近日股市爆出不少新聞。一則有上市公司高管急吼吼減持、一則有新上市公司開盤即跌破發(fā)行價(jià)。另外，有業(yè)內(nèi)人士分析，在滬深股市的多邊博弈中，少數(shù)部門從股市中拿走的錢遠(yuǎn)高于上市公司給股東的回報(bào)。
　　股市不是“唐僧肉”。但是把股市當(dāng)作唐僧肉來(lái)吃的，現(xiàn)在恐怕不在少數(shù)。而且現(xiàn)在的吃相越來(lái)越難看。這么個(gè)吃法，會(huì)吃出什么后遺癥呢？難道股市中7000多萬(wàn)社會(huì)公眾投資人的權(quán)益就不值得一顧嗎？需要分析。
　　在解析之前，先來(lái)看看上面提到的三件事。第一件是上市公司高管是怎樣在急吼吼減持的。據(jù)報(bào)道，有一家深市公司的43名股權(quán)激勵(lì)對(duì)象，在最近的11個(gè)交易日內(nèi)，分77次合計(jì)沽售本公司股票31.7萬(wàn)股，套現(xiàn)964.54萬(wàn)元。
　　根據(jù)記者的介紹，在這次套現(xiàn)活動(dòng)中，有很大一部分是公司的核心技術(shù)人員。且公司董事會(huì)秘書也在套現(xiàn)高管之列，并且是套現(xiàn)力度最大的成員之一。其套現(xiàn)金額超過(guò)了244萬(wàn)元。真是收獲很大啊。
　　為什么這家公司的高管要如此集中地兌現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)的紅包呢？據(jù)分析，如果按每股30.44元的減持均價(jià)來(lái)計(jì)算，這43名股權(quán)激勵(lì)對(duì)象在短短半年時(shí)間內(nèi)即可獲得150%的投資收益率。這樣的回報(bào)率，真要羨煞多少小散戶啊。
　　第二件是一家新上市公司在首日開盤就以接近10%的跌幅跌破了發(fā)行價(jià)。據(jù)報(bào)道，這是一家在滬市主板上市的公司。該公司以48.8倍的市盈率、每股90元的價(jià)格，發(fā)行了1.05億股，并一舉創(chuàng)下了滬市發(fā)行價(jià)的最高紀(jì)錄。
　　但該股剛上市兩天就比發(fā)行價(jià)跌去了13.5%。且兩日換手率不超過(guò)一半，表明仍有半數(shù)打新中簽者還在持有著這只股票。而據(jù)分析，如果持有這只股票未售，中一個(gè)簽就要浮虧1.2萬(wàn)元，這也算創(chuàng)出了一個(gè)打新虧損的記錄。
　　問(wèn)題是，為什么首日就出現(xiàn)大跌呢？對(duì)此，有分析人士推測(cè)，機(jī)構(gòu)拋出的或許是原始股東協(xié)議質(zhì)押的股票。一些原始股東將目前還不能流通的股份協(xié)議折價(jià)質(zhì)押給機(jī)構(gòu)大戶，然后借他們?cè)诰W(wǎng)上申購(gòu)的股票拋出，等到自己的股份流通后，再付出一定成本將股份交還給機(jī)構(gòu)。這樣一來(lái)，大家都能獲利。
　　只是這種大主力與原始股東聯(lián)手的情況如果是真的話，數(shù)量眾多的社會(huì)公眾股東怎么辦呢？而另?yè)?jù)業(yè)內(nèi)人士分析，僅這只股票的發(fā)行上市，就將使這家公司的持股高管一夜實(shí)現(xiàn)財(cái)富激增。公司董事長(zhǎng)所持股份市值甚至要超過(guò)百億元。看來(lái)，這財(cái)富來(lái)得真是又快又利索啊。
　　第三件是滬深股市有明顯的資金漏斗問(wèn)題，上市公司稅后分紅流入的資金遠(yuǎn)小于流出的資金，二級(jí)市場(chǎng)長(zhǎng)期處于零和游戲的博弈之中，社會(huì)公眾投資人的資金投入難以得到合理回報(bào)和有效保障。
　　據(jù)一位業(yè)內(nèi)人士的研究報(bào)告稱，去年滬深股市的稅后分紅資金流入約2257億元，手續(xù)費(fèi)流出約1050億元，印花稅流出約570億元。假設(shè)融資總額中僅有10%即1000億元套現(xiàn)離場(chǎng)，就導(dǎo)致股市入不敷出。
　　而在實(shí)施分紅的980家公司中，僅有5%不到的公司股息率高于一年期存款利率。換句話說(shuō)，大多數(shù)股票的股息率都低于期望收益率。這種狀況必然使得博取差價(jià)收益的風(fēng)險(xiǎn)成倍增長(zhǎng)。這就是為什么股市換手率那么高的原因之一。
　　說(shuō)到這里，投資人應(yīng)該明白誰(shuí)是唐僧肉，誰(shuí)是吃唐僧肉的了。
　　當(dāng)上市公司的高管居然在非常短的時(shí)間內(nèi)，為了自己能夠獲得暴利，不顧公司股價(jià)波動(dòng)可能對(duì)社會(huì)公眾股東的沖擊，不顧維護(hù)公司的市場(chǎng)形象，拼命來(lái)兌現(xiàn)所謂的股權(quán)激勵(lì)紅利。這個(gè)激勵(lì)機(jī)制到底在激勵(lì)什么呢？
　　當(dāng)股票的發(fā)行上市成為少數(shù)人有機(jī)可乘的通道，成為獲取暴利、制造財(cái)富神話的有效途徑，而一些機(jī)構(gòu)又上下其手從中撈取超額回報(bào)。在這種情況下，這個(gè)市場(chǎng)存在的政策紅利和制度紅利又為誰(shuí)所得？這個(gè)問(wèn)題要不要研究一下呢？
　　而問(wèn)題的另一面是，作為“唐僧肉”的社會(huì)公眾投資人，如果長(zhǎng)期處在信息不對(duì)稱、利益不對(duì)稱狀態(tài)，也是會(huì)有代價(jià)的。這就是財(cái)富會(huì)縮水、財(cái)產(chǎn)性收入之夢(mèng)會(huì)破裂、幸福感會(huì)削弱、負(fù)面情緒會(huì)增強(qiáng)。這對(duì)和諧社會(huì)是不利的。
　　同時(shí)從社會(huì)財(cái)富的結(jié)構(gòu)情況看，這樣一種讓少數(shù)人吃“唐僧肉”的狀況如果再不改變，還會(huì)產(chǎn)生中產(chǎn)階層萎縮的后果，導(dǎo)致M型社會(huì)的問(wèn)題出來(lái)。而這樣的社會(huì)財(cái)富結(jié)構(gòu)則是很糟糕的結(jié)構(gòu)。
　　有鑒于此，對(duì)股市中吃“唐僧肉”的現(xiàn)象不能再掉以輕心了。因?yàn)�，股市畢竟不是“唐僧肉”。股市的�?wèn)題影響大著呢。