“我們的貨幣，你們的問(wèn)題”，近期美聯(lián)儲(chǔ)QE2的成行重現(xiàn)了上世紀(jì)末那次危機(jī)之后，美元泛濫轉(zhuǎn)嫁美國(guó)危機(jī)的一幕。對(duì)此，世界銀行行長(zhǎng)佐利克在為英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》撰文時(shí)指出：在美元主導(dǎo)的布雷頓森林體系II行將就木之際，全球經(jīng)濟(jì)需要另一位貨幣體系“繼任者”——布雷頓森林體系III，這一貨幣體系“可能需要包括美元、歐元、日元、英鎊以及走向國(guó)際化、繼而開(kāi)放資本賬戶的人民幣”。
他補(bǔ)充稱：“該體系還應(yīng)考慮把黃金作為通脹、通縮和未來(lái)貨幣價(jià)值之市場(chǎng)預(yù)期的全球參考點(diǎn)�！卑凑兆衾说倪壿嫞�(zhàn)后貨幣匯率穩(wěn)定的強(qiáng)烈需求催生了布雷頓森林體系I，而黃金的有限性導(dǎo)致的貨幣不足造成了事實(shí)上的貨幣政策緊縮效應(yīng)，以及美國(guó)黃金儲(chǔ)備的降低導(dǎo)致美元無(wú)法繼續(xù)與黃金掛鉤，從而催生了布雷頓森林體系II：“黃金與美元脫鉤，其他貨幣繼續(xù)與美元掛鉤”。
而最近若干年來(lái)不僅美國(guó)的全球經(jīng)濟(jì)地位穩(wěn)步下滑，并且美元貨幣匯率政策完全依據(jù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況制訂，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)際上已經(jīng)完全無(wú)法承擔(dān)起世界貨幣中央銀行的職責(zé)。布雷頓森林體系II早已在事實(shí)上破產(chǎn)，未來(lái)世界貨幣體系亟需建立新的穩(wěn)定框架。承接前面的邏輯，或許布雷頓森林體系III（如果還有這一說(shuō)法的話）應(yīng)該是“黃金與美元脫鉤，其他貨幣與美元脫鉤”，也可能是“黃金與美元脫鉤、其他貨幣與黃金掛鉤”。
從佐利克的分析來(lái)看，布雷頓森林體系III更像是上述兩種邏輯的混合體。也即“黃金與美元脫鉤，其他貨幣與美元并行，整個(gè)貨幣體系與黃金部分掛鉤”。至于在新的貨幣體系中美元與其他貨幣的相互關(guān)系，整個(gè)復(fù)合貨幣體系如何與黃金建立有限的聯(lián)系，如把黃金作為通脹、通縮、以及貨幣價(jià)值穩(wěn)定的指示器目前尚不得而知。
但是部分可以肯定的有兩點(diǎn)：一是在美元、歐元、日元、英鎊以及未來(lái)的人民幣構(gòu)成的復(fù)合貨幣體系中，美元很可能繼續(xù)占據(jù)主導(dǎo)地位貨幣。這與貨幣使用的便利性有關(guān)，這也是為何美元取代黃金位置之后，其他貨幣始終難以逾越美元主導(dǎo)地位的主要原因。說(shuō)得更直白一點(diǎn)，就是如果全世界只采用一種貨幣，那么各國(guó)之間的貿(mào)易往來(lái)受匯率的干擾將會(huì)大大降低。
而采取某種主導(dǎo)貨幣而非眾多貨幣，要該國(guó)滿足兩個(gè)條件，一是該國(guó)本身與世界各國(guó)的貿(mào)易數(shù)據(jù)巨大、且在全球經(jīng)濟(jì)政治體系中占據(jù)主導(dǎo)地位；二是該國(guó)有決心和能力承擔(dān)部分世界中央銀行的職能，也即不通過(guò)貨幣因素將本國(guó)問(wèn)題傳染給其他國(guó)家。事實(shí)上后一點(diǎn)正是美元遭受其他國(guó)家詬病之處，然而從根源上來(lái)說(shuō)，要想使貨幣政策不受國(guó)內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)因素干擾，換作其他國(guó)家也很難做到。所以可以預(yù)見(jiàn)，未來(lái)若干年中美元仍將在所謂布雷頓森林體系III中占據(jù)主導(dǎo)地位，事實(shí)上III和II不會(huì)出現(xiàn)太大的不同。
二是將黃金與新復(fù)合貨幣體系掛鉤，并作為通脹、通縮的信號(hào)指示器，這一點(diǎn)可能在理論上可行，但是在實(shí)踐中將面臨巨大的操作困境。將黃金直接重新加入到貨幣定價(jià)體系之中，恐怕佐利克本人也難以認(rèn)同，畢竟世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)早已超越了黃金生產(chǎn)所能提供的極限增速。
而將黃金與復(fù)合體系掛鉤本意是用黃金作為貨幣幣值穩(wěn)定的參考對(duì)象，但是實(shí)際上包括美元、歐元、英鎊、人民幣等多種貨幣在內(nèi)的復(fù)合體系出于維持本國(guó)經(jīng)貿(mào)優(yōu)勢(shì)考慮，恐怕很難得出一個(gè)得到各方都能接受的貿(mào)易貨幣加權(quán)指數(shù)，更不用談如何在技術(shù)上將黃金與整個(gè)貨幣體系掛鉤。一旦某方對(duì)復(fù)合貨幣與黃金通脹參考數(shù)據(jù)掛鉤不滿，要求提升或降低自身的權(quán)重，那么整個(gè)新貨幣體系恐將面臨生存危機(jī)。
簡(jiǎn)單的結(jié)構(gòu)往往最為穩(wěn)定，復(fù)雜的結(jié)構(gòu)往往會(huì)因?yàn)槟硞�(gè)微小的因素而崩潰。在全球政治經(jīng)濟(jì)體系尚未完全整合之際，要想實(shí)現(xiàn)各國(guó)貨幣之間的有效合作恐怕為時(shí)尚早。因而全球貨幣體系恐怕仍會(huì)在強(qiáng)勢(shì)美元肆虐下掙扎很長(zhǎng)一段時(shí)間。