筆者曾在去年兩篇文章中，建議希臘立即進(jìn)行債務(wù)重組或國家破產(chǎn)，以制止債務(wù)負(fù)擔(dān)往縱深化發(fā)展和蔓延到其他國家。因為人微言輕，二文沒有引起任何反響。時隔一年之后，世界上關(guān)于希臘要進(jìn)行債務(wù)重組的聲音多了起來。不光是金融市場在討論此事，一些國際上的重量級人物也在談?wù)撨@種可能。
　　希臘政府顧問，前歐洲央行副行長帕帕季莫斯在4月8日表示，希臘可以尋求和債權(quán)人達(dá)成協(xié)議延長還款期，以避免造成債券本身價值損失。近日，有媒體報道國際貨幣基金組織(IMF)認(rèn)為希臘的債務(wù)負(fù)擔(dān)難以為繼，并建議在明年之前考慮進(jìn)行債務(wù)重組。4月15日，德國外交部長沃納霍耶表示，希臘進(jìn)行債務(wù)重組將不會是一個災(zāi)難，德國將支持希臘政府自己所做的還款期的努力。
　　從一年前幾乎所有人都不提債務(wù)重組，到債務(wù)重組成了熱門方案，其間轉(zhuǎn)變的邏輯在于：任何資金援助以借新債償還舊債的方式，都會貽誤其徹底改革的時機(jī)，加重希臘的債務(wù)負(fù)擔(dān)，讓其主權(quán)債務(wù)比例繼續(xù)攀升，爆發(fā)更為嚴(yán)重的危機(jī)，并蔓延至其他經(jīng)濟(jì)體。
　　一年前希臘的主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)時，希臘的公共債務(wù)占GDP的比例是130%。希臘的危機(jī)對策是削減財政開支，降低公務(wù)員的工資、增加稅收等等。這種做法是對的，但是絕對不是全部。而且這些辦法，已經(jīng)無法挽救已經(jīng)沒有了自救能力的希臘經(jīng)濟(jì)。根據(jù)分析，到了2013年，希臘債務(wù)將上升到GDP的160%。
　　所以，單靠希臘自身的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，或者是按照目前的歐盟-國際貨幣基金組織（EU-IMF）版本的資金援助，根本無法解決希臘的債務(wù)問題，只會把其他國家更深地拖下水。即使有關(guān)有方信誓旦旦，宣稱可以克服債務(wù)危機(jī)，又是出臺EU-IMF版本援助計劃，又是擴(kuò)大EU-IMF池子里的資金，這都是用添油戰(zhàn)術(shù)妄想把死馬醫(yī)成活馬。因為希臘經(jīng)濟(jì)已經(jīng)沒有了造血能力，而目前的援助都不是無償?shù)�，利率都�?%左右，希臘是還不起這么重的債的。最近，希臘10年期國債收益率首破13%，就是市場對于希臘問題用腳投票的結(jié)果。
　　希臘問題根子有兩個。一個是加入歐元區(qū)后，福利過度包括獨立工會的權(quán)力太大，因此財政開支巨大，赤字暴高，最終累積成了高風(fēng)險。另一個也是在加入歐元區(qū)后，由于歐元幣值高，希臘經(jīng)濟(jì)喪失競爭力。因此希臘危機(jī)是自己策略和抉擇造成的，絕對不是什么三大國際評級機(jī)構(gòu)的下調(diào)其評級導(dǎo)致的。希臘必須解決這兩個根子問題。第一個是最好退出歐元區(qū)，發(fā)行自己的貨幣，然后大幅度貶值貨幣以恢復(fù)經(jīng)濟(jì)競爭力。第二是大幅度改革福利制度，不能讓懶漢生活得與勤勞人一樣舒服。而要進(jìn)行這兩項改革，前提就是立即進(jìn)行債務(wù)重組，走得更遠(yuǎn)的話甚至可以宣布國家破產(chǎn)。
　　所謂債務(wù)重組，就是希臘政府與各債權(quán)人談判。延期支付本息或停息、減息。重點的就是不再還息，再嚴(yán)重的一點就是，對于所欠本金只償還一個比例，比如還70%，或50%、30%等。國家破產(chǎn)只是債務(wù)重組的一個比較嚴(yán)重的形式，可以由破產(chǎn)的國家政府強(qiáng)行宣布只償還所欠債務(wù)的一個較低的比例，或者干脆不再償還。那些債權(quán)人在債務(wù)重組或者是國家破產(chǎn)中必然會受到損失，甚至血本無歸，但既然是投資，就要承擔(dān)風(fēng)險，包括損失所有本金的風(fēng)險。
　　如果希臘選擇債務(wù)重組或宣布國家破產(chǎn)，最壞的情況是一個時期內(nèi)融資成本大幅上升，或是國際債券市場對希臘關(guān)閉大門。但是如果希臘這樣做了，其債務(wù)負(fù)擔(dān)基本上解除了，因此也不再需要國際融資市場，其經(jīng)濟(jì)反而活了，競爭力也會上去，經(jīng)濟(jì)沉疴也就解決了。也許十幾年以后，它又可以重返國際債券市場。希臘這樣做，短期內(nèi)使得債權(quán)人喪失了利益，但是總比歐盟、國際貨幣基金組織和全球永無休止去填這個無底洞要好得多。同時，希臘這么做，必然驚醒全球：靠發(fā)國債搞高福利和發(fā)展經(jīng)濟(jì)走不通，靠買其他國家國債吃利息也可能會血本無歸。從現(xiàn)在開始選擇債務(wù)重組，最多只會給歐洲和全球投資者造成1000億歐元左右損失，是比債務(wù)問題無休止延續(xù)下去更好的選擇。
　　希臘已經(jīng)浪費了一年多時間，債務(wù)負(fù)擔(dān)在這一年里又升高了，歐盟和IMF又為此浪費了不少資金。但是