免。但問題是，創(chuàng)業(yè)板的問題并不是什么新鮮問題，都是主板出現(xiàn)過的一些問題，這些問題實際上應(yīng)該是創(chuàng)業(yè)板需要竭力避免的。比如市場投機過度的問題，創(chuàng)業(yè)板在這一年里明顯表現(xiàn)為大起大落，瘋狂的投機炒作正是中國股市“投機市”在創(chuàng)業(yè)板的延續(xù)。又如，新股首發(fā)上市時70%以上的股份不上市流通、新股“三高發(fā)行”、PE腐敗、包裝上市、業(yè)績變臉……無一不是主板問題的再現(xiàn)。