曾經(jīng)有媒體報(bào)道，改革開放之初，由于經(jīng)濟(jì)水平低下，對(duì)外貿(mào)易聯(lián)系稀少，我國(guó)幾乎沒有外匯儲(chǔ)備。即使第一次走出國(guó)門的外交官為了買到得體的西服，裝備一下自己的行頭，也無足量外匯可支，顯得異常尷尬。相比現(xiàn)在龐大的外匯儲(chǔ)備，真是天上地下，高低立現(xiàn)。為此我們確實(shí)應(yīng)該感到自豪與榮耀。這是改革開放30多年取得的顯著成績(jī)之一。
　　截至2010年底，我國(guó)外匯儲(chǔ)備總額達(dá)到2.85萬億美元，雄踞世界第一，而且每時(shí)每刻還在增長(zhǎng)。面對(duì)巨額的外匯儲(chǔ)備，各種各樣的觀點(diǎn)與態(tài)度呈現(xiàn)出來了。有人說這代表了國(guó)家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，代表我們擁有一大筆財(cái)富，我們?yōu)榇硕�自信自豪；也有人認(rèn)為要藏富于民，將這龐大的外匯儲(chǔ)備分給民眾。諸如之類，不一而足。其實(shí)，類似觀點(diǎn)都是片面的、錯(cuò)誤的。
　　第一，從價(jià)值形態(tài)來看，外匯儲(chǔ)備本身就是一定的外幣，具有支付功能與貯藏功能，是當(dāng)然的財(cái)富。但是，在我國(guó)現(xiàn)有的外匯體制下，這些以外幣形式存在的外匯并不是財(cái)富，充其量是財(cái)富的影子。外匯是出口貿(mào)易換回來的外幣收入。在一般條件下，手里的外匯與本國(guó)貨幣一樣，具有支付功能，可以用來購買外國(guó)的商品。就此而言，外匯當(dāng)然是財(cái)富。外匯越多，支付能力越強(qiáng)，表示越富有。但是，當(dāng)央行用人民幣等價(jià)換取了你手里的外匯后，一元人民幣的商品衍生出一元人民幣以及等價(jià)的美元后，央行手里的美元只具有象征性意義了，并不代表真實(shí)的財(cái)富。有意義的是你用外匯與央行交換人民幣以后能繼續(xù)自己的商業(yè)循環(huán)——采購原材料，招收員工，組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。問題在于央行用來換取你手中外匯的人民幣是無中生有的。這是不容易理解的所在，也是問題的根源。形象地說，好比一女兩嫁，雖然兩個(gè)丈夫都娶了媳婦，但實(shí)際上只有一個(gè)真實(shí)具體的老婆。其后果就是丈夫獲得的價(jià)值減半，也可以說丈夫的價(jià)值被打了五折。
　　第二，外匯儲(chǔ)備增加是勞動(dòng)生產(chǎn)率提高、商品競(jìng)爭(zhēng)力提高、因而出口增加的結(jié)果。但增加的外匯與國(guó)內(nèi)的人民幣一樣，其主要職能是交換媒介，如果不用于采購商品與物資、購買技術(shù)與服務(wù)，就不能真實(shí)有效地提高我們的經(jīng)濟(jì)福利水平。改革開放30多年來，我們的外匯儲(chǔ)備持續(xù)增加，這充分說明我們的商品價(jià)廉物美，具有極強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。如果我們及時(shí)充分利用自己賺取的外匯大量購買外國(guó)的優(yōu)勢(shì)商品與技術(shù)，就可以大幅度提高我們的生產(chǎn)生活水平。但是，我們并沒有將所掙得的外匯全部換成商品、技術(shù)與服務(wù)，而是將其中的一大塊握在自己的手里。作為別國(guó)的貨幣，外匯存在幣值波動(dòng)的極大可能性，就像我們持有的大量美元外匯一樣。匯改以來，人民幣升值了約20%。也就是說，在人民幣升值20%的同時(shí)，我們手里的美元貶值了20%。但如果用換來的美元即時(shí)采購商品，就沒有貶值的問題，理論上我們的福利就會(huì)增加20%。因此，持有巨量的外匯儲(chǔ)備要承擔(dān)相當(dāng)?shù)膮R率風(fēng)險(xiǎn)。那種將人民幣升值與美元貶值對(duì)等看待，而且認(rèn)為都“在鍋里”、持有外匯沒有損失的觀點(diǎn)是站不住腳的。
　　第三，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備的來源是央行在外匯市場(chǎng)通過投放基礎(chǔ)貨幣購買的。其基本過程是：首先，企業(yè)和居民將持有的外匯賣給商業(yè)銀行，獲得銀行支付的等值的人民幣；然后，商業(yè)銀行在外匯市場(chǎng)上將外匯賣給中央銀行，中央銀行支付等值的人民幣獲得外匯，形成外匯儲(chǔ)備。在這個(gè)過程中，有五點(diǎn)值得注意：其一，從價(jià)值鏈的角度來看，人民幣與外匯之間的交易是等值的；其二，這些以貨幣價(jià)值形態(tài)保存下來的外匯留在了中央銀行；其三，用來換取外匯的商品流出國(guó)門，跑到國(guó)外去了。其四，從貨幣與實(shí)物相對(duì)應(yīng)的角度看，錢多了而商品少了。其五，中央銀行原則上沒有資產(chǎn)，它購買外匯所動(dòng)用的人民幣只能來源于發(fā)行鈔票。用上述邏輯來解釋我們的外匯儲(chǔ)備，可以這樣表述：為了購買現(xiàn)有的2.85萬億美元的外匯儲(chǔ)備，我國(guó)央行必須支付20萬億元人民幣。而央行本身并沒有這么多人民幣，只好借助發(fā)行鈔票這個(gè)手段。企業(yè)出口換來的外匯變成了人民幣，外匯到了央行手里。但實(shí)實(shí)在在的商品則變成了國(guó)外居民的消費(fèi)品與企業(yè)的生產(chǎn)資料，國(guó)內(nèi)則相應(yīng)少了20萬億元的商品。錢多了，商品少了，其直接結(jié)果就是通貨膨脹。
　　第四，雖然引發(fā)通貨膨脹的原因不止一個(gè)，但通過收購?fù)鈪R而投放人民幣的方式而引發(fā)的貨幣與商品之間的不對(duì)稱狀態(tài)是我國(guó)通脹的主要原因之一。而且，在貿(mào)易順差不斷擴(kuò)大的背景下，出口的商品越多，外匯累積越多，央行需要投放的人民幣也會(huì)越多。結(jié)果就是通脹水平越來越高。為了減輕通脹壓力，方法之一就是緊縮流動(dòng)性。2010年以來，央行頻頻出手，通過提高存款準(zhǔn)備金率來緊縮流動(dòng)性。2011年3月18日，央行再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。這是自2010年1月以來央行第九次上調(diào)準(zhǔn)備金率。此后，大型金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金率達(dá)20%，超過歷史最高水平。緊縮流動(dòng)性雖然有利于控制通脹，但無形中增加了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)與整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展會(huì)產(chǎn)生明顯的副作用。如果對(duì)通脹采取置若罔聞的態(tài)度，紊亂的價(jià)格體系同樣會(huì)發(fā)出錯(cuò)誤的信號(hào)，令國(guó)民經(jīng)濟(jì)陷入混亂狀態(tài)而難以自拔。這就是我們目前必須面對(duì)的兩難境地。
　　由此，我們可以得出以下結(jié)論：1、外匯儲(chǔ)備是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)果，是企業(yè)實(shí)力的結(jié)晶，標(biāo)志著中國(guó)企業(yè)與產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，是我們寶貴的財(cái)富。但是，在現(xiàn)有外匯體制下，我們持有的外匯并不是真實(shí)的財(cái)富，充其量是漂浮在中國(guó)大地的財(cái)富影子。在這樣的情況下，要將這些賬面上的數(shù)字外匯分給國(guó)民，無異于望梅止渴。2、巨額的外匯儲(chǔ)備不僅面臨巨大的匯率風(fēng)險(xiǎn)，而且成為國(guó)內(nèi)通脹的誘發(fā)因素。人民幣對(duì)外升值，對(duì)內(nèi)貶值給我們帶來無從避免的困惑。而這一切的根源在于我們獨(dú)特的高度集中統(tǒng)一的結(jié)售匯體制。因此，改革外匯管理體制刻不容緩。否則，出口越多，國(guó)內(nèi)物資缺口就越大，通脹就越甚。