中國股市日前出現(xiàn)了重挫，許多市場分析人士將引發(fā)當(dāng)天市場大幅下跌的主要原因歸之為國際板“兵臨城下”。但筆者認(rèn)為，其實(shí)不然。影響當(dāng)前市場下跌的原因是多元的，特別是包括市場對“新生事物”固有的“恐新癥”，這也與市場對“新生事物”抱有“近憂”的傳統(tǒng)有關(guān)，從股權(quán)分置改革、中小板和創(chuàng)業(yè)板的開設(shè)到股指期貨的推出，莫不如此。
　　歷史地看，當(dāng)初實(shí)施“股權(quán)分置改革”時(shí)，市場也是格外擔(dān)憂和恐懼，實(shí)施股權(quán)分置改革，會(huì)因?yàn)槲磥磔^大的“大小非解禁壓力”而增加擴(kuò)容壓力，并給市場估值整體下移帶來重壓。確實(shí)，股權(quán)分置改革從提出到實(shí)施，股市曾經(jīng)歷過從2240點(diǎn)下跌到1000點(diǎn)的艱難時(shí)刻。但是，作為一項(xiàng)制度性變革，股權(quán)分置改革通過改變中國股市股權(quán)結(jié)構(gòu)的不合理現(xiàn)狀，推動(dòng)和保證了其長遠(yuǎn)健康發(fā)展。實(shí)踐證明，股權(quán)分置改革是很成功的，也給市場帶來了一輪牛市。
　　同樣，在中小板和創(chuàng)業(yè)板正式開市交易前后，市場也面臨對中小板和創(chuàng)業(yè)板將帶給A股市場擴(kuò)容壓力的過度擔(dān)憂。例如，創(chuàng)業(yè)板在開市交易前夕，股指也曾經(jīng)歷一輪下跌行情。但是，作為完善中國多層次資本市場制度性建設(shè)的一種積極嘗試，中小板和創(chuàng)業(yè)板的正式推出，不僅有助于拓寬中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)型高科技企業(yè)的融資難問題，而且也有助于拓展新的投資渠道。事實(shí)也證明，引入中小板和創(chuàng)業(yè)板交易的同時(shí)，市場資金也源源不斷地流入股市，中小板和創(chuàng)業(yè)板也成為中國股市中最為活躍的交易板塊。
　　再來看股指期貨的市場影響。去年在推出股指期貨當(dāng)口，股指遭遇了持續(xù)下跌走勢，市場也習(xí)慣于將導(dǎo)致股指下跌的主要原因歸之于推出股指期貨交易產(chǎn)生的巨大負(fù)面影響。從目前市場情況證明，盡管股指期貨一定程度地改變了當(dāng)今中國股市的交易格局，但股指期貨不會(huì)影響或決定現(xiàn)貨市場的整體走勢，其對A股市場波動(dòng)的影響也是中性的。
　　回過頭來看目前國際板“呼之欲出”的市場影響。同樣，投資者依然擔(dān)心開設(shè)國際板可能會(huì)給A股市場帶來擴(kuò)容壓力，并給A股的整體市場估值形成一定壓力。從目前來看，至少眼下還看不清開設(shè)國際板的擴(kuò)容壓力，但基于目前A股（特別是銀行股）的整體市場估值水平較為合理，即便現(xiàn)在開設(shè)國際板，也不會(huì)對市場的整體估值水平形成較大壓力。另外，我們也要看到開設(shè)國際板對完善中國多層次資本市場建設(shè)的重要性，開設(shè)國際板將會(huì)使市場日后逐漸成為國際重要的融資平臺之一，有利于外資“本土化”企業(yè)融入中國經(jīng)濟(jì)，最終將有助于推動(dòng)中國資本市場的長遠(yuǎn)健康發(fā)展。
　　歷史何其相似。每當(dāng)面對“新生事物”時(shí)，市場都會(huì)患上“恐新癥”，其背后反映的最根本問題是市場擔(dān)憂擴(kuò)容壓力。不過，從股權(quán)分置改革、中小板和創(chuàng)業(yè)板的開設(shè)到股指期貨的推出，從實(shí)際發(fā)展情況來看，新生事物給市場帶來壓力與挑戰(zhàn)的同時(shí)，也帶來了發(fā)展?jié)摿εc歷史機(jī)遇。在發(fā)展中解決問題，也成就了市場進(jìn)行制度創(chuàng)新的巨大發(fā)展動(dòng)力。實(shí)際上，對于“新興加轉(zhuǎn)軌”的中國股市而言，不斷創(chuàng)新的制度安排，恰恰是回歸市場本源、完善和優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)的題中應(yīng)有之義，由此促進(jìn)市場的可持續(xù)發(fā)展。據(jù)此來看，我們需要辯證看待市場中出現(xiàn)包括開設(shè)國際板在內(nèi)的“新生事物”。
　　值得注意的是，影響當(dāng)前市場重挫的主要原因，并不是國際板的推出，而是包括大旱和電荒、匯豐5月份中國制造業(yè)PMI指數(shù)預(yù)示中國經(jīng)濟(jì)增長放緩、3年期央票發(fā)行受阻，以及歐債危機(jī)再度惡化對全球金融市場沖擊等，也就是說，這些因素才是引發(fā)當(dāng)前股指大幅下挫的主要原因。
　　由上分析可見，在經(jīng)歷了近期股市急跌之后，市場回歸理性分析，也會(huì)更加客觀、理性地看待開設(shè)國際板對市場的實(shí)質(zhì)影響。特別是在迎接國際板到來之際，“恐新癥”應(yīng)當(dāng)可以休矣。