央行兔年首次加息在市場(chǎng)預(yù)料之中。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，以抑制通脹、消除實(shí)際負(fù)利率局面為指向的政策調(diào)控意圖明顯，年內(nèi)加息步伐不會(huì)停歇。
　　此次加息的首要目的是抑制通脹。受翹尾和春節(jié)因素影響，1月CPI漲幅繼續(xù)走高已無(wú)懸念，多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)其可能“破五”。國(guó)際方面，全球食品價(jià)格指數(shù)已連續(xù)7個(gè)月上漲，1月全球食品價(jià)格創(chuàng)歷史新高。當(dāng)前，食品價(jià)格上漲已開(kāi)始蔓延到其他非食品商品。國(guó)際石油價(jià)格也在國(guó)際金融危機(jī)之后一度突破每桶100美元大關(guān)。
　　近期物價(jià)上漲主要表現(xiàn)為食品價(jià)格上漲尤其是蔬菜價(jià)格上漲，靠加息難以有效抑制。由于居民消費(fèi)和企業(yè)投資對(duì)利率都不敏感，加息對(duì)減少總需求也無(wú)明顯效果。但央行連續(xù)三次加息，其消除實(shí)際負(fù)利率局面的意圖明顯。通過(guò)加息緩解居民儲(chǔ)蓄實(shí)際負(fù)利率，可以有效穩(wěn)定居民通脹預(yù)期。
　　鑒于中國(guó)在全球大宗商品消費(fèi)中舉足輕重的地位，加息及其后續(xù)行動(dòng)的預(yù)期對(duì)大宗商品行情也應(yīng)該是一瓢冷水。
　　其次，加息也是深化房地產(chǎn)調(diào)控的一項(xiàng)舉措。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，去年12月全國(guó)70個(gè)大中城市房?jī)r(jià)同比上漲6.4%，而1-12月累計(jì)同比上漲10%。
　　當(dāng)前的高房?jī)r(jià)無(wú)疑受到多重因素影響，但不容忽視的是低利率扮演了重要角色。
　　持續(xù)的利率偏低導(dǎo)致預(yù)期的未來(lái)長(zhǎng)期利率偏低，在此基礎(chǔ)上形成的“均衡”房?jī)r(jià)也是扭曲的。加息的意義在于改變?nèi)藗冋J(rèn)為低利率將長(zhǎng)期化這一預(yù)期，增加資金的使用成本，抑制樓市中的投機(jī)因素。因此，基于“防范資產(chǎn)價(jià)格泡沫”的需要，加息合情合理。
　　此外，提高央票工具有效性已成為央行的迫切需求。
　　央票發(fā)行一向是央行進(jìn)行貨幣投放和回籠、提供市場(chǎng)基準(zhǔn)利率的重要手段。由于央票一、二級(jí)市場(chǎng)利率持續(xù)出現(xiàn)倒掛，相對(duì)高企的發(fā)行價(jià)格、低位的收益率回報(bào)，使得機(jī)構(gòu)在一級(jí)市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)央票的熱情持續(xù)下降，各期限央票的發(fā)行量隨之不斷下滑。在央票幾近喪失回籠功能之時(shí)，央行通過(guò)加息引導(dǎo)央票收益率上行成為必然之舉。
　　此次基準(zhǔn)利率上調(diào)幅度仍為0.25個(gè)百分點(diǎn)，但對(duì)市場(chǎng)的影響或遠(yuǎn)甚于前。分析人士指出，央行連續(xù)加息，不斷地打破市場(chǎng)關(guān)于“央行不敢加息”的揣測(cè)。當(dāng)加息成為一種常態(tài)預(yù)期以后，將有效引導(dǎo)市場(chǎng)，防止第二波通脹。未來(lái)央行加息還會(huì)繼續(xù)，而且時(shí)機(jī)應(yīng)在上半年。
　　當(dāng)然,是否繼續(xù)加息除了要觀察物價(jià)形勢(shì)外，還要看國(guó)際大宗商品的走勢(shì)以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭。如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)良好，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期將逐步增強(qiáng)，美元將形成可持續(xù)的反彈甚至反轉(zhuǎn)，屆時(shí)中國(guó)央行加息與否將視情況而定。
　　同時(shí)，加息無(wú)法代替準(zhǔn)備金率的調(diào)整。盡管央行去年10月份以來(lái)四次提高準(zhǔn)備金率，但依然沒(méi)有完全對(duì)沖外匯占款渠道投放的流動(dòng)性。此外，今年一季度央票到期量很大，尤其是今年3月份央票到期量在6000億元以上，如果央行不提高央票發(fā)行量將很難抵消央票到期量。因此，預(yù)計(jì)2月存款準(zhǔn)備金率仍有上調(diào)可能。