在過去十多年間，世界范圍內(nèi)影子銀行體系所創(chuàng)造的金融工具幾乎完全破除了金融系統(tǒng)結(jié)構(gòu)中機構(gòu)與市場之間的邊界，也使習(xí)慣各司其職的監(jiān)管體制變得無所適從。由此暴露出的貨幣政策失效和金融監(jiān)管疏漏等問題，在國際金融危機爆發(fā)之后開始得到深刻反省。
　　影子銀行是一個比較新的金融概念，通常是指游離于傳統(tǒng)銀行體系之外、從事類似于傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的非銀行機構(gòu)。影子銀行體系中最有代表性的機構(gòu)包括投資銀行、按揭金融公司、私募股權(quán)基金和對沖基金等。以投資銀行為例，其向市場發(fā)放信用違約掉期（CDS）等行為就屬于影子銀行的業(yè)務(wù)范圍。過去美國的五大獨立投資銀行，即貝爾斯登、高盛、雷曼兄弟、美林和摩根斯坦利，就曾經(jīng)是衍生品、資產(chǎn)證券化工具以及更高級別的再證券化工具最活躍的創(chuàng)造者和交易者。它們既為投資者提供此類金融工具，也為其提供流動性支持，充當信用中介。當然，影子銀行體系不僅包括具有獨立法人資格的金融機構(gòu)，還涵蓋了細分的、各種類似或替代傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的職能部門和金融工具，因此只有在具體賬戶或金融工具的層面上，才可以更清晰地觀察到錯綜復(fù)雜的影子銀行活動。
　　影子銀行概念最早在2007年的美聯(lián)儲年度會議上被提出，它之所以“一夜成名”，就在于國際金融危機爆發(fā)之下，現(xiàn)行的分別專注于傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)、金融市場交易業(yè)務(wù)的監(jiān)管體制對它幾乎毫無辦法。影子銀行最主要的特征是：除了吸收存款，幾乎所有的銀行業(yè)務(wù)都經(jīng)營，卻游離于中央銀行與金融監(jiān)管當局的管轄體系。一方面，由于不直接吸收存款，影子銀行體系在過去基本上不受貨幣當局的監(jiān)管。另一方面，它的銀行信用創(chuàng)造情況以及業(yè)務(wù)經(jīng)營的外部性與系統(tǒng)性風(fēng)險，在過去的金融審慎監(jiān)管中幾乎不受約束。
　　影子銀行的存在具有一定的合理性，但它對于既有貨幣和金融監(jiān)管體制構(gòu)成了巨大挑戰(zhàn)。對于央行的貨幣政策及宏觀調(diào)控目標而言，最重要的是將影子銀行表外或證券化性質(zhì)的業(yè)務(wù)納入統(tǒng)計口徑，掌握這方面的信息以便做出基于充分信息的決策。不過，想把繁雜的影子銀行納入監(jiān)管軌道不是一件容易的事情。龐大的體系以及其衍生出的更復(fù)雜的貨幣信用問題是此次國際金融危機前流動性泛濫的直接原因，而在后危機時代全球經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇的背景下，影子銀行的活動同樣需要一個復(fù)蘇過程。
　　既然是“影子”，就一定有“真身”。目前，世界經(jīng)濟大國和國際金融組織所倡導(dǎo)的宏觀審慎監(jiān)管就是投向影子銀行的“法鏡”�；�于宏觀審慎原則的金融監(jiān)管框架要求，銀行（包括商業(yè)銀行和投資銀行）各類表外與場外交易必須向監(jiān)管當局匯報，就像監(jiān)管者在路口和房間內(nèi)安裝了監(jiān)控探頭一樣，一旦出現(xiàn)可疑以及不當行為，監(jiān)管當局就可覺察并隨時采取行動。此外，提高資本對資產(chǎn)的保障、更充分估算風(fēng)險暴露對具有系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的沖擊等，都是對包括真正銀行和影子銀行在內(nèi)的所有銀行加強監(jiān)管的有效措施。