年初信貸投放井噴而遇央行流動性緊縮限令，導致銀行信貸資源空前緊張，部分銀行主動大幅上調(diào)貸款利率，有銀行業(yè)界權(quán)威人士透露，部分銀行貸款利率上浮幅度高達10%至45%不等。（據(jù)1月26日《中國證券報》）
　　商業(yè)銀行貸款利率主動上調(diào)，正是貨幣政策緊縮效應(yīng)擴散的體現(xiàn)；而利率是資金的價格，此次上調(diào)不是央行“人為設(shè)定”，而是商業(yè)銀行的“自主決定”，顯示資金面在真實需求膨脹之下階段性供給緊張。
　　按照往年的“慣例”，年初商業(yè)銀行信貸規(guī)模一般會出現(xiàn)“井噴”，今年仍沒有例外。為控制信貸總額、達到貨幣政策緊縮目標，央行限定商業(yè)銀行本月放貸不得超出當月信貸額度，正是資金的緊張使得一些商業(yè)銀行紛紛上浮貸款利率。
　　作為貨幣調(diào)控的總量工具之一，貸款利率上調(diào)分別對市場不同交易主體產(chǎn)生不同的影響。對于有資金需求的生產(chǎn)性企業(yè)而言，央行流動性的收緊本來就使貸款難度與成本增加，貸款利率的提高更增添了其資金的使用成本，從而可能對企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。而出于贏利的本能，生產(chǎn)成本的增加將促使企業(yè)將該成本進行轉(zhuǎn)嫁，結(jié)果將是可能推動企業(yè)產(chǎn)品與服務(wù)的價格漲升，這對通脹的控制是不利的。當然，在存款利率不變的情況下，貸款利率增加會因增大利差，而對商業(yè)銀行業(yè)績產(chǎn)生正面影響，從而可以部分抵消因放貸規(guī)模限制而帶來的不利影響。
　　從政策調(diào)控效果來看，由貨幣緊縮促動的商業(yè)銀行貸款利率“主動”上調(diào)，這一結(jié)果與央行收縮流動性目標是一致的；即便央行沒有規(guī)定利率上調(diào)，商業(yè)銀行也主動上調(diào)了利率，商業(yè)銀行的這一“市場化行為”可能也正是政策面所樂見的。
　　同時，商業(yè)銀行上浮利率時也多進行了針對不同客戶的差異化安排，如有銀行就規(guī)定了對于一般準入性行業(yè)、政策扶持性行業(yè)與政策限制性行業(yè)，利率上浮比例分別做出了不同的規(guī)定，這一符合行業(yè)政策結(jié)構(gòu)調(diào)整導向的“市場化”行為，更應(yīng)是政策面所希望看到的。
　　而在政策緊縮作用之下，貸款利率“主動”上浮了，存款利率也會緊跟著“主動”上浮嗎？目前需要觀察的是，物價變動與政策緊縮下一步將向何種方向演化，如果嚴厲的緊縮性政策與需求作用使市場資金面繼續(xù)緊張，則不能排除會有商業(yè)銀行“主動”上調(diào)存款利率進行攬儲以增強資金供給能力的可能，由此，貨幣政策的“倒逼”作用可能會減緩央行的“主動”加息行動；如果階段性資金需求緊張狀況很快化解，市場價格上漲沖動依舊難以平復，則政策的“倒逼”可能會重新轉(zhuǎn)為“正逼”，繼續(xù)朝著進一步收緊的方向演進。