日本史上最高震級(jí)的地震，震出史上最強(qiáng)的日元。3月11日日本福島地震后，日元在外匯市場(chǎng)上只是短暫下跌，隨后開(kāi)始掉頭不斷走強(qiáng)，尤其是對(duì)美元匯率，一周之內(nèi)創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。美元對(duì)日元匯率從地震當(dāng)日的82.8，到3月16日觸及80的低點(diǎn)，17日更是一度探至76.25。在西方7國(guó)的聯(lián)合干預(yù)下，18日才回升至80以上。
　　無(wú)獨(dú)有偶。1995年的阪神大地震后，日元匯率也出現(xiàn)類似情形。福島地震后的第一個(gè)交易日，筆者在微博中描述了那段歷史：“1995年1月17日，日本發(fā)生阪神大地震，當(dāng)日美元對(duì)日元匯率為99。到4月19日，曾跌破80(探低至79.85)。在同一時(shí)期，美元對(duì)G10貨幣的匯率指數(shù)從88.3跌至80.8，在此之后美元才開(kāi)始反彈�！�
　　從理論上講，不可抗拒的特大自然災(zāi)害，會(huì)使受災(zāi)國(guó)經(jīng)濟(jì)遭到重大沖擊，也直接傷害到其貨幣幣值。但就此次大地震而言，多種因素疊加在一起，導(dǎo)致出現(xiàn)“史上最強(qiáng)”日元。
　　首先是日資回流。日本是世界上最大的債權(quán)國(guó)，政府和民間在海外都有大量投資，遭災(zāi)后從海外撤資應(yīng)急是自然的反應(yīng)。撤資就涉及到海外資產(chǎn)拋售，在外匯市場(chǎng)兌換成日元，日元短期走強(qiáng)在所難免。過(guò)去的數(shù)據(jù)也顯示，阪神地震后確實(shí)出現(xiàn)拋售美國(guó)國(guó)債現(xiàn)象。
　　其次是“歲末”效應(yīng)。日本的財(cái)務(wù)年度截止于3月31日，臨近這個(gè)日子，一些日本的機(jī)構(gòu)和企業(yè)要把資金調(diào)回國(guó)內(nèi)，以應(yīng)對(duì)分紅等各項(xiàng)開(kāi)支。與其他月份相比，從統(tǒng)計(jì)上看，3月份外匯市場(chǎng)上日元都相對(duì)強(qiáng)勢(shì)些。
　　再次是美元走弱，弱美元成就了強(qiáng)日元。此次福島地震之前，美元走勢(shì)從2010年7月開(kāi)始由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，已經(jīng)持續(xù)了大半年。最后，也不排除投機(jī)炒作的因素。
　　阪神大地震和此次福島大地震后，美國(guó)等主要經(jīng)濟(jì)體對(duì)日元升值的不同態(tài)度，就更令人玩味。阪神大地震適逢美日貿(mào)易摩擦愈演愈烈。由于美日貿(mào)易談判破裂，引發(fā)美元投機(jī)性賣盤，美元兌日元匯率擊穿80的心理底線。美國(guó)方面甚至揚(yáng)言，要把美元對(duì)日元匯率打到50以下，以逼日本就范。
　　這次日元匯率創(chuàng)新高，美國(guó)的態(tài)度截然不同，其他西方國(guó)家也沒(méi)袖手旁觀。西方七國(guó)迅速做出反應(yīng)，3月18日聯(lián)合干預(yù)外匯市場(chǎng)打壓日元升值，這是近10年來(lái)首次。因?yàn)檎鸷笾饕獓?guó)家資本市場(chǎng)都遭受打擊，一旦市場(chǎng)情緒失控后果不堪設(shè)想。
　　不論是阪神大地震還是此次福島大地震，地震后的日元匯率反常升值，都給人們深刻啟示，即外匯市場(chǎng)尤其難以避免的缺陷，匯率的決定有時(shí)會(huì)偏離經(jīng)濟(jì)基本面，一些短期非基本面因素助推匯率脫離正常軌道。大國(guó)的貨幣如此，小國(guó)的貨幣更是如此。在某種意義上，一國(guó)匯率若發(fā)生波動(dòng)，對(duì)外圍其他國(guó)家的影響可能比對(duì)自己的影響更大。特別是對(duì)于規(guī)模大的經(jīng)濟(jì)體而言，如以匯率作為國(guó)際經(jīng)貿(mào)交往中的博弈工具，那對(duì)其他國(guó)家的沖擊和影響就更明顯。