“我們離推出國際板越來越近了�！弊C監(jiān)會(huì)尚福林主席話音剛落，就看市場(chǎng)中國際板概念股連續(xù)暴漲，先跟著創(chuàng)業(yè)板股票“私奔”而去了。與此同時(shí)，大盤卻陷入了極度的恐慌。
這與其說是“國際板推出的條件快要成熟”的一個(gè)有力證明，不如說是對(duì)未來國際板時(shí)代市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的一種警示。畢竟，對(duì)于“極重融資極輕回報(bào)”的中國股市，不管這板那板，到頭來都是始亂終棄的“圈錢板”。B股如此，創(chuàng)業(yè)板如此，國際板看來也不會(huì)例外。
香港上海匯豐銀行有限公司副主席史美倫不理解國際板會(huì)成為外企圈錢工具的說法。史美倫雖曾擔(dān)任過中國證監(jiān)會(huì)副主席，但她對(duì)中國股市的圈錢本質(zhì)還是缺乏了解。內(nèi)地的股民在一次次的滿懷希望然后失望的過程中，對(duì)于新生事物已經(jīng)有了不小的警惕，警惕所謂的市場(chǎng)創(chuàng)新，會(huì)不會(huì)再一次淪為強(qiáng)勢(shì)利益團(tuán)體對(duì)弱勢(shì)投資者的又一次掠奪�！靶屡d+轉(zhuǎn)型”的內(nèi)地股市之所以至今猶自榮膺“最佳提款機(jī)”之稱，其道理也就在這里。
我國B股市場(chǎng)的建立，在當(dāng)時(shí)條件下本不失為改革開放的創(chuàng)新之舉，結(jié)果，B股市場(chǎng)最終不僅讓絕大多數(shù)投資者望而卻步，也沒有新的企業(yè)愿意再在B股上市。其失敗的原因并不在于美元計(jì)價(jià)或港元計(jì)價(jià)，而是由于其初始目的就只是為了彌補(bǔ)外匯資源不足，而不是為了讓企業(yè)更好地參與國際競(jìng)爭(zhēng)，更談不上讓國內(nèi)投資者分享引進(jìn)國際資本的改革開放成果。B股的“死市”之不幸，至今讓人一提起國際板，就不免產(chǎn)生“一朝被蛇咬，十年怕井繩”的恐懼。
再看“十年磨一劍”的創(chuàng)業(yè)板，現(xiàn)在也成了令人扼腕的“破發(fā)板”。其表面的原因似乎是“創(chuàng)業(yè)的上不了，上了的不創(chuàng)業(yè)”，可骨子里的毛病其實(shí)是以市場(chǎng)化名義掩護(hù)的對(duì)圈錢尋租行為的放縱。一些號(hào)稱高科技企業(yè)是否能夠應(yīng)對(duì)長期的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，存在不確定性，這不奇怪；奇怪的是，明明是通過虛假包裝方式虛增凈資產(chǎn)，虛構(gòu)收入和利潤，冒充高成長性，卻不僅能順利通過發(fā)審關(guān)，而且還可以肆無忌憚地抬價(jià)發(fā)行，成倍甚至數(shù)十倍地超募，然后在上市后立刻變臉，一過禁售期就惡意套現(xiàn)，把一個(gè)“空殼”留給投資者。這種“三高”所帶來的“破發(fā)”，市場(chǎng)為什么能夠容忍？
所以，如果說要當(dāng)心B股成為國際板的前車之鑒，那么，創(chuàng)業(yè)板的弊端無疑更是讓人放心不下的心腹大患。我們已經(jīng)認(rèn)識(shí)清楚，發(fā)審機(jī)制下的上市“門檻”非但不是隔離風(fēng)險(xiǎn)的防火墻，相反，它不過是在給氣球充氣的時(shí)候勒在口子上的那一條繩，勒緊這條繩子不是意味著不讓充氣，而只是為了在不跑氣的條件下把氣打足，讓氣球飛得更高。在這方面，“三高”過后就“破發(fā)”的創(chuàng)業(yè)板，就是一個(gè)生動(dòng)的寫照。
在美國市場(chǎng)，蘋果公司股票的市盈率在16倍左右，可蘋果公司如果在我們的國際板上掛牌交易，按照創(chuàng)業(yè)板的邏輯，市場(chǎng)給出的價(jià)格會(huì)是多少呢？而如果蘋果的發(fā)行市盈率在50倍以上，或者更高，那么，全世界的“蘋果”又有哪一個(gè)不削尖腦袋往中國國際板來上市呢？
所以說，無論推出什么板，之前都請(qǐng)先解決“三高”發(fā)行問題，請(qǐng)糾正“重融資輕回報(bào)”的錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)和做法，否則，何談“推出條件成熟”呢？