什么是通脹？教科書上說，通脹一般指因紙幣發(fā)行量超過商品流通中的實(shí)際需要的貨幣量而引起的紙幣貶值、物價(jià)上漲現(xiàn)象。
但轉(zhuǎn)換到中國經(jīng)濟(jì)，討論通脹的成因就不能光看教科書了。2010年以來連續(xù)高漲的CPI讓媒體和專家頻頻發(fā)出抑制高通脹的呼聲。且不論CPI到底是不是唯一體現(xiàn)通脹與否的指標(biāo)，單是目前中國出現(xiàn)的通脹表象背后復(fù)雜的成因，就值得多加研究。
首先，貨幣超發(fā)是引發(fā)通脹的主要成因之一。2009年底，我國33.54萬億元的GDP規(guī)模，是1978年3645.2億元GDP規(guī)模的92倍；但廣義貨幣供應(yīng)量(M2)卻從1978年的859.45億元增長(zhǎng)到2009年底的60.62萬億元，為705倍。對(duì)此，全國人大財(cái)經(jīng)委副主任吳曉靈曾坦言：“過去30年，我們是以超量的貨幣供給推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展�！�
這種貨幣超發(fā)和一些其他渠道資金共同形成充裕的“流動(dòng)性”，而樓市調(diào)控導(dǎo)致囤兵樓市的資金“流竄”，股市低迷使其流動(dòng)資金“蓄水池”的功能減弱；再考慮到氣候因素、國際大宗商品上漲等因素，使得農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲也成為流動(dòng)性充裕的表象，通脹預(yù)期大增。
其次，貨幣超發(fā)背后的外匯儲(chǔ)備才是問題關(guān)鍵。過去十幾年，中國一直強(qiáng)調(diào)“出口創(chuàng)匯”，使得外匯儲(chǔ)備一直處在高位，到2010年10月末，國家外匯儲(chǔ)備余額已達(dá)24635億美元，成為絕對(duì)的世界第一。
考慮到我國長(zhǎng)期堅(jiān)持的“有匯必買”外匯管理政策，外匯儲(chǔ)備在1994年結(jié)售匯管理體制改革之后，按照對(duì)美元平均匯率7：1粗略計(jì)算，人民銀行為此投放人民幣應(yīng)該在18萬億元以上。這部分貨幣投放后，基本上都轉(zhuǎn)化為銀行存款；銀行可以據(jù)此發(fā)放貸款，在貨幣乘數(shù)效應(yīng)作用下，又可產(chǎn)生新的貨幣投放，即使按增加1倍計(jì)算，國家外匯儲(chǔ)備引發(fā)的人民幣投放就可能超過36萬億元。光靠央行公開市場(chǎng)的票據(jù)對(duì)沖，遠(yuǎn)遠(yuǎn)抵不上外匯儲(chǔ)備增加帶來的貨幣投放。
在這種情況下，加上美國的量化寬松貨幣政策加劇全球流動(dòng)性泛濫，高通脹預(yù)期在所難免。
最后，我們也必須看到，一定程度的通脹也是城鎮(zhèn)化進(jìn)程的必然結(jié)果。目前中國的城市化率為46.6%，同發(fā)達(dá)國家77%的城市化率相比，存在30%的差距。中國的城鎮(zhèn)化進(jìn)程意味著，未來幾十年將有數(shù)億農(nóng)村人口轉(zhuǎn)為城鎮(zhèn)人口。
未來城鎮(zhèn)人口在就業(yè)和衣食住行方面的需求，以及對(duì)政府主導(dǎo)的公共服務(wù)的需求，無疑成為投資長(zhǎng)期高位運(yùn)行的一個(gè)必然原因。由此來看，一定程度上的投資需求帶來的通脹預(yù)期，也是城鎮(zhèn)化進(jìn)程的一部分。
通脹并非洪水猛獸，關(guān)鍵是厘清通脹及通脹預(yù)期的成因，有的放矢地進(jìn)行調(diào)控，更多地運(yùn)用市場(chǎng)手段而非行政命令。