及時(shí)規(guī)范、清理地方融資平臺(tái)貸款，不僅是防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的需要，也是從根本上轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，改變政府過多介入經(jīng)濟(jì)發(fā)展、甚至長(zhǎng)期負(fù)債性發(fā)展的路徑�？茖W(xué)劃分政府管理經(jīng)濟(jì)的職能、市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)濟(jì)的職能這兩個(gè)邊界，讓政府完全回歸經(jīng)濟(jì)社會(huì)管理職能，讓市場(chǎng)主體完全承擔(dān)經(jīng)濟(jì)發(fā)展強(qiáng)大職能，就能找到化解金融風(fēng)險(xiǎn)的“鑰匙”。
　　央行6月1日公布的《2010中國區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告》，最大、也是最吸引人之處，就是詳細(xì)、完整地給出了對(duì)地方政府融資平臺(tái)貸款評(píng)判的最新官方口徑。經(jīng)過對(duì)地方融資平臺(tái)貸款的清理規(guī)范工作，貸款增速平穩(wěn)收縮，由50%以上降到20%以下，緩解了持續(xù)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，也局部解除社會(huì)對(duì)政府融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)的過度擔(dān)憂。但該報(bào)告未能全面消除國人對(duì)平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)未來持續(xù)行“注目禮”的特殊關(guān)注。
　　在嘗到了融資平臺(tái)能源源不斷供應(yīng)資金的甜頭后，地方政府熱衷設(shè)立各種平臺(tái)性公司運(yùn)作其“招商引資”項(xiàng)目，這類公司無論數(shù)量上的增長(zhǎng)，還是平臺(tái)運(yùn)行資金數(shù)目的增長(zhǎng)，其累計(jì)風(fēng)險(xiǎn)已到了不可忽視的程度。截至2010年末全國地方政府融資平臺(tái)增長(zhǎng)到了1萬余家，其中監(jiān)管力量相對(duì)薄弱的縣級(jí)和縣級(jí)市占比高達(dá)70%，數(shù)量上的凈增長(zhǎng)之迅猛令人咋舌。若以全國2862個(gè)縣（含縣級(jí)市）的簡(jiǎn)單統(tǒng)計(jì)，縣均平臺(tái)公司就有3.49家。若以2010年貸款余額47.92萬億總量推算，融資平臺(tái)貸款總額足有14.376萬億，每家融資平臺(tái)平均占款額尚有1.4376億元，每縣平臺(tái)貸款平均數(shù)值為5.023億元。單純考慮數(shù)據(jù)比較，筆者估計(jì)極有可能超過地方政府財(cái)政收入的總量平均值。
　　經(jīng)濟(jì)主動(dòng)轉(zhuǎn)型，少不了解決結(jié)構(gòu)問題，而地方政府投資擴(kuò)大化恰是最為突出的結(jié)構(gòu)問題，甚至有局部地區(qū)存在投資盲目攀比，缺乏約束邊際瘋狂“燒錢”重復(fù)投資的傾向，其投融資平臺(tái)正好扮演了籌集資金的關(guān)鍵角色，為滿足各種建設(shè)項(xiàng)目急迫需求，平臺(tái)實(shí)際運(yùn)行中難免經(jīng)常超越合法邊界，過量融資、高風(fēng)險(xiǎn)使用資金事件多有發(fā)生，甚至局部性繞開了金融部門的必要監(jiān)管。地方政府這種不顧自身財(cái)務(wù)承受能力的市場(chǎng)介入，完全超越現(xiàn)實(shí)的對(duì)商業(yè)化“經(jīng)營城市”的深度迷戀，雖然一時(shí)間帶來了城市面貌的改觀，但償貸風(fēng)險(xiǎn)在融資平臺(tái)的不斷累計(jì)和增長(zhǎng)，不但給地方政府信用累計(jì)了巨大潛損失，也給地方財(cái)政能力造成支付壓力和風(fēng)險(xiǎn)。及時(shí)規(guī)范清理地方融資平臺(tái)貸款，有助于規(guī)避和化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，防范過度透支政府信用誘發(fā)金融體系風(fēng)險(xiǎn)。
　　當(dāng)前為地方政府發(fā)放的融資平臺(tái)貸款，多以質(zhì)押或抵押土地權(quán)屬方式“空轉(zhuǎn)”運(yùn)作，其風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)聚集于土地價(jià)值變動(dòng)上，所以一定程度上深受房地產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的直接影響，不僅缺乏風(fēng)險(xiǎn)分散化避險(xiǎn)的機(jī)制，而且和高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)關(guān)聯(lián)度過高缺乏轉(zhuǎn)移渠道。一旦房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)周期性拐點(diǎn)，價(jià)格走勢(shì)無法維持連續(xù)不斷的上漲，地方政府投融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)顯性化將不可避免。因?yàn)槭�去先前抵押和支撐的貨幣基礎(chǔ)，投融資體系極易受關(guān)聯(lián)因素影響產(chǎn)生資金緊缺，以至于偶發(fā)嚴(yán)重性的技術(shù)故障都是有可能的，要是這些風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)，就會(huì)連帶金融機(jī)構(gòu)陷入風(fēng)險(xiǎn)境地。作為央行不能不提前采取措施防范這種情況，盡最大可能規(guī)避和消除誘發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)的根本因素。
　　央行堅(jiān)定不移推進(jìn)穩(wěn)健回歸常態(tài)的貨幣政策，需要從融資總量上管理和調(diào)控全社會(huì)貨幣供給。筆者理解，這不僅包括了從商業(yè)銀行信貸投放這個(gè)貨幣出口的限量管理，而且也應(yīng)包括對(duì)地方政府投融資平臺(tái)這個(gè)貨幣使用出口的宏觀管理和抑制，否則央行無論多少次加息或調(diào)準(zhǔn)備金率，吸收流動(dòng)性的努力都會(huì)被地方政府動(dòng)輒數(shù)百億、上千億元的投資沖動(dòng)和建設(shè)項(xiàng)目沖抵掉，從而導(dǎo)致貨幣在不同執(zhí)行層面松緊程度巨大的落差，一方面金融體系因貨幣政策偏緊而資金饑渴癥嚴(yán)重，另一方面地方政府融資平臺(tái)依然大手筆操作，對(duì)抑制通脹起了反向的消極作用。
　　央行報(bào)告顯示，地方融資平臺(tái)的土地權(quán)抵押貸款占比超過20%，如果放在經(jīng)濟(jì)狀況較好的時(shí)期，尚在合理可控的范圍之內(nèi)，可一旦經(jīng)濟(jì)高位回落成為現(xiàn)實(shí)，地稅收入放緩，土地轉(zhuǎn)讓收益驟減等不利因素疊加出現(xiàn)，地方政府償債能力必然會(huì)減弱，聚集在融資平臺(tái)上的風(fēng)險(xiǎn)，將影響社會(huì)方方面面。還有一個(gè)更重要的因素，就是從宏觀角度看，國家財(cái)政對(duì)地方財(cái)政的轉(zhuǎn)移支付能力和兜底支持能力，筆者判斷未來很有可能會(huì)因此而減弱。去年我國財(cái)政收入達(dá)8.31萬億峰值，而考察財(cái)政收入能力，在未來沒有任何可預(yù)見的爆發(fā)式增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，“十二五”期間超越這個(gè)峰值的可能性幾乎不存在。
　　為了更準(zhǔn)確地觀察國家經(jīng)濟(jì)變化的趨勢(shì)，回顧經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的歷程很有必要，通過歷史演進(jìn)軌跡可看清未來方向，通過歷史數(shù)據(jù)也可發(fā)現(xiàn)未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可能性和合理邏輯。1978年之于中國是個(gè)決定歷史命運(yùn)的年份，土地所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)開始了歷史性分離，土地經(jīng)營權(quán)回歸農(nóng)民手中，社會(huì)由此釋放出巨大的財(cái)富創(chuàng)造能量，制度性變革激發(fā)了生產(chǎn)活力。1992年之于中國也是個(gè)決定發(fā)展路徑的歷史年份，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的路徑選擇為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展導(dǎo)入了新生動(dòng)力，用市場(chǎng)配置資源的方式激發(fā)了城市工商業(yè)經(jīng)濟(jì)的活力。而從歷史坐標(biāo)看，2011年是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的歷史性年份，因此，以政府主導(dǎo)的投資模式，確實(shí)需要注入變革的元素，這將決定我們最終是否能通過內(nèi)生的制度性變革給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來持久的推動(dòng)力。
　　這么看來，從風(fēng)險(xiǎn)比較集中的投融資體制入手加強(qiáng)監(jiān)管，不僅是防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的需要，也是從根本上轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，徹底改變政府過多介入經(jīng)濟(jì)發(fā)展、甚至長(zhǎng)期負(fù)債性發(fā)展的路徑。而經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的題中應(yīng)有之義之一，應(yīng)包含政府管理經(jīng)濟(jì)的職能，以及市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)濟(jì)的職能這兩個(gè)邊界的科學(xué)劃分。讓政府完全回歸經(jīng)濟(jì)社會(huì)管理職能，讓市場(chǎng)主體完全承擔(dān)經(jīng)濟(jì)發(fā)展強(qiáng)大職能，如此研究和解決地方政府投融資平臺(tái)問題，化解金融風(fēng)險(xiǎn)積聚就能找到“鑰匙”。