一年一度的《政府工作報(bào)告》堪稱(chēng)資本市場(chǎng)參與者最為關(guān)心的重磅文件之一。3月5日，溫總理在2011年政府工作報(bào)告中使用了40個(gè)字來(lái)表述對(duì)資本市場(chǎng)的要求，即“提高直接融資比重，發(fā)揮好股票、債券、產(chǎn)業(yè)基金等融資工具的作用，更好地滿(mǎn)足多樣化投融資需求”；同時(shí)，報(bào)告中還有多處論述涉及到了資本市場(chǎng)的改革發(fā)展問(wèn)題。
　　研讀報(bào)告中與資本市場(chǎng)有關(guān)的論述，我們可以讀出如下信號(hào)：
　　第一，過(guò)去5年來(lái)資本市場(chǎng)的成就受到充分肯定和高度評(píng)價(jià)。
　　僅從字面來(lái)看，這40個(gè)字沒(méi)有直接涉及資本市場(chǎng)監(jiān)管問(wèn)題，而是針對(duì)“直接融資”，強(qiáng)調(diào)了提高比重、發(fā)揮多種工具作用、滿(mǎn)足多樣化需求。這與往年的政府工作報(bào)告有關(guān)資本市場(chǎng)的論述相比，有一些細(xì)節(jié)上的變化：如2010年強(qiáng)調(diào)的是“積極擴(kuò)大直接融資”，“完善多層次資本市場(chǎng)體系”；2009年強(qiáng)調(diào)的是“推進(jìn)資本市場(chǎng)改革，維護(hù)股票市場(chǎng)穩(wěn)定”；2006年、2007年連續(xù)兩年提出“大力發(fā)展資本市場(chǎng)”；2004年、2005年分別強(qiáng)調(diào)的是“推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展”和“營(yíng)造資本市場(chǎng)穩(wěn)定和健康發(fā)展的良好環(huán)境”。
　　我認(rèn)為，這些提法上的變化，反映了我國(guó)資本市場(chǎng)自2003年以來(lái)發(fā)生的重大體制性機(jī)制性變化：一是建立起資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的機(jī)制和環(huán)境，并日益鞏固；二是直接融資規(guī)模迅速提高；三是市場(chǎng)監(jiān)管體系進(jìn)一步健全，監(jiān)管力量增強(qiáng)，監(jiān)管效率大大提高。
　　溫總理在總結(jié)“十一五”期間經(jīng)濟(jì)體制改革成就時(shí)指出，“國(guó)有大型商業(yè)銀行股份制改革順利完成，政策性金融機(jī)構(gòu)改革、農(nóng)村信用社改革積極推進(jìn)；平穩(wěn)解決上市公司股權(quán)分置問(wèn)題，創(chuàng)業(yè)板、股指期貨和融資融券順利推出，債券市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展；深入推進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)改革開(kāi)放；人民幣匯率形成機(jī)制改革有序推進(jìn)，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)不斷擴(kuò)大。國(guó)有企業(yè)公司制股份制改革、國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管體制改革取得積極進(jìn)展”。這段話除了直接涉及上市公司股權(quán)分置、創(chuàng)業(yè)板、股指期貨、融資融券、國(guó)有企業(yè)和國(guó)有大型商業(yè)銀行的改制之外，其他改革也與資本市場(chǎng)的支持密切關(guān)聯(lián)�？梢哉f(shuō)，這段話蘊(yùn)含著對(duì)過(guò)去5年資本市場(chǎng)改革發(fā)展成就的充分肯定�！�
　　第二，資本市場(chǎng)對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支持作用已經(jīng)立體化。
　　我認(rèn)為，如果單純以政府工作報(bào)告使用多少個(gè)字來(lái)論述資本市場(chǎng)，衡量其在中國(guó)經(jīng)濟(jì)全局中的重要性，可能會(huì)失之偏頗。因?yàn)橘Y本市場(chǎng)所涉及范圍太廣，而市場(chǎng)監(jiān)管工作不僅過(guò)于專(zhuān)業(yè)且又具有相當(dāng)?shù)拿舾行�，在政府工作�?bào)告中大篇幅集中論述并不適宜。
　　其實(shí)縱觀近幾年政府工作報(bào)告，我們可以清晰地看到，對(duì)于資本市場(chǎng)的論述更加常態(tài)化，關(guān)于發(fā)展理念性質(zhì)的描述已逐步淡出；同時(shí)，涉及資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和發(fā)展的內(nèi)容不是減少而是增加了。
　　就今年的政府工作報(bào)告來(lái)說(shuō)，除了專(zhuān)門(mén)提到資本市場(chǎng)的段落，還有多個(gè)條線下涉及到資本市場(chǎng)，如“鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施、市政公用事業(yè)、社會(huì)事業(yè)、金融服務(wù)等領(lǐng)域，推動(dòng)民營(yíng)企業(yè)加強(qiáng)自主創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型升級(jí)，鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本重組聯(lián)合和參與國(guó)有企業(yè)改革”；“加快構(gòu)建現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)”；“繼續(xù)推進(jìn)國(guó)有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性調(diào)整，健全國(guó)有資本有進(jìn)有退、合理流動(dòng)機(jī)制”；“完善國(guó)有金融資產(chǎn)、非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和自然資源資產(chǎn)監(jiān)管體制，加強(qiáng)境外國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管”；“繼續(xù)深化金融企業(yè)改革，加快建立現(xiàn)代金融企業(yè)制度”；“繼續(xù)大力發(fā)展金融市場(chǎng)，鼓勵(lì)金融創(chuàng)新”；“擴(kuò)大人民幣在跨境貿(mào)易和投資中的使用”，“推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)下可兌換工作”；“加強(qiáng)和改善金融監(jiān)管，建立健全系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)防范預(yù)警體系和處置機(jī)制”，等等。
　　如此多的領(lǐng)域和環(huán)節(jié)與資本市場(chǎng)有關(guān)，說(shuō)明資本市場(chǎng)對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支持作用已經(jīng)立體化；中央確定的大力發(fā)展資本市場(chǎng)的國(guó)家戰(zhàn)略是正確的，我們應(yīng)當(dāng)沿著建設(shè)中國(guó)特色資本市場(chǎng)的道路堅(jiān)定走下去。
　　第三，資本市場(chǎng)可望迎來(lái)多層次多元化發(fā)展的新時(shí)期。
　　正是由于資本市場(chǎng)發(fā)展環(huán)境和監(jiān)管體系發(fā)生了重大歷史性變化，政府工作報(bào)告論述資本市場(chǎng)的重點(diǎn)也發(fā)生變化。
　　溫總理對(duì)今年資本市場(chǎng)提出的40字要求，延續(xù)了“十一五”期間“擴(kuò)大直接融資”的總的思路，但對(duì)于多樣化融資渠道的重視更加凸顯。這預(yù)示著，不僅屬于股票市場(chǎng)體系的三板市場(chǎng)將適時(shí)而出，而且債券市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)基金也將獲得長(zhǎng)足發(fā)展。
　　這里需要說(shuō)明的是，發(fā)展債券市場(chǎng)、產(chǎn)業(yè)基金等并不意味著股票市場(chǎng)被弱化，而是希望多種融資渠道平衡發(fā)展、互相促進(jìn)。并且，今天提出多元化融資體系是以股票市場(chǎng)大發(fā)展后順理成章的邏輯必然；如果沒(méi)有過(guò)去5年股票市場(chǎng)的大發(fā)展，資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步的多層次多元化也是缺乏市場(chǎng)基礎(chǔ)的。
　　報(bào)告還在闡釋2011年宏觀調(diào)控時(shí)，提出“保持合理的社會(huì)融資規(guī)模”，“密切監(jiān)控跨境資本流動(dòng)，防范‘熱錢(qián)’流入”，“加強(qiáng)儲(chǔ)備資產(chǎn)的投資和風(fēng)險(xiǎn)管理，提高投資收益”等內(nèi)容。在談到進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需特別是居民消費(fèi)需求時(shí)，提出“促進(jìn)社會(huì)投資穩(wěn)定增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)優(yōu)化”。這些表述也與資本市場(chǎng)密切關(guān)聯(lián)，需要資本市場(chǎng)發(fā)揮支持作用。
　　第四，資本市場(chǎng)已作為“改革頂層設(shè)計(jì)”中的一個(gè)不可忽視的環(huán)節(jié)。
　　在論述“十二五”時(shí)期的主要目標(biāo)和任務(wù)時(shí)，溫總理指出，“堅(jiān)持和完善基本經(jīng)濟(jì)制度，營(yíng)造各種所有制經(jīng)濟(jì)依法平等使用生產(chǎn)要素、公平參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、同等受到法律保護(hù)的體制環(huán)境”。我理解，資本市場(chǎng)作為重要的生產(chǎn)要素市場(chǎng)，其市場(chǎng)機(jī)制、監(jiān)管體系、運(yùn)行效率如何，都會(huì)直接影響到我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的體制環(huán)境建設(shè)，必須時(shí)時(shí)堅(jiān)持服從和服務(wù)大局。
　　在去年12月召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，中央提出針對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)的改革，“加強(qiáng)改革頂層設(shè)計(jì)”。而相關(guān)重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)，主要包括收入分配、財(cái)稅金融投資體制、資源環(huán)境、資本市場(chǎng)、集體林權(quán)制度、國(guó)有企業(yè)�？梢�(jiàn)，資本市場(chǎng)本身的特點(diǎn)以及其與其他改革的高關(guān)聯(lián)度，都注定了它在改革頂層設(shè)計(jì)的地位。
　　在今年在政府工作報(bào)告中，溫總理也再次概要闡述了“更加重視改革頂層設(shè)計(jì)和總體規(guī)劃”，“大力推進(jìn)經(jīng)濟(jì)體制改革”，“不斷完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制”等內(nèi)容。
　　資本市場(chǎng)作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)體系當(dāng)中的重要環(huán)節(jié)，無(wú)論對(duì)于加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，還是對(duì)于提高資源配置效率，還是提升我國(guó)在國(guó)際上的金融地位，都將發(fā)揮重要作用，因此，將其列入“改革頂層設(shè)計(jì)”并精心謀劃，實(shí)屬必然。