美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)日前宣布，將在2011年6月底前再次購(gòu)買(mǎi)總額達(dá)6000億美元的金融資產(chǎn)。這項(xiàng)舉措在美國(guó)被稱(chēng)為“量化寬松II”，美聯(lián)儲(chǔ)再次憑空印鈔一時(shí)激起了不少人的“憤怒”。
筆者有朋友曾問(wèn)：美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)動(dòng)印超機(jī)，是不是又在搞什么陰謀？我覺(jué)得，美聯(lián)儲(chǔ)采取進(jìn)一步寬松貨幣政策實(shí)際上是一個(gè)“陽(yáng)謀”。
時(shí)至今日，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)演變?yōu)槊绹?guó)的中央銀行，獨(dú)立負(fù)責(zé)美國(guó)的貨幣政策，按照國(guó)會(huì)相關(guān)授權(quán)，確保就業(yè)增長(zhǎng)和控制通貨膨脹。
美聯(lián)儲(chǔ)采取進(jìn)一步寬松貨幣政策，更像是一個(gè)無(wú)奈之舉。從2010年第二季度開(kāi)始，隨著美國(guó)政府經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的效果逐漸減退，加上房地產(chǎn)和金融業(yè)仍面臨很多問(wèn)題，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭開(kāi)始放緩，特別是失業(yè)率一直居高不下，保持在接近10%的高位。受此影響，美國(guó)普通民眾對(duì)政府經(jīng)濟(jì)政策非常失望，這也是美國(guó)國(guó)會(huì)中期選舉中民主黨遭“痛擊”的主要原因。
在這種背景下，美國(guó)政府迫切需要采取措施，進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但縱觀美國(guó)政府可以利用的政策手段，財(cái)政政策受到國(guó)會(huì)掣肘，幾乎沒(méi)有可能實(shí)施。貨幣政策方面，由于從2008年12月份開(kāi)始，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)將基準(zhǔn)利率降低至零到0.25%的歷史最低水平，也失去了政策靈活性。在其他政策選擇極度缺乏的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)為了達(dá)到刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目的，只能開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)。
美聯(lián)儲(chǔ)的如意算盤(pán)是，通過(guò)印鈔購(gòu)買(mǎi)國(guó)債和其他資產(chǎn)支持證券，有助于降低長(zhǎng)期利率，進(jìn)而刺激銀行向企業(yè)和家庭放貸，擴(kuò)大消費(fèi)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步增長(zhǎng)。
所以，從這個(gè)角度講，美聯(lián)儲(chǔ)并非在搞針對(duì)其他國(guó)家的“陰謀”，而是在實(shí)施一個(gè)企圖刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“陽(yáng)謀”。至于美聯(lián)儲(chǔ)印鈔可能造成美元貶值和“熱錢(qián)”投機(jī)問(wèn)題，則不是美聯(lián)儲(chǔ)十分關(guān)注的問(wèn)題。
對(duì)其他國(guó)家而言，現(xiàn)在則面臨一個(gè)難題：美元是可以在全世界自由流通的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，但美聯(lián)儲(chǔ)卻只是美國(guó)的央行，只需對(duì)美國(guó)國(guó)會(huì)負(fù)責(zé)，而不必對(duì)其他國(guó)家負(fù)責(zé)。針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)印鈔的行為，其他國(guó)家只能祈禱美國(guó)扮演一個(gè)“負(fù)責(zé)任的超級(jí)大國(guó)”。
至于美聯(lián)儲(chǔ)的“陽(yáng)謀”能否實(shí)現(xiàn)，現(xiàn)在看來(lái)也是一個(gè)大大的問(wèn)號(hào)。畢竟，美國(guó)出現(xiàn)號(hào)稱(chēng)“百年一遇”的金融危機(jī)，其經(jīng)濟(jì)需要一個(gè)相對(duì)較長(zhǎng)的調(diào)整期。在這個(gè)時(shí)候，不管是貨幣政策還是財(cái)政政策，能起到的刺激作用終歸有限。
美聯(lián)儲(chǔ)兩輪量化寬松貨幣政策總計(jì)將購(gòu)入2.3萬(wàn)億美元的國(guó)債和資產(chǎn)支持證券，這一行動(dòng)也是美國(guó)歷史上罕見(jiàn)的。如此寬松的貨幣政策，到底會(huì)造成什么后果，目前還很難說(shuō)。而一旦出現(xiàn)投機(jī)風(fēng)潮和通脹等問(wèn)題，美聯(lián)儲(chǔ)到底該如何應(yīng)對(duì)，就更難說(shuō)了。