通脹浪潮襲來(lái)之時(shí)，受損的可不僅僅是所有持幣人手中的貨幣購(gòu)買力。由于增發(fā)的貨幣經(jīng)由借貸環(huán)節(jié)才進(jìn)入機(jī)構(gòu)與個(gè)人的口袋，更由于借貸權(quán)的分布、需求的分布以及供給障礙的分布一時(shí)集中到某些個(gè)領(lǐng)域，所以通脹下的市場(chǎng)價(jià)格會(huì)“鼓包”，即某些物價(jià)出現(xiàn)戲劇性的大起大落。此種“相對(duì)價(jià)格的變動(dòng)”，引發(fā)一波又一波趨利避害行為的超級(jí)活躍，除了在可炫耀的增長(zhǎng)率之下錯(cuò)誤配置資源與惡化收入分配，不會(huì)有其他結(jié)果。這才是通脹帶給經(jīng)濟(jì)的真正危害。
因此，通脹縱容不得，非反不可。問(wèn)題是，反通脹不能靠時(shí)緊時(shí)松的短期政策變換，而要把所有可以靈活運(yùn)用的政策工具，置于一個(gè)長(zhǎng)期堅(jiān)持的政策目標(biāo)的統(tǒng)領(lǐng)之下。這個(gè)長(zhǎng)期政策目標(biāo)，就是貨幣穩(wěn)健。
何謂“貨幣穩(wěn)健”？簡(jiǎn)單明了的答案，就是保持貨幣幣值的穩(wěn)定。1994年全國(guó)人大通過(guò)的《中國(guó)人民銀行法》，總則第三條規(guī)定，“貨幣政策目標(biāo)是保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。”很明白，貨幣政策可以是松的，也可以是緊的，但無(wú)論從松還是從緊，貨幣政策的目標(biāo)是單一的，即“保持貨幣幣值的穩(wěn)定”。貨幣政策當(dāng)然要服務(wù)于經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，當(dāng)然也要“保增長(zhǎng)”，不過(guò)它不能背離自己的根本使命。
在一個(gè)差不多一切都變的世界里，為什么要保持貨幣幣值的穩(wěn)定？開(kāi)門見(jiàn)山只講一條：為了便利交易。這也是貨幣來(lái)到人世間的原因——物物交換實(shí)在麻煩無(wú)比，直到發(fā)現(xiàn)了“一般等價(jià)物”充當(dāng)交易的媒介，麻煩才得到解決。
有了貨幣，一切容易。周薪500元，一份報(bào)紙2元，那么上班約10分鐘的收入，就可換1份報(bào)紙來(lái)讀。不過(guò)，容易中帶來(lái)新的不易，那就是這貨幣的幣值本身要穩(wěn)定，其代表的單位貨幣購(gòu)買力要前后相同，才比較好算。好比我們拿一把尺子量形形色色之物，這把尺子本身的長(zhǎng)短要穩(wěn)定，否則人們會(huì)因?yàn)槎攘康奈蓙y而帶來(lái)決策的紊亂。幣值不穩(wěn)，那市場(chǎng)里每天驚人龐大的交易，麻煩就更大了。
倘若貨幣的幣值變動(dòng)，對(duì)所有商品一視同仁，那還好辦些�？墒牵捎谕浵碌氖袌�(chǎng)物價(jià)會(huì)“鼓包”，導(dǎo)致貨幣幣值對(duì)不同的商品不同的、常常是莫測(cè)的變化，這樣的幣值變動(dòng)就隨機(jī)改變交易各方吃虧占便宜的機(jī)會(huì)。人們?yōu)榍笞员＃赡芤驗(yàn)榻灰滋闊┒顺鼋灰�！這里的邏輯是，幣值亂，人們的預(yù)期也亂，一旦收縮交易規(guī)模，最后威脅分工與收入水平的持續(xù)提升。
那么，能夠做到保持貨幣幣值的穩(wěn)定嗎？答案是，非常不容易。以美元為例，作為當(dāng)今全球最主要的國(guó)際結(jié)算貨幣和儲(chǔ)備貨幣，是要拿黃金來(lái)衡量的。1971年之前每盎司黃金可兌35美元，目前兌多少？1500美元！30多年時(shí)間，美元對(duì)黃金貶值了多少。
是的，鈔票面值的大小多少記錄著該幣的幣值狀況。日元又怎么樣了？去過(guò)那里幾趟，換出來(lái)的日元，動(dòng)輒面值就是10000日元的。難道是日本朋友的算術(shù)好嗎？不見(jiàn)得。查戰(zhàn)后日本，高通脹率差不多與日本高速增長(zhǎng)的奇跡形影相伴。
2009年，全球金融危機(jī)風(fēng)波未定，萊因哈特與羅格夫出版了《This
Time Is Different》(《這次不一樣》)。該書的副標(biāo)題是“Eight Centuries of Financial
Folly”，直譯就是“八個(gè)世紀(jì)的金融胡鬧”。通脹作為金融危機(jī)不可或缺的一位主角，總是似曾相識(shí)君又來(lái)：從16至18世紀(jì)，“令人驚奇的是，該時(shí)期每一個(gè)亞洲國(guó)家和歐洲國(guó)家在很多年的通貨膨脹率都高于20%，而且大多數(shù)國(guó)家多年的通貨膨脹率高于40%”；在1800年至2007年，拉美與非洲有著更為糟糕的通脹記錄不足為奇。
這無(wú)非是說(shuō)，保持貨幣幣值的穩(wěn)定，從經(jīng)濟(jì)與金融史的角度來(lái)看是一項(xiàng)非常不容易達(dá)成的目標(biāo)。當(dāng)代法定貨幣制度，只不過(guò)為通脹痼疾的屢次發(fā)作提供了開(kāi)啟印鈔機(jī)的技術(shù)便利。即便在貴金屬貨幣時(shí)代，試圖以“劣幣”替代含金量足秤的良幣的行為，還是史不絕書。
人民幣又怎么樣了？以票面法衡量，人民幣的幣值穩(wěn)定差強(qiáng)人意——畢竟60年來(lái)最大的票面值還沒(méi)有超過(guò)100元。順著時(shí)間的展開(kāi)來(lái)看，人民幣的購(gòu)買力還是受到了歲月的侵蝕。歷年統(tǒng)計(jì)局公布的物價(jià)指數(shù)，加到一起記下的其實(shí)就是人民幣幣值的不穩(wěn)定程度。“民間金本位”——農(nóng)民以實(shí)物為基準(zhǔn)簽訂土地山林的長(zhǎng)期轉(zhuǎn)包合同——?jiǎng)t從一個(gè)角度反映了本國(guó)老百姓對(duì)貨幣幣值穩(wěn)定的主觀評(píng)價(jià)。結(jié)論是人民幣的幣值穩(wěn)定當(dāng)然優(yōu)于當(dāng)代世界很多國(guó)家的貨幣，但是，以經(jīng)濟(jì)總量全球第二的位置來(lái)要求，人民幣幣值穩(wěn)定的目標(biāo)，還要堅(jiān)持再堅(jiān)持，努力再努力。