中國人民銀行決定，自4月6日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個(gè)人住房公積金貸款利率相應(yīng)調(diào)整。
清明節(jié)小長假尚未結(jié)束，央行就匆匆做出今年的第二次加息行動(dòng)。雖然在加息時(shí)點(diǎn)的選擇上，沿用了一貫周末或假期有“緩沖期”的做法，但是，此輪加息，還是會(huì)引發(fā)一些猜想。
雖然此前各方對(duì)3月份的CPI分歧較大，但是，從總體上講，還是傾向于不會(huì)突破5%的警戒線。因此，央行不會(huì)很快加息。即便加息，也會(huì)等到4月中下旬以后。但是，從央行再度作出的加息決策來看，3月份的CPI形勢不容樂觀，極有可能突破5%的警戒線，使通脹預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)。而引發(fā)CPI居高不下和通脹預(yù)期增強(qiáng)的主要原因，也將由此前的蔬菜、糧油價(jià)格上漲轉(zhuǎn)向日用生活品的漲價(jià)壓力和輸入型通脹壓力的加大。因而，對(duì)防通脹也提出了新的要求，需要有關(guān)方面采取新的有針對(duì)性的措施和手段。
而此輪加息也傳遞出一個(gè)令人擔(dān)憂的信息，那就是上調(diào)存款準(zhǔn)備金率手段已經(jīng)作用越來越有限。原本以為，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率可以有效減少流通中的現(xiàn)金量，從而達(dá)到控制流動(dòng)性、緩解通脹壓力的目的。但是，從目前的實(shí)際情況來看，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率已完全沒有了這樣的威力。盡管存準(zhǔn)率已經(jīng)到歷史最高水平的20%，但是，市場上的流動(dòng)性一點(diǎn)沒有減少。一方面，源于已有的流動(dòng)性太過充裕，僅僅依靠上調(diào)存準(zhǔn)率難以達(dá)到目的；另一方面，在銀行間接融資收縮的情況下，各種直接融資卻風(fēng)起云涌。尤其是地方政府融資平臺(tái)、大型國有企業(yè)等，并沒有銀行信貸規(guī)模的控制而縮小融資規(guī)模，而是通過其他手段在增加融資規(guī)模。其中，大型國有企業(yè)以其特殊的身份參與地方融資平臺(tái)的融資，已成為流動(dòng)性管理最大的難點(diǎn)之一。加之有關(guān)部門對(duì)地方政府融資平臺(tái)直接融資資金缺乏應(yīng)有的監(jiān)督和管理，使一些地方的政府融資平臺(tái)正在以造假方式和手段從債券市場、其他市場獲取資金。那么，僅僅依靠加息、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率能夠有效控制流動(dòng)性嗎？是否應(yīng)當(dāng)輔之以更多的政策手段和工具，對(duì)政府融資平臺(tái)等的直接融資行為進(jìn)行一定程度的監(jiān)管。
雖然說，加息能夠在一定程度上控制流動(dòng)性，但是，它又是一把“雙刃劍”，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是中小企業(yè)的影響也是十分嚴(yán)重的。眼下，正是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)鍵時(shí)期，頻繁的上調(diào)存準(zhǔn)率和加息，受傷害最大的必然是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，很多中小企業(yè)已經(jīng)難以承受，部分中小企業(yè)甚至出現(xiàn)了與金融危機(jī)時(shí)期相同的現(xiàn)象。而中小企業(yè)受資金影響出現(xiàn)的經(jīng)營困難，又在一定程度上影響了企業(yè)的信譽(yù)，包括對(duì)銀行信譽(yù)、對(duì)客戶的信譽(yù)等，形成惡性循環(huán)。所以，如何減少加息、上調(diào)存準(zhǔn)率等對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，尤其是中小企業(yè)的影響，也是必須認(rèn)真考慮的問題，切不可出現(xiàn)補(bǔ)一損一，甚至補(bǔ)一損二、損三的現(xiàn)象。
而連續(xù)加息帶來的另一個(gè)重要問題，那就是對(duì)熱錢進(jìn)入的控制。眼下，國際熱錢可謂是虎視眈眈地盯著中國。一方面，連續(xù)的加息，給國際熱錢提供了牟取利益的機(jī)會(huì)；另一方面，由于貨幣政策的連續(xù)收緊，對(duì)股市、樓市的影響也是顯而易見的。特別是樓市，不僅受到了貨幣政策的嚴(yán)厲擠壓，而且受到了調(diào)控政策的嚴(yán)重打壓，開發(fā)商已經(jīng)出現(xiàn)了現(xiàn)金流減少、資金鏈緊張的問題。這也意味著，樓市抄底的機(jī)會(huì)即將到來，熱錢進(jìn)入的可能變大。那么，如何防止熱錢的大量進(jìn)入、減少對(duì)貨幣政策的對(duì)沖，就成了必須高度關(guān)注和嚴(yán)密預(yù)防的問題。
同時(shí)還必須看到，連續(xù)加息對(duì)居民帶來的影響也是很大的。尤其是有住房貸款的普通購房者，其還款的成本更高了，付出的代價(jià)也更高了。因此，在出臺(tái)加息政策的同時(shí)，是否也可以對(duì)公積金貸款等不予加息呢？
總之，此輪加息雖然非常及時(shí)，也很有必要。但是，面臨的問題以及可能產(chǎn)生的負(fù)面影響也需要引起足夠的重視，以提高政策的作用效果。