2月11日，美國(guó)政府發(fā)布涉及房地美和房利美兩大住房抵押貸款機(jī)構(gòu)(簡(jiǎn)稱(chēng)“兩房”）改革的白皮書(shū)，標(biāo)志著住房融資體系改革正式啟動(dòng)�！皟煞俊痹诿绹�(guó)住房市場(chǎng)、金融體系和整個(gè)經(jīng)濟(jì)中舉足輕重。這項(xiàng)改革不僅對(duì)美國(guó)意義深遠(yuǎn)，也有廣泛的國(guó)際影響，因此引起各界高度關(guān)注。不過(guò)，“兩房”改革將是一項(xiàng)長(zhǎng)期的系統(tǒng)工程，短期內(nèi)對(duì)美國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)的震動(dòng)不大。
　　實(shí)際上，奧巴馬政府提交給國(guó)會(huì)的初步改革計(jì)劃是一道高難度而又充滿(mǎn)變量的“多選題”，其中的三個(gè)方案最終要由國(guó)會(huì)選擇拍板。與之相伴的還有復(fù)雜的監(jiān)管體系改革。鑒于這是美國(guó)兩黨政治博弈中一大敏感話(huà)題，兩黨都會(huì)謹(jǐn)慎從事，國(guó)會(huì)目前對(duì)通過(guò)這一改革計(jì)劃并無(wú)明確時(shí)間表。業(yè)界預(yù)計(jì)，“兩房”改革方案可能要到２０１２年年底美國(guó)總統(tǒng)大選前才有望獲得通過(guò)。
　　不過(guò)，盡管存在大量不確定性，畢竟奧巴馬政府已經(jīng)拉開(kāi)改革序幕，其中一些原則已經(jīng)確定。如白皮書(shū)中所言，以“兩房”為代表的政府主導(dǎo)住房融資體系是“根本缺陷”，必須改革，這已經(jīng)成為美國(guó)官、產(chǎn)、學(xué)界的共識(shí)，目前的關(guān)鍵在于政府的參與度到底多深及立法的時(shí)限。從中遠(yuǎn)期來(lái)看，政府的淡出將使未來(lái)美國(guó)住房融資成本上升，對(duì)此美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)蓋特納直言不諱。而私有化進(jìn)程將改變美國(guó)住房金融體系的運(yùn)營(yíng)模式。
　　從國(guó)際視角看，“兩房”改革首先會(huì)影響全球資本市場(chǎng)。在美國(guó)政府信用支持的背景下，有許多國(guó)家投資“兩房”股票和債券。金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，“兩房”股價(jià)一落千丈，去年７月已經(jīng)退市，這表明市場(chǎng)已消化了這部分影響。更多的海外投資在于“兩房”債券，不過(guò)，美國(guó)政府目前還是“兩房”債券的最大持有者，所購(gòu)買(mǎi)的各類(lèi)債券金額超過(guò)１．６萬(wàn)億美元。很大程度上，美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松政策在支撐著“兩房”體系。
　　美方專(zhuān)家普遍認(rèn)為，“兩房”改革對(duì)包括中國(guó)在內(nèi)的海外債券持有者影響不大。美國(guó)政府在白皮書(shū)中專(zhuān)門(mén)強(qiáng)調(diào)，要采取謹(jǐn)慎的改革過(guò)渡計(jì)劃，保證“兩房”擁有足夠資本履行各種擔(dān)保責(zé)任和債務(wù)償付能力，在推行改革的時(shí)機(jī)和進(jìn)度上將考慮經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程和金融市場(chǎng)條件等多種因素。中國(guó)國(guó)家外匯管理局也確認(rèn)，中國(guó)在“兩房”債券投資的主要潛在風(fēng)險(xiǎn)已得到有效化解。
　　“兩房”的國(guó)際影響還在于住房融資理念。以“兩房”為核心的房地產(chǎn)金融業(yè)曾推動(dòng)了上一輪美國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮，也代表了幾任美國(guó)總統(tǒng)“居者有其屋”的政治口號(hào)�！皟煞俊睆漠�(dāng)年的制度創(chuàng)新到后來(lái)的危機(jī)禍源和經(jīng)濟(jì)沉疴，其歷史再次證明了“物極必反”的古話(huà)。與“兩房”歷史相伴的政府主導(dǎo)模式、曾經(jīng)受到全球追捧的資產(chǎn)證券化等美式住房融資制度，將成為教科書(shū)里的教訓(xùn)�！皟煞俊蹦芊癯晒�轉(zhuǎn)型，也將是對(duì)美國(guó)制度創(chuàng)新能力的一大考驗(yàn)。
　　綜合來(lái)看，短期內(nèi)“兩房”改革對(duì)美國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)影響不大，而一旦回歸私有化的改革立法完成，則將對(duì)美國(guó)金融乃至經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方式產(chǎn)生重大影響�！皟煞俊备母锸敲绹�(guó)在本輪金融危機(jī)后進(jìn)行制度修復(fù)的重要組成部分，歷史經(jīng)驗(yàn)表明，不能低估美國(guó)制度的自我修復(fù)能力，但這將是一個(gè)長(zhǎng)期的動(dòng)態(tài)過(guò)程。