基金公平交易新規(guī)不能阻止利益輸送。比如，關(guān)于“同向交易”的規(guī)定：在某一時(shí)期內(nèi)，同一公司管理的所有投資組合買賣相同證券的整體價(jià)差應(yīng)趨于零。執(zhí)行起來(lái)就很難。
證監(jiān)會(huì)日前發(fā)布《證券投資基金管理公司公平交易制度指導(dǎo)意見(修訂稿)》，并公開征求意見，以進(jìn)一步規(guī)范基金投資行為�！靶抻喐濉敝饕诿鞔_同向交易價(jià)差的控制標(biāo)準(zhǔn)和目標(biāo)、制訂同日反向交易的規(guī)范等方面進(jìn)行了修訂。完善公平交易制度，切斷利益輸送暗道，是此番基金公平交易規(guī)則修訂的主要目的。
從“修訂稿”的內(nèi)容來(lái)看，確實(shí)有利于遏制利益輸送行為。目前，同一基金公司管理的不同投資組合之間的利益輸送現(xiàn)象并不少見。封閉式基金向開放式基金進(jìn)行利益輸送，封閉式基金、開放式基金又同時(shí)向社保組合、企業(yè)年金、特定客戶資產(chǎn)管理組合進(jìn)行利益輸送，這在基金公司內(nèi)部并不少見，甚至堪稱潛規(guī)則。因此，“修訂稿”第二十條規(guī)定：“在某一時(shí)期內(nèi)，同一公司管理的所有投資組合買賣相同證券(同向交易)的整體價(jià)差應(yīng)趨于零”，以及第二十一條規(guī)定：“公司應(yīng)嚴(yán)格控制不同投資組合之間的同日反向交易，嚴(yán)格禁止可能導(dǎo)致不公平交易和利益輸送的同日反向交易”的規(guī)定，就是對(duì)“抬轎子”與“接盤”兩種利益輸送渠道的“攔截”。
但基金公平交易新規(guī)并不能真正阻止利益輸送行為的發(fā)生。比如，關(guān)于“同向交易”的規(guī)定：在某一時(shí)期內(nèi)，同一公司管理的所有投資組合買賣相同證券的整體價(jià)差應(yīng)趨于零。執(zhí)行起來(lái)就很難。
首先，“某一時(shí)期”有多長(zhǎng)？一個(gè)月？一個(gè)季度？半年？一年？假如說(shuō)是一個(gè)季度的話，那么是不是一個(gè)季度之后，其他的投資組合就可以名正言順地為提前進(jìn)入的投資組合“抬轎子”呢？
其次，要求“在某一時(shí)期內(nèi)，同一公司管理的所有投資組合買賣相同證券的整體價(jià)差應(yīng)趨于零”，這是否意味著不同投資基金之間的“隔離墻”被拆除了呢？不然，甲投資組合如何知道乙投資組合買進(jìn)了相同的證券，而且彼此之間的整體價(jià)差還要“趨于零”呢？這顯然又不符合“修訂稿”第十一條關(guān)于“公司應(yīng)建立投資組合投資信息的管理及保密制度，不同投資組合經(jīng)理之間的重大非公開投資信息應(yīng)相互隔離”的規(guī)定。
因此，一部基金公平交易新規(guī)，很難真正切斷利益輸送暗道。對(duì)基金利益輸送行為的監(jiān)管并不能因此而一勞永逸，而是任重而道遠(yuǎn)，還必須繼續(xù)面對(duì)新情況、新問(wèn)題。