據(jù)報(bào)道，一批已在境外上市的中國企業(yè)相繼宣布將推行私有化退市。此舉總體上還是表明，越來越多的中國企業(yè)正在擺脫境外上市狂熱，回歸理性。因?yàn)�，即使在境外上市有股熱潮，但�?nèi)地企業(yè)境外上市仍需要承受許多額外風(fēng)險(xiǎn)：首先，那些主體業(yè)務(wù)和收入來源都位于境內(nèi)的巨型企業(yè)，要用硬通貨向境外股東支付巨額紅利，可能對(duì)我國外匯收支產(chǎn)生巨大壓力。目前中國持續(xù)雙順差，外匯儲(chǔ)備總額已逾3萬億美元，此項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)似乎無足輕重；然而，考慮到在華外商投資企業(yè)企業(yè)資本撤回與利潤回流的潛在壓力，一旦中國國際收支逆轉(zhuǎn)，這項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)就絕不是可以漠然視之的了。
其次，內(nèi)地消費(fèi)者權(quán)益與國際投資者利益存在沖突，內(nèi)地企業(yè)境外上市可能使有關(guān)管理部門陷入兩難境地。數(shù)年前內(nèi)地民間強(qiáng)烈呼吁手機(jī)單向收費(fèi)，卻兩次引起中國通信類股票價(jià)格暴跌，不得不趕赴香港救市，而手機(jī)單向收費(fèi)改革也就此打入冷宮，實(shí)際上是運(yùn)用政府力量向海外投資者提供了超國民待遇。隨著境外上市企業(yè)特別是基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)的增多，類似利益沖突將有增無減。
第三，由于境外投資者與境內(nèi)企業(yè)之間的信息不對(duì)稱問題比境內(nèi)投資者更為突出，相當(dāng)多的境外上市中國企業(yè)不得不付出股價(jià)折扣的代價(jià)，境外上市的收益因此而大打折扣，中小型企業(yè)克服此類信息不對(duì)稱和股價(jià)折扣問題尤為困難。此次泰富電氣（HRBN。
NASDAQ）、康鵬化學(xué)（CPC。 NASDAQ）、大連傅氏 （FSIN。
NASDAQ）等公司之所以相繼宣布準(zhǔn)備啟動(dòng)私有化退市程序，關(guān)鍵原因便是公司估值過低、企業(yè)收益與為之付出的服務(wù)費(fèi)等成本不相稱。公司估值過低又造成了A股與H股股價(jià)相差懸殊、同股不能同價(jià)的問題，不僅在境內(nèi)、境外投資者之間引起了復(fù)雜的利益分配問題，而且必然導(dǎo)致同股不能同權(quán)，這又與公司治理的基本準(zhǔn)則相悖，也為A、B、H股的最終合并設(shè)置了重重障礙。
我們對(duì)境外投資者促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制的神奇能力不宜抱有過高奢望。企業(yè)管理層與大多數(shù)股東之間的信息不對(duì)稱天然存在，境外投資者獲取內(nèi)地企業(yè)信息還需克服額外障礙，通過境外上市強(qiáng)化企業(yè)監(jiān)督激勵(lì)機(jī)制的目的常常會(huì)落空。在中國證券市場最大丑聞之一“中科事件”中，莊家呂梁操縱的康達(dá)爾（后改名“中科創(chuàng)業(yè)”）股票入選道-瓊斯中國指數(shù)成分股；上市香港以來多年是香港投資者寵兒的科龍公司，2000年陡然出現(xiàn)巨額虧損，都是典型范例。
最后，中國企業(yè)境外上市還必須承擔(dān)額外的政治風(fēng)險(xiǎn)，三大石油公司在美上市時(shí)均因與受美國制裁國家有業(yè)務(wù)往來而遭受政治狙擊就是突出案例。既然如此，中國企業(yè)還有必要過度迷戀境外上市這個(gè)傳說嗎？