最近的雙匯門事件給重倉雙匯的基金帶來的損失以及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)開始逐漸為投資者所知曉，但基金的這次流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)在中國基金業(yè)的發(fā)展上不是第一次。2005年的貨幣市場基金以及2008年由于某些股票長期停牌都給基金業(yè)帶來了不小的沖擊，所幸的是監(jiān)管部門及時(shí)發(fā)現(xiàn)了相關(guān)問題并采取措施使得這些危機(jī)的處理安然度過，很可惜的是近年來一些基金過度追求收益率而忽視了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，雙匯門事件給基金業(yè)敲響了警鐘。
　　基金的流動(dòng)性可以簡單地理解為基金的變現(xiàn)能力。由于開放式基金必須應(yīng)對(duì)客戶的日常申購、贖回，所以保持投資標(biāo)的充分的流動(dòng)性非常重要。有很多技術(shù)指標(biāo)可以精確地衡量基金的流動(dòng)性，但一般投資者可以通過一些更簡單的數(shù)據(jù)例如重倉股占凈值的比例，和占流通股的比例等來判斷。這三次危機(jī)發(fā)生的背景不完全相同，但基本上都和基金管理人片面追求規(guī)模業(yè)績，忽視流動(dòng)性管理相關(guān)。
　　2005年的貨幣市場危機(jī)是由于部分基金管理人為拼收益而采取了一些違規(guī)的手段造成了貨幣市場基金凈值的虛高，客戶要贖回時(shí)卻發(fā)現(xiàn)基金資產(chǎn)變現(xiàn)時(shí)無法實(shí)現(xiàn)那么高的收益率；2008年則是由于一些股票長期停牌加上市場急劇下跌，同樣導(dǎo)致了基金凈值的虛高，一些采取集中持股策略的基金卻一不小心踩上地雷，當(dāng)時(shí)某些基金單只股票的持倉最后甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了基金凈值的10%。在這兩次事件中，監(jiān)管部門都采取了及時(shí)的措施對(duì)基金的運(yùn)作進(jìn)行了規(guī)范，并通過對(duì)估值辦法的調(diào)整避免基金凈值虛高的情況，最終，基金公司得以安然度過了危機(jī)。
　　遺憾的是不少基金公司并沒有從這兩次危機(jī)中吸取足夠的教訓(xùn)，最近一兩年，隨著投資者對(duì)基金業(yè)績關(guān)注度的提高，許多基金經(jīng)理一味地追求業(yè)績而忽視了有效的風(fēng)險(xiǎn)控制。去年一年中小盤股票的良好表現(xiàn)很大程度上源自基金的參與，而一旦市場環(huán)境發(fā)生變化或者上市公司發(fā)生變化，這些中小盤股票流動(dòng)性差的特點(diǎn)就會(huì)顯現(xiàn)得淋漓盡致，加之許多基金在一些股票上都是抱團(tuán)取暖，個(gè)別公司的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)釀成全行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
　　投資界有句名言：“可能發(fā)生的就一定會(huì)發(fā)生”，基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)絕不只存在于教科書上。