中國人民銀行2011年工作會議已于年初召開，會議確定了當(dāng)前和今后一個時期央行的主要任務(wù)：一是穩(wěn)物價，二是促轉(zhuǎn)變，三是防風(fēng)險，四是推改革。但是這次會議并未像去年那樣明確2011年貸款限額指標(biāo)，這不僅意味著央行信貸管理方法轉(zhuǎn)變，同時也宣告了前一階段外界對2011年貸款規(guī)模的猜測告一段落，凸顯了央行駕馭貨幣政策和運用貨幣政策工具的高明之處。
　　第一，貸款規(guī)模管理是傳統(tǒng)的計劃經(jīng)濟手段，雖然短期見效明顯，但其與實際執(zhí)行結(jié)果相比，往往存在著很大的不確定性，比如去年確定的貸款規(guī)模為7.5萬億，實際執(zhí)行結(jié)果接近8萬億。不僅如此，在商業(yè)銀行利潤來源仍然主要是貸款的今天，還容易導(dǎo)致各商業(yè)銀行紛紛向央行爭取更多規(guī)模的情況發(fā)生。所以，它被停用是必然的結(jié)果。
　　第二，央行未對外明確2011年貸款規(guī)模指標(biāo)，并不意味著央行內(nèi)部也沒有設(shè)定相應(yīng)指標(biāo)。無論是從貨幣政策回歸常態(tài)的角度考慮，還是從貸款增速與GDP和CPI之間的關(guān)系來考慮，都會有一個貸款規(guī)模的參照標(biāo)準(zhǔn)。只不過據(jù)此確定的貸款規(guī)模不再是一成不變的。
　　第三，央行未對外明確2011年貸款規(guī)模指標(biāo)，也并不意味著央行與商業(yè)銀行之間沒有默契。一般情況下，各商業(yè)銀行都會在去年底上報今年的貸款規(guī)模預(yù)計數(shù)，并與央行溝通，然后據(jù)此安排全年的貸款投放進度和投向。
　　第四，未明確貸款規(guī)模，利于央行提高貨幣政策的靈活性。2011年的中國經(jīng)濟，有可能在既定的正常軌道中發(fā)展，也有可能脫離既定的發(fā)展軌道下行。原因是國際風(fēng)云變化，中國不好把控。不對外明確貸款規(guī)模，央行就多了很多靈活性，如果CPI穩(wěn)定，或者CPI上漲僅僅是輸入性通脹所致，央行就可以適當(dāng)擴大既定規(guī)模以保GDP發(fā)展得比8%更快一點；反之則進一步收緊貸款規(guī)模。總之，不對外明確貸款規(guī)模，央行可以做到收放自如。
　　此外，央行今年提出了一個新提法，即保持合理的社會融資規(guī)模。如果資本市場發(fā)展得好，直接融資規(guī)模提升，則間接融資規(guī)模可以相應(yīng)減少，反之則間接融資規(guī)模要相應(yīng)增加，這也導(dǎo)致了央行無法準(zhǔn)確確定貸款規(guī)模的目標(biāo)值。從這個角度看，近期股市密集發(fā)行新股，不能認為股市是提款機，只不過是兩種不同的融資方式而已。
　　第五，未明確貸款規(guī)模，利于央行提高貨幣政策的針對性。貸款規(guī)模一旦確定，且明確分配給商業(yè)銀行以后，一般只能增加，不能收回，這樣就無法把稀缺的信貸資源由一些資本充足率不高、資產(chǎn)質(zhì)量不好、穩(wěn)健經(jīng)營不佳的商業(yè)銀行，轉(zhuǎn)移到資本充足率高、資產(chǎn)質(zhì)量良好、穩(wěn)健經(jīng)營的商業(yè)銀行。