日前召開的中國人民銀行工作會議，將“穩(wěn)物價”列為當(dāng)前和今后一個時期的主要任務(wù)之首，由此拉開了“轉(zhuǎn)型元年”宏觀調(diào)控的第一幕。盡管此前中央采取了一系列價格管制措施，并通過連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和加息等手段，收緊貨幣政策，取得了一定效果。但從目前情況來看，本輪通脹趨勢遠(yuǎn)未結(jié)束，通脹動量依然強(qiáng)勁，通脹預(yù)期還在上升。
經(jīng)濟(jì)過熱與物價上漲緊密相隨，是我國改革開放以來通貨膨脹的顯著特征。總結(jié)歷次通貨膨脹特征，我們發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)過熱是通貨膨脹發(fā)生的一個重要原因，并且主要表現(xiàn)為投資推動型經(jīng)濟(jì)過熱，即過度投資。當(dāng)投資出現(xiàn)過旺勢頭，推動工業(yè)品出廠價格（PPI）和原材料、燃料、動力購進(jìn)價格指數(shù)（IMP）全面上揚(yáng)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度高于資源承受能力，就會出現(xiàn)原材料因供給不足而出現(xiàn)漲價，原材料價格上漲又推動物價持續(xù)走高，CPI不斷攀升，通貨膨脹壓力增大。
但是，本輪通貨膨脹與以往有很大不同，是一次在經(jīng)濟(jì)偏冷狀態(tài)下發(fā)生的物價快速上漲。從國際金融危機(jī)沖擊中復(fù)蘇的我國經(jīng)濟(jì)，充其量只是恢復(fù)到了危機(jī)前的水平。2010年前三季度我國GDP同比增長10.6%，比上年同期加快2.5個百分點，而且一季度至三季度增長連續(xù)出現(xiàn)回落，遠(yuǎn)未出現(xiàn)過熱趨勢。經(jīng)濟(jì)恢復(fù)性增長有很大一部分是政策刺激因素，而市場需求增長主要是危機(jī)狀態(tài)下“去庫存化”后“再庫存”的推動，政府推動型投資向民間自主性投資轉(zhuǎn)變需要時間。
在國內(nèi)外各種因素制約下，2011年我國通貨膨脹形勢嚴(yán)峻。推動物價上漲的因素大量存在，通脹壓力十分顯著。但是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速回調(diào)將抑制物價的過快上漲。同時，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)政策逐步調(diào)整，貨幣供應(yīng)和信貸增長向常態(tài)化回歸，不會出現(xiàn)嚴(yán)重通脹情況。因此，綜合考慮各種因素，預(yù)計2011年我國CPI上漲4%，PPI上漲6%。
未來我國通貨膨脹具有明顯的混合型特征，物價上漲壓力主要來源于以下幾個方面：第一，美聯(lián)儲和世界其他國家中央銀行推行量化寬松的貨幣政策，向全球注入了大量流動性，危機(jī)時的避險貨幣開始變?yōu)樘桌泿�，我國面臨“熱錢”持續(xù)涌入的壓力，這會大大抵消國內(nèi)貨幣政策緊縮流動性的努力。第二，受利于全球超寬松的貨幣政策環(huán)境，美元進(jìn)一步貶值，而以美元計價的石油、鐵礦石等國際大宗商品價格將持續(xù)大幅上漲，這無疑會加大我國輸入性通貨膨脹壓力，以制造通脹預(yù)期和通貨膨脹幫助美國避免跌入通貨緊縮為初衷的第二輪量化寬松政策，在客觀上向全球輸出了通貨膨脹壓力。第三，由于受農(nóng)業(yè)勞動力和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料等成本上升、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)周期性波動以及工業(yè)化、城市化擠占大量糧食生產(chǎn)資源的影響，我國糧食供給僅僅是偏緊狀態(tài)下的供求平衡，而且我國農(nóng)產(chǎn)品價格上漲直接受國際農(nóng)產(chǎn)品價格上漲傳導(dǎo)，農(nóng)產(chǎn)品價格面臨繼續(xù)上漲壓力。第四，我國勞動力供給結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化，勞動力成本不斷上升，工資快速增加將是長期現(xiàn)象，水電氣等資源價格改革推進(jìn)，成本推動物價上漲的壓力不斷增大。第五，我國前一階段適度寬松貨幣政策的擴(kuò)張性后果，需要市場慢慢消化，政策逐步調(diào)整需要過程，貨幣供應(yīng)和物價變化之間存在時滯。
2011年是我國進(jìn)入新經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的第一年，要對內(nèi)對外進(jìn)行改革調(diào)整，不僅要修正以前經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的后遺癥，更關(guān)鍵的是要為未來中長期發(fā)展鋪路布局。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、物價的寒熱不調(diào)，全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境“有人說將陷于烈火，有人說將陷入寒冰”，都要求宏觀經(jīng)濟(jì)政策精心設(shè)計。
面對通貨膨脹壓力，貨幣政策要在重回穩(wěn)健的基礎(chǔ)上“中性略緊”，繼續(xù)加強(qiáng)信貸和流動性的控制，出臺加息等緊縮措施，收縮力度和效果要大于上年，貨幣條件繼續(xù)從應(yīng)對危機(jī)狀態(tài)穩(wěn)步向常態(tài)回歸。這是因為管理通脹預(yù)期需要避免流動性泛濫，而調(diào)結(jié)構(gòu)則需要避免融資條件過于寬松。此外，還要積極把信貸資金更多投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)特別是“三農(nóng)”和中小企業(yè)，培育最具經(jīng)濟(jì)活力的市場主體。推進(jìn)匯率市場化改革，人民幣匯率保持小幅升值態(tài)勢，減輕輸入性通脹壓力。
為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長，財政政策仍需堅持積極取向，維持適當(dāng)規(guī)模的財政赤字，保持一定的增量調(diào)控能力，優(yōu)先完成4萬億投資計劃繼建、收尾項目，有序啟動“十二五”規(guī)劃確定的前期重大建設(shè)項目。進(jìn)一步調(diào)整財政支出結(jié)構(gòu)，更加突出改善民生和結(jié)構(gòu)調(diào)整，加大稅收結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，通過結(jié)構(gòu)性減稅調(diào)動民間投資和居民消費(fèi)的活力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)自主增長動力形成。
從穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價格出發(fā)管理好通脹預(yù)期，農(nóng)產(chǎn)品與居民生活聯(lián)系最密切，直接影響其對未來物價走勢的判斷，保證農(nóng)產(chǎn)品充足生產(chǎn)供給，可以降低居民通脹預(yù)期，從根本上摧垮物價大幅上漲的基礎(chǔ)。對于未來可能觸發(fā)價格抬升的基礎(chǔ)性因素，要加強(qiáng)改革的“頂層設(shè)計”，著眼于解決體制機(jī)制根本性問題，優(yōu)化政策環(huán)境，將制定收入分配改革方案、積極推進(jìn)財稅、金融、投資體制和資源環(huán)境等改革置于改革領(lǐng)域的前列。