中國物流與采購聯(lián)合會1日公布，2010年10月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為54.7%，比上月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)。官方PMI出乎市場預(yù)料的上漲，一方面再次印證了中國經(jīng)濟(jì)將企穩(wěn)回升的勢頭，另一方面也預(yù)示著未來國內(nèi)通貨膨脹壓力可能加大。
　　在此前市場的預(yù)測中，大多認(rèn)為10月的PMI增幅可能較上月略降。因?yàn)閺臍v史數(shù)據(jù)來看，自2005年以來的絕大多數(shù)年份，10月份PMI均會有所回落。另外，由于今年是“十一五”減排達(dá)標(biāo)的最后一年，達(dá)標(biāo)壓力很大，而第四季度更是收官之戰(zhàn)，此前不少地方已強(qiáng)行拉閘限電，這勢必會對正常的工業(yè)生產(chǎn)造成沖擊。然而實(shí)際情況卻是PMI環(huán)比大幅上漲，這明顯超出市場預(yù)期。
　　通過對具體指標(biāo)的分析，對這一數(shù)據(jù)可能的解釋包括兩個(gè)方面：首先，中國國內(nèi)需求增長強(qiáng)勁，同時(shí)外需雖有下滑但幅度很小。2010年10月新訂單指數(shù)為58.2%，比上月上升1.9個(gè)百分點(diǎn)。10月份出口訂單指數(shù)為52.6%，比上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。這說明未來我國經(jīng)濟(jì)的增長將主要來自國內(nèi)需求。
　　其次，需求和成本雙重驅(qū)動的小幅度補(bǔ)庫存展開。10月產(chǎn)成品庫存指數(shù)為45.7%，比上月回升0.7個(gè)百分點(diǎn)；原材料庫存指數(shù)49.5%，比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)。這里要著重強(qiáng)調(diào)補(bǔ)庫存展開的原因——需求增長的驅(qū)動和原材料價(jià)格上漲的推動。
　　需求增長使得處于低位的產(chǎn)成品庫存需要補(bǔ)充，而成本價(jià)格過快上升使得企業(yè)有必要增加原材料庫存。10月份購進(jìn)價(jià)格指數(shù)為69.9%，比上月上升4.6個(gè)百分點(diǎn)，在所有分項(xiàng)指數(shù)中最高。分行業(yè)來看，20個(gè)行業(yè)全部高于50%，其中化纖制造及橡膠塑料制品業(yè)、紡織業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)等10個(gè)行業(yè)達(dá)到70%以上。分產(chǎn)品類型來看，原材料與能源、中間品、生活消費(fèi)品和生產(chǎn)用制成品類企業(yè)均高于60%，其中原材料與能源和中間品類企業(yè)最高，達(dá)到70%以上。
　　通過對10月PMI環(huán)比超預(yù)期上漲的原因分析，可以得出兩方面結(jié)論：一是中國經(jīng)濟(jì)7月開始顯露出的未來將向上增長的發(fā)展路徑再次得到確認(rèn)。而且考慮到10月央行通過加息試圖影響通脹預(yù)期，年內(nèi)經(jīng)濟(jì)再度發(fā)生過熱的風(fēng)險(xiǎn)微乎其微，所以預(yù)計(jì)中國經(jīng)濟(jì)四季度將保持穩(wěn)健增長。
　　二是成本推動以及輸入性通脹可能成為未來中國通脹壓力加大的主要推手。10月PMI總體表現(xiàn)良好，雖然表明中國的制造業(yè)仍然處于較為強(qiáng)勁的上升軌道，但不斷攀升的購進(jìn)價(jià)格也表明中國制造業(yè)正面臨著較為嚴(yán)峻的成本壓力，而這一壓力未來可能會對下游的消費(fèi)價(jià)格產(chǎn)生明顯影響。同時(shí)，美國上周公布芝加哥PMI指數(shù)，其中購進(jìn)價(jià)格指數(shù)出現(xiàn)了顯著上升——10月份跳升14.9個(gè)百分點(diǎn)至68.9。這種情況可能意味著不斷上升的大宗商品價(jià)格正在不斷增加全球性通脹的風(fēng)險(xiǎn)。而由于美聯(lián)儲弱勢美元政策仍將持續(xù)，可以預(yù)測世界大宗商品的上漲趨勢仍將在較長的時(shí)間內(nèi)存在。