現(xiàn)在，對未來物價(jià)水平大幅度上漲的擔(dān)憂氣氛濃郁，貨幣供應(yīng)成為詬病的中心。批評者稱，貨幣供應(yīng)量已經(jīng)超過了國內(nèi)生產(chǎn)總值約43萬億元，這是造成這一輪整體物價(jià)水平上漲的根本原因。
　　但自今年6月份以來，中國廣義貨幣供應(yīng)量的增長，持續(xù)低于20%，這是最近兩年以來最低的水平。這樣的問題令人迷惑：當(dāng)下的貨幣供應(yīng)量相對而言并不是增長最快的時(shí)期，為何突然之間價(jià)格水平出現(xiàn)了飆升，并出現(xiàn)了強(qiáng)烈的價(jià)格上漲預(yù)期？
　　對這一問題的追問，可以發(fā)現(xiàn)一些令人關(guān)注的趨勢。概括起來就是：中國從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)過渡過程中，通過貨幣來進(jìn)行交易部分的比重不斷提高，拉動(dòng)了社會(huì)的貨幣需求，從而平抑了超額貨幣的影響。
　　從這個(gè)意義上說，在中國的貨幣投放水平相對于經(jīng)濟(jì)增長水平并未出現(xiàn)劇烈變化的情況下，通脹水平和通脹預(yù)期急劇上升，可能表明中國經(jīng)濟(jì)在貨幣化或者金融化進(jìn)程方面遇到了問題。
　　我們可以得到初步的結(jié)論：中國市場經(jīng)濟(jì)改革步伐相對停滯，導(dǎo)致計(jì)劃領(lǐng)域的資源投入到市場領(lǐng)域的步伐放慢，從而消化不了富余的資金，構(gòu)成了當(dāng)下通脹預(yù)期高漲的深層次背景。
　　根本上，因?yàn)橹袊�的匯率體制和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，每年的凈出口都換成了貨幣在國內(nèi)市場游走，這造成中國每年都有額外貨幣尋求在國內(nèi)消化的機(jī)會(huì)，為防止物價(jià)上漲，這要求中國必須不斷提供新的資源以消解這一壓力。
　　這一方面形成了通脹壓力，另一方面也是我們進(jìn)行改革的動(dòng)力。事實(shí)上，中國不乏平抑通脹的資源。比如中國至今仍存在著大量未市場化的地權(quán)和林權(quán)等，這些資源的規(guī)模以十萬億計(jì)，這些資源投放會(huì)造就更大規(guī)模的市場。一旦政策放寬，可以輕易消化萬億貨幣。
　　所以，我們絲毫不擔(dān)心中國的通脹會(huì)失控，唯一的風(fēng)險(xiǎn)在于，這些資源能否及時(shí)地投放到市場里。
　　在中國當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)下，通貨膨脹率可以在某種程度上，作為衡量中國經(jīng)濟(jì)改革進(jìn)程的重要標(biāo)尺。如果預(yù)期中的高通脹來了，一定是市場改革停滯的結(jié)果。
　　（摘編自11月22日經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)）