上周五，也就是12月3日，就在滬深股市收盤剛過(guò)半個(gè)小時(shí)，新華網(wǎng)即掛出一條消息稱，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，分析研究明年的經(jīng)濟(jì)工作。明年將實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。從“雙松”的財(cái)政政策與貨幣政策，到“一松一緊”的政策搭配，明年政策基調(diào)發(fā)生如此變化。這是基于什么考慮？原因自然很多，但在很大程度上恐怕與物價(jià)趨勢(shì)有關(guān)。
　　在展開(kāi)分析之前，先提一件事。據(jù)報(bào)道，在此項(xiàng)政策宣示之前的一個(gè)星期，有位貨幣政策委員會(huì)的人士說(shuō)，貨幣政策可能調(diào)整,像過(guò)去兩年為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)而采取的寬松貨幣政策一定會(huì)改變。這番話看上去像是一種推測(cè)，而現(xiàn)在果然應(yīng)驗(yàn)，似乎很神準(zhǔn)。但由于這是接近決策層的分析人士，這么發(fā)聲音，有礙信息傳播的公正與對(duì)稱性，影響市場(chǎng)，所以并不合適，還是謹(jǐn)言慎行為好。
　　回到問(wèn)題本身，即貨幣政策為什么要調(diào)。顯然與流動(dòng)性太過(guò)泛濫有關(guān)。這兩年，為了刺激經(jīng)濟(jì)，全球都在超發(fā)貨幣。而貨幣超發(fā)引出的物價(jià)問(wèn)題，現(xiàn)在又到了一個(gè)臨界點(diǎn)，并有擴(kuò)大蔓延之勢(shì)。在這種情況下，如果不采取果斷措施，后果將是嚴(yán)重的，而未來(lái)治理通脹的成本也可能會(huì)更高。不過(guò)，在通脹問(wèn)題上，絕非只有貨幣因素，另外還有市場(chǎng)問(wèn)題，是市場(chǎng)出了毛病。
　　從貨幣這一端看，這兩年，全世界在應(yīng)對(duì)這場(chǎng)金融危機(jī)時(shí)，都采取了與上個(gè)世紀(jì)經(jīng)濟(jì)大蕭條時(shí)完全相反的對(duì)策，就是開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)，超發(fā)貨幣，試圖通過(guò)釋放流動(dòng)性來(lái)推動(dòng)復(fù)蘇、拉抬消費(fèi)，促使經(jīng)濟(jì)從過(guò)冷的危險(xiǎn)中回暖過(guò)來(lái)。甚至有消息稱，美國(guó)現(xiàn)在又在考慮推出第三波量化寬松的政策措施。也就是說(shuō)，在發(fā)達(dá)國(guó)家那一端，寬松的貨幣政策根本就沒(méi)有停止的意思。
　　而在新興經(jīng)濟(jì)體方面，情況則完全不同。受美元貶值影響，很多國(guó)家和地區(qū)現(xiàn)在都出現(xiàn)了輸入性通脹。物價(jià)漲勢(shì)驚人，老百姓深受困擾。為了減少流動(dòng)性泛濫以及投機(jī)資金流竄對(duì)物價(jià)上漲的拉抬作用，各經(jīng)濟(jì)體現(xiàn)在都紛紛動(dòng)用數(shù)量型與價(jià)格型貨幣工具，來(lái)遏止投機(jī)資金對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是對(duì)糧農(nóng)產(chǎn)品及居民生活用品的沖擊。也就是說(shuō)，全球政策步調(diào)早就有了分化。
　　問(wèn)題是，對(duì)全球市場(chǎng)起主要影響作用的，目前仍然是一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體國(guó)家，特別是美元的定價(jià)作用仍居主導(dǎo)地位。因此，即使新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家收緊流動(dòng)性，筑起防熱錢的籬笆，也難以避免發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體縱容流動(dòng)性泛濫的影響。在這種情況下，如果加息尺碼過(guò)大，處理不當(dāng)，反而會(huì)造成套利資金的涌入，另一方面更有可能窒息本國(guó)經(jīng)濟(jì)的活力，造成新的傷害。
　　因此，貨幣超發(fā)固然是個(gè)問(wèn)題，但在目前情況下，更主要的則是市場(chǎng)問(wèn)題，是市場(chǎng)畸形造成了價(jià)格信號(hào)的嚴(yán)重失真。而從國(guó)際市場(chǎng)到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，從虛擬經(jīng)濟(jì)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，從商品期貨，到工業(yè)原材料，老百姓的日常生活用品，現(xiàn)在許多方面都受到了干擾，出現(xiàn)了嚴(yán)重的價(jià)格混亂情況。而市場(chǎng)的毛病，僅靠貨幣政策來(lái)治，那是無(wú)濟(jì)于事的。
　　比如，國(guó)際大宗商品市場(chǎng)，各主要能源及工業(yè)原材料市場(chǎng)，以及主要農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的現(xiàn)貨與期貨價(jià)格，現(xiàn)在都在隨兩股力量在擺動(dòng)。一是美元的價(jià)格信號(hào)，二是熱錢的巨大能量。在這兩股力量的共同作用下，許多商品的漲跌，反映的并不是真實(shí)需求，而是投機(jī)的需求。而這樣的價(jià)量信息，又會(huì)傳導(dǎo)到各經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部，起著非常重要的誘導(dǎo)作用。
　　而從國(guó)內(nèi)來(lái)看，一些市場(chǎng)的畸形也對(duì)當(dāng)前的物價(jià)上漲，起著非常重要的助推作用。比如，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)就是如此。盡管在嚴(yán)厲的調(diào)控政策下，今年頭十個(gè)月的房?jī)r(jià)同比漲幅不大，但房?jī)r(jià)上漲的勢(shì)頭并未改變；盡管有許多房?jī)r(jià)早已偏離了價(jià)值，自然應(yīng)該回落，但由于市場(chǎng)不完善，價(jià)格信號(hào)并沒(méi)有反映真實(shí)情況。而高聳的房?jī)r(jià)就像一根標(biāo)桿，提高了整個(gè)地區(qū)的價(jià)格水準(zhǔn)。
　　另外，今年表現(xiàn)特別的還有，農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)多次遭遇投機(jī)資金的襲擊。部分蔬果與糧食價(jià)格被游資炒到離譜的高位。其中，最為突出的是出現(xiàn)了農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格漲在“最后一公里”的奇怪現(xiàn)象。所謂“最后一公里”是指農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)城之后被各個(gè)中間環(huán)節(jié)大比例加價(jià)盤剝，牟取商業(yè)暴利的那一段路程。出現(xiàn)這種情況，并非貨幣因素，主要是市場(chǎng)秩序混亂的反映。
　　現(xiàn)在，有些市場(chǎng)已經(jīng)不是通過(guò)良性競(jìng)爭(zhēng)，降低成本，為老百姓爭(zhēng)得好處，而是恰恰相反，怎么能夠多撈錢就怎么做。市場(chǎng)的問(wèn)題已經(jīng)不是個(gè)別問(wèn)題，而是系統(tǒng)的問(wèn)題。在這種情況下，對(duì)于由市場(chǎng)因素引起的物價(jià)上漲壓力，不通過(guò)對(duì)市場(chǎng)的有效治理，怎么能夠把價(jià)格壓下來(lái)呢？