5月23日，對全球來說都是“黑色星期一”。全球股市在歐洲主權(quán)債務(wù)危機沖擊下，全面下跌，其中A股暴跌近3%，創(chuàng)3個多月來新低；香港恒生指數(shù)暴跌488點，插穿了23000的關(guān)鍵點；而美股早段大跌163點，歐股亦各跌近2%。市場分析人士認為，在眾多負面因素困擾下，各國股市將持續(xù)低迷一段時間。
2010年1月以來，歐債危機就是困擾全球經(jīng)濟復(fù)蘇、引起股市震蕩的主因。先是希臘，后有愛爾蘭、葡萄牙及西班牙，最近意大利也面臨主權(quán)債務(wù)危機(相關(guān)新聞見B60版)。一旦有何風(fēng)吹草動，立即引起國際市場“熱錢”流竄，出現(xiàn)美元利差交易拆倉潮，導(dǎo)致全球大宗商品價格劇烈波動，匯市、股市震蕩。
出現(xiàn)這種情況的邏輯大概如此：在經(jīng)濟全球化及金融一體化的今天，由于發(fā)達國家采取量化寬松的貨幣政策，導(dǎo)致全球市場流動性泛濫；而在美國金融危機把華爾街的影子銀行體系摧毀后，國際金融市場泛濫的流動性無時無刻不緊盯著世界各地微小的變動，以尋求獲利途徑及方式；這些資金不僅千方百計制造一個又一個資產(chǎn)泡沫，而且也提心吊膽地提防泡沫破滅所帶來的風(fēng)險——任何風(fēng)吹草動都會刺激資金流向逆轉(zhuǎn)。
當前在國際市場快速流動的“熱錢”有15萬億－16萬億美元，無論是北非的動蕩還是拉登的死亡，無論是各國政府貨幣政策的變動還是某國出現(xiàn)有利或不利的經(jīng)濟問題，都為這些“熱錢”異動提供了理由。而歐債問題對“熱錢”來說更是個天賜良機，可以說，只要歐洲主權(quán)債務(wù)危機不解決，國際“熱錢”將會不停地興風(fēng)作浪。
當然，蒼蠅不叮無縫的鴨蛋，歐元這種信用貨幣的制度設(shè)計缺陷為蒼蠅們提供了機會。一般來說，現(xiàn)代國家發(fā)行的信用貨幣之所以為市場和社會認可，在于這種貨幣是用國家主權(quán)信用作擔保的。如果這種貨幣面臨信用問題，就得通過國家主權(quán)來調(diào)整。而歐元作為一種在歐盟國家具有統(tǒng)一信用（或承諾）的貨幣，卻是由不同國家主權(quán)信用來擔保。在這種情況下，信用貨幣的統(tǒng)一性及國家主權(quán)的差異性，必然導(dǎo)致經(jīng)濟弱勢的國家過度使用這種統(tǒng)一的信用貨幣。因為這些弱勢國家使用這種統(tǒng)一的信用貨幣越多，其可能獲得的國家利益就越大。但是，當這些經(jīng)濟弱勢國家過度利用這種信用貨幣時，其信用無限擴張一定會帶來各種經(jīng)濟問題。當這些國家出現(xiàn)經(jīng)濟問題時又無法通過幣值的變化來調(diào)整，主權(quán)債務(wù)危機就會逐漸涌現(xiàn)。這就如當前的國際金融體系一樣，美元這種信用貨幣既是國際貨幣也是本幣，面臨的困境也是類似的。當前國際金融市場多數(shù)問題都是由此而引發(fā)，只要上述矛盾解決了，困擾全球金融市場及經(jīng)濟復(fù)蘇的許多問題也就迎刃而解，但就當前的情況來看，這并非易事，除非歐元體系解散。
至于歐洲主權(quán)債務(wù)危機對中國經(jīng)濟的影響，我們也不可小視。在全球經(jīng)濟一體化的今天，中國經(jīng)濟及金融市場已融入全球一體化的過程。歐洲經(jīng)濟不復(fù)蘇，對中國進出口貿(mào)易影響肯定大；歐洲主權(quán)債務(wù)危機所導(dǎo)致的全球金融市場的動蕩不僅直接沖擊A股，也影響到中國在國際市場上的資產(chǎn)價格，影響到人民幣匯率穩(wěn)定。而這些影響與沖擊傳導(dǎo)到國內(nèi)實體經(jīng)濟后，必將影響中國經(jīng)濟穩(wěn)定。對此，我們必須密切關(guān)注，以便制定更好的應(yīng)對策略。