實踐和研究均表明，信貸渠道是當前我國貨幣政策傳導的主渠道，對金融機構(gòu)信貸投放加以調(diào)節(jié)和控制則是實現(xiàn)既定貨幣政策目標的必然途徑。
　　1998年以前，我國信貸規(guī)模調(diào)控采取行政干預方式，央行直接計劃控制商業(yè)銀行的貸款限額。1998年之后，央行對商業(yè)銀行實行“計劃指導、自求平衡、比例管理、間接調(diào)控”的信貸資金管理體制。此后，央行每年僅對商業(yè)銀行的新增貸款提出一個指導性參考目標，商業(yè)銀行在符合資產(chǎn)負債比例九大指標的前提下貸款完全自主。
　　但從實際執(zhí)行情況看，間接調(diào)控效果并不理想。2002年至2009年，除2004年和2005年金融機構(gòu)實際新增貸款規(guī)模低于央行的年度新增貸款指導性目標外，其余年份金融機構(gòu)貸款擴張速度均超出指導性目標約束。而2004年和2005年是因為中國銀行、工商銀行和建設(shè)銀行相繼完成股份制改造，股份制改造涉及不良資產(chǎn)清查、剝離、注資、公司治理結(jié)構(gòu)建設(shè)以及機構(gòu)和人員的調(diào)整，工作量龐大而繁雜，一定程度上影響到當年的信貸投放。
　　當前，金融機構(gòu)信貸規(guī)模擴張的動力，來源于內(nèi)部激勵制度安排和外部龐大信貸需求之間的有效結(jié)合。從內(nèi)部看，金融機構(gòu)激勵制度安排與信貸規(guī)模擴張存在動態(tài)一致性。首先，清收化解不良貸款絕對額困難重重，而降低不良貸款率可通過做大分母得以實現(xiàn)，特別是在嚴格的金融監(jiān)管考核下，金融機構(gòu)信貸規(guī)模擴張與降低不良貸款率存在動態(tài)一致性。其次，信貸規(guī)模擴張與激勵考核存在動態(tài)一致性。當前金融機構(gòu)經(jīng)營管理層業(yè)績考核主要基于經(jīng)營規(guī)模和市場份額兩個維度。由此，做大信貸規(guī)模，維持市場份額增長成為當前金融機構(gòu)經(jīng)營管理層的主要出發(fā)點。其三，信貸規(guī)模擴張與利潤增長存在動態(tài)一致性。目前，金融機構(gòu)收入來源于信貸規(guī)模擴張的模式?jīng)]有發(fā)生根本變化，由此做大信貸規(guī)模完成利潤高增長目標存在動態(tài)一致性。而經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型催生龐大信貸需求，契合金融機構(gòu)信貸規(guī)模擴張主觀意愿。
　　目前我國經(jīng)濟正由勞動密集型向資本密集型轉(zhuǎn)變，城鎮(zhèn)化進程也在加快，兩者均需要龐大信貸資金驅(qū)動。此外，信貸資源配置扭曲加劇實體經(jīng)濟對信貸資源的“饑渴”癥狀。在信貸資源配置上，大型企業(yè)始終處于優(yōu)勢，中小型企業(yè)不僅融資困難，而且融資成本遠高于大型企業(yè)。由此造成實體經(jīng)濟信貸資源配置嚴重失衡，對實體經(jīng)濟運行和增長貢獻巨大的中小企業(yè)始終存在對信貸資源的“饑渴癥”。今年計劃新增信貸規(guī)模較2008年增長52.75%。從絕對數(shù)量看，應(yīng)完全能滿足實體經(jīng)濟的信貸需求，但從實體經(jīng)濟反映出的信貸需求看，信貸供不應(yīng)求甚至有所加劇。在民間融資活躍的地區(qū)，民間借貸利率甚至攀升至30%以上。
　　需要引起注意的是，在行政力量占據(jù)主導的經(jīng)濟社會體制下，行政干預可有效遏制金融機構(gòu)信貸規(guī)模擴張沖動。2008年，央行重啟信貸規(guī)模指導，以上年新增貸款規(guī)模為基礎(chǔ)，限定當前信貸額度。今年，監(jiān)管當局以金融機構(gòu)上年末貸款余額數(shù)，統(tǒng)一確定增長比例來限定金融機構(gòu)當年貸款增速，并按照3：3：2：2來確定各季度新增規(guī)模。從實際執(zhí)行效果看，有效遏制住金融機構(gòu)信貸規(guī)模擴張沖動，改變以往“早投放、早受益”的投放節(jié)奏，各季度信貸投放更趨均衡。但行政干預容易加劇宏觀經(jīng)濟運行的波動，進一步營造信貸資源稀缺的緊張氣氛。特別是，“一刀切”的行政干預方式，消除了各家金融機構(gòu)在貸款風險管理上的差異，忽視地區(qū)間差異化的信貸需求，整體上降低了信貸資源的配置效率。
　　可見，調(diào)控信貸規(guī)模，始終存在貨幣當局與金融機構(gòu)之間的“貓鼠”游戲，表外貸款的急劇擴張與“緊急叫�！�，正是信貸規(guī)模調(diào)控“暗戰(zhàn)”的集中表現(xiàn)。所以，既要控制住金融機構(gòu)的信貸規(guī)模，又不能對實體經(jīng)濟的運行造成較大波動，是對貨幣當局的智慧的至大考驗。