央行又加息了，這是貨幣政策再次收緊的信號。不幸的是，加息后的存款利率除了3年期到5年期的存款利率調(diào)整到了4.5%-5%左右，接近統(tǒng)計局去年年底公布的通貨膨脹率(5.1%、4.6%)的水平了，活期存款利率只有0.4%，貸款利率均超過通貨膨脹率了。去年有些專家說的加息可以補貼百姓通脹損失，到現(xiàn)在我也沒看到，只看到補貼銀行了。
　　加息的數(shù)字解讀有三點：一，于存款而言，鼓勵定存，尤其是鼓勵5年以上的定存，銀行最近別去了，銀發(fā)族一定會涌現(xiàn)在銀行營業(yè)大廳里辦理轉(zhuǎn)存，堵塞銀行的個人業(yè)務(wù)窗口，我這兩個月每次到工行取款都很灰心，長長的隊伍，慢吞吞的業(yè)務(wù)員；二，貸款利率繼續(xù)調(diào)高，企業(yè)的資金成本繼續(xù)上升，不知企業(yè)的壓力有多大？三，對比兩邊的數(shù)字，銀行顯然有穩(wěn)定存款、提高貸款利息的傾向，是否可以提高銀行的業(yè)績？解決銀行的資金短缺？并為下一步繼續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率做好埋伏、預(yù)留空間？
　　人民幣升值的速度也不慢，最近美元兌人民幣已經(jīng)突破6.6元大關(guān)，人民幣升值情況下的加息，有點讓人看不明白了。真的有抑制通脹、加強樓市調(diào)控效果嗎？
　　首先說抑制通脹，加息和存款準(zhǔn)備率輪番上揚，縮緊流動性的同時，也是在照顧和補貼銀行�？墒牵�抑制通脹的同時，是否也在全面縮緊消費和正常企業(yè)貸款呢？除了房貸以外，正常的消費、消費信貸、中小企業(yè)貸款恐怕只會雪上加霜，為什么不差別化呢？房貸我們不是都規(guī)定1.1倍的貸款利率了嗎？為什么不對正常的消費信貸和中小企業(yè)貸款執(zhí)行“<1倍”的貸款利率優(yōu)惠呢？差別化做不到，恐怕我們也需要審慎判斷加息的效果了。加息讓我想到了1月份的數(shù)據(jù)，恐怕不容樂觀。數(shù)據(jù)公布前加息，這樣的經(jīng)歷去年已經(jīng)有過。但當(dāng)前的通脹，有成本大幅上升和糧食減產(chǎn)預(yù)期影響的原因，是否可以通過加息來抑制呢？這點讓人存疑。所以，我說，縮緊流動性的同時，也在照顧和補貼銀行。
　　目前的加息顯然不是針對樓市的。在“新國八條”和“房產(chǎn)稅試點”面前，加息25個基點的效果，簡直是小巫見大巫。有人說，這是在“溫水煮青蛙”。可是，我們都知道，“溫水煮青蛙”只是管理學(xué)中的傳說，沒有哪個青蛙傻到“升溫”覺不出來，建議大家抓個青蛙來做做實驗就明白了。我倒覺得，中小企業(yè)是青蛙，這樣“升溫”，恐怕最后死的絕對不僅僅是房地產(chǎn)開發(fā)商。要知道，大的開發(fā)商很難通過這種方法“煮死”。
　　最后，或許從全球資金的配置動向來看，還是值得揣摩的。又有不少專家站出來論證加息周期了，我私下里認(rèn)為，今年這樣的說法要經(jīng)過下半年全球經(jīng)濟可能的變數(shù)來檢驗。
　　加息、升值顯然會增加對外部資金的吸引力。難道是以此吸引和留住流入國內(nèi)的外資，不管是從那個渠道進(jìn)來的，讓他們別走、別回流美國？加息和升值，顯然不利于QDII，而有利于吸引QFII。當(dāng)然，對于加強主權(quán)財富基金的海外投資能力，也應(yīng)有一定的好處。這或許也是我們的算計？但，筆者對升值有利于降低輸入型通脹、有利于加強人民幣海外投資能力的說法，不敢全信，私下里認(rèn)為這種說法是純粹“簡單經(jīng)院式”的，沒有考慮現(xiàn)實各方之間的博弈。最近正打算仔細(xì)分析一下這方面的數(shù)據(jù)，看看是否成立。但僅從最近的大宗商品和原材料漲價看，這方面的說法并無成立的依據(jù)。