標(biāo)準(zhǔn)普爾評級機(jī)構(gòu)4月18日罕見地將美國政府債務(wù)長期前景評級從“穩(wěn)定”調(diào)低至“負(fù)面”，這一舉動引起了海內(nèi)外軒然大波，給世界經(jīng)濟(jì)前景又添了一層“錯(cuò)綜復(fù)雜”的因素。盡管美國財(cái)政赤字問題一直是世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的心病，但是縱觀美國信用評級公司這么多年來的商業(yè)“生態(tài)鏈”，總感覺其逃脫不了“為虎作倀”的本性，這次或許也存在謀求相關(guān)利益的可能性。
事實(shí)上，早在2008年，美國次級住房抵押貸款市場中所形成的泡沫和隨后危機(jī)破滅所帶來的傳染效應(yīng)問題中，就發(fā)現(xiàn)了他們推波助瀾的行為——為了謀取中間服務(wù)的暴利而有意高估了次級住房抵押貸款機(jī)構(gòu)的信用級別和延遲披露華爾街有毒資產(chǎn)泛濫的問題，導(dǎo)致多少海內(nèi)外投資者的寶貴財(cái)富頃刻間付諸東流。而2010年第一季度，又是他們調(diào)降南歐主權(quán)債務(wù)信用評級。此時(shí)正逢美國對沖基金做空歐元，致使歐元大跌，前者套利大獲全勝。即使過去全球?qū)λ麄兊赖嘛L(fēng)險(xiǎn)行為的聲討讓他們意識到了過錯(cuò)，開始改邪歸正，對自己國家的政府信用“開戰(zhàn)”，但筆者不得不說，標(biāo)普選擇這個(gè)時(shí)候調(diào)整美債信用評級，對世界經(jīng)濟(jì)造成的負(fù)面影響非同小可。
首先，調(diào)降評級展望可以向金融市場發(fā)出“警告”，美債可能不再是最安全的“避風(fēng)港”，從而起到遏制海外資金大量進(jìn)入美國國債市場避險(xiǎn)的客觀效果。我們不禁要問，標(biāo)普這次是否又是想利用這樣的評級，給美國金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)造環(huán)境，讓他們在后續(xù)的市場大波動中賺到可觀的收益，而美國信用評級公司也可由此獲得豐厚的“服務(wù)”傭金？雖然實(shí)際情況我們不得而知，但至少我們能夠看到它緩解了美國最近以來因?yàn)槔葋喌膭邮幘謩�、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的風(fēng)波再起，以及日本核電站污染等事件而引起的資本流入激增、美元升值和美債價(jià)格狂漲的壓力，甚至還有利于美股近來高位上揚(yáng)所需進(jìn)行的價(jià)位調(diào)整。
第二，這次調(diào)低國債信用級別展望的時(shí)刻，“恰逢”包括中國在內(nèi)的新興市場的債權(quán)國減持美國國債，看上去是給中國等國的減持行為提供了合理的依據(jù)，但是他們的做法大大增加了中國減持美債的成本。另外，這一舉動為美聯(lián)儲“印鈔”進(jìn)場，或者是讓他們的“政治盟友”從中國手上買到便宜的美國國債都創(chuàng)造了非常有利的商業(yè)環(huán)境。
而且，現(xiàn)在看來，美國在量化寬松的貨幣環(huán)境下嘗到了“甜頭”，所以在QE2計(jì)劃即將到期的時(shí)候，美國政府很可能會借信用評級公司所制造的“美國利空”消息，繼續(xù)延長它的寬松量化貨幣政策。
第三，短期“唱空”美國債券市場，事實(shí)上是在驅(qū)趕像中國和俄羅斯這樣擁有大量商品美元和石油美元國家的外匯儲備投入到現(xiàn)在美國金融機(jī)構(gòu)牟利更需要的其他市場中，比如，黃金市場。由于歐洲目前也面臨主權(quán)債務(wù)危機(jī)，中國外匯儲備“多元化”的可選擇渠道很窄，購買他國的原油、礦產(chǎn)資源會受地緣政治利益沖突而帶來的限制，所以只能更多地去購買黃金儲備，從而進(jìn)一步推高黃金價(jià)格。而這樣不僅會令中國在大量賣出美國國債之后無法享受今后美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、政府財(cái)政狀況改善后的成果，甚至在高位接盤了黃金價(jià)格虛高的泡沫。
第四，調(diào)降評級大大增加了美國未來一旦“修正”展望或“加息”對新興市場國家所造成的風(fēng)險(xiǎn)。我們不能排除目前美國市場在負(fù)面展望下資本大量流出的可能性。雖然看上去這會給美國雙赤字的延續(xù)帶來極大的威脅，但這給美聯(lián)儲購買美國國債，增發(fā)貨幣，降低美元債務(wù)負(fù)擔(dān)創(chuàng)造了極好的條件。當(dāng)然，到了一定的時(shí)候，美國評級機(jī)構(gòu)會“修正”展望或加息。此時(shí)，恰恰是新興市場面臨市場風(fēng)險(xiǎn)沖擊最大的時(shí)刻。歷史上，新興市場國家所發(fā)生的大型金融危機(jī)案例中，有多次就是因?yàn)槊绹酉?dǎo)致的資本大規(guī)模撤出所致。
總之，我們應(yīng)該堅(jiān)持呼吁美國政府盡快放棄給新興市場國家的健康發(fā)展帶來巨大麻煩的量化寬松貨幣政策，千萬不能因?yàn)槿嗽斓男庞迷u級，讓我們對超發(fā)貨幣行為產(chǎn)生同情心，不顧自己發(fā)展階段的客觀制約條件，硬性地推動某些不成熟的“結(jié)構(gòu)調(diào)整”，來承擔(dān)美國所釋放的巨大風(fēng)險(xiǎn)。