國(guó)企央企、大型企業(yè)與中小企業(yè)一直面臨著不同的金融待遇，中國(guó)金融市場(chǎng)的二元現(xiàn)象其實(shí)由來(lái)已久。只不過(guò)近期媒體對(duì)中小企業(yè)錢荒及民間借貸市場(chǎng)瘋狂高利率的連篇累牘報(bào)道，提醒了人們這種旱澇不均的嚴(yán)重性。不過(guò)，目前對(duì)這種現(xiàn)象的大多數(shù)解讀仍停留在市場(chǎng)屬性層面，所開(kāi)出的藥方也以經(jīng)典的扶持政策為主。實(shí)際上，中國(guó)信貸市場(chǎng)二元化問(wèn)題，除一般性的市場(chǎng)原因，更多地反映出中國(guó)經(jīng)濟(jì)在體制、模式和政策方面的深層次問(wèn)題，需要進(jìn)行多維度的解讀。同時(shí)，如果沒(méi)有體制方面的改革和模式方面的調(diào)整，單純的支持政策可能收效甚微。
　　首先，必須承認(rèn)信貸上的二元化是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的一般現(xiàn)象，反映了市場(chǎng)的內(nèi)在規(guī)律。任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)體都存在中小型企業(yè)與大型企業(yè)并存現(xiàn)象，在規(guī)模經(jīng)濟(jì)規(guī)律的驅(qū)使下，銀行更傾向于面向大企業(yè)的批發(fā)業(yè)務(wù)，而不喜歡面向中小企業(yè)的零售業(yè)務(wù)，因?yàn)橹行∑髽I(yè)貸款的信息成本和監(jiān)督成本都大幅高于大型企業(yè)。從理論上看，通過(guò)取消利率管制，讓銀行自主定價(jià)，那么風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)奶岣呖梢越o銀行提供激勵(lì)，解決中小企業(yè)無(wú)法獲得信貸的問(wèn)題，但如果不同時(shí)給予政策扶持的話，這個(gè)補(bǔ)償之大可能會(huì)把利率推高到中小企業(yè)無(wú)利可圖的地步，結(jié)果變得沒(méi)有意義。因此，即便是金融自由化程度相當(dāng)高的國(guó)家，仍然需要依靠某種程度的支持性政策，以鼓勵(lì)銀行提供中小企業(yè)能夠承受得起的信貸。
　　其次，信貸上的二元化對(duì)應(yīng)著體制內(nèi)外的差別，反映出中國(guó)企業(yè)面臨著的不公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。大企業(yè)、中小企業(yè)；國(guó)企、民營(yíng)；體制內(nèi)企業(yè)、體制外企業(yè)，這些分類既有重疊也有差別，企業(yè)規(guī)模是市場(chǎng)層面的問(wèn)題，但體制內(nèi)體制外的分野則是制度方面的問(wèn)題。體制內(nèi)的企業(yè)享受著超國(guó)民待遇，不僅在土地、資源、許可證、業(yè)務(wù)訂單上，甚至在稅收、監(jiān)管、司法等方面都享受著超國(guó)民待遇，在信貸等金融方面也享受著間接配給、隱性擔(dān)保等支持，他們不但更易獲得貸款，而且在資金成本方面也占有優(yōu)勢(shì)。相反，體制外企業(yè)面臨的是低國(guó)民待遇，不但無(wú)人支持，反而有可能會(huì)受到打壓。
　　正是由于存在體制內(nèi)外的區(qū)別，做大不是中小企業(yè)的唯一目標(biāo)，成為體制內(nèi)企業(yè)同樣具有誘惑力，為此他們可能會(huì)花費(fèi)相當(dāng)?shù)木�力�?lái)進(jìn)行尋租。事實(shí)上，在不少地區(qū)，民營(yíng)企業(yè)同樣成功晉身為體制內(nèi)企業(yè)，從而大大降低了融資成本。據(jù)報(bào)道，在這波中小民企遇到最為嚴(yán)峻的資金斷流情況下，浙江、福建仍然有一些成功晉身為體制內(nèi)的民企和國(guó)企一樣資金來(lái)源充足，他們甚至將從銀行獲得的低成本資金投入到民間借貸市場(chǎng)，向那些中小企業(yè)放貸，坐享利差。
　　第三，信貸旱澇不均現(xiàn)象與貨幣政策工具選擇有一定關(guān)系。除了利率市場(chǎng)化不充分這個(gè)老大難問(wèn)題影響到中小企業(yè)融資外，貨幣政策是采用準(zhǔn)備金率工具還是利率工具，也會(huì)影響到中小企業(yè)的融資環(huán)境。
　　提高準(zhǔn)備金率這一數(shù)量工具，壓縮了銀行的可貸資金，在利率被管制的情況下，銀行很難大規(guī)模地提高對(duì)中小企業(yè)的利率，既然利差不足以覆蓋風(fēng)險(xiǎn)，那么有限的資金更是愿意流向國(guó)企、央企等體制內(nèi)企業(yè)。相反，如果通過(guò)加息這種方式來(lái)提高所有企業(yè)的資金成本，就可能會(huì)在一定程度上抑制體制內(nèi)企業(yè)的資金需求，加息后法定利率與中小企業(yè)所面臨的影子利率的差距也會(huì)縮小，這兩方面共同作用，有利于減緩目前這種信貸配給問(wèn)題。今年上半年，一直以提高準(zhǔn)備金率來(lái)進(jìn)行緊縮，在一定程度上加劇了國(guó)企央企與中小企業(yè)之間的旱澇不均現(xiàn)象。
　　第四，虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)失衡問(wèn)題。當(dāng)前中小企業(yè)嚴(yán)重的錢荒問(wèn)題，與前幾年他們荒廢主業(yè)，過(guò)度介入虛擬經(jīng)濟(jì)也脫不了關(guān)系。大量資金，甚至相當(dāng)部分自我積累資金都投入樓市股市賺取快錢，一旦開(kāi)始緊縮，很快就會(huì)出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難，乃至沖擊主業(yè)。而這些中小企業(yè)此前之所以大量介入樓市股市，又與中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)泡沫化、實(shí)體部門特別是體制外實(shí)體部門經(jīng)營(yíng)困難有莫大關(guān)系。這波中小企業(yè)錢荒最嚴(yán)重的地區(qū)浙江溫州及福建等地，向來(lái)也是資金投機(jī)風(fēng)氣很重的地區(qū)。
　　第五，金融市場(chǎng)舉國(guó)體制與市場(chǎng)化運(yùn)作的內(nèi)在矛盾。經(jīng)過(guò)一輪聲勢(shì)浩大的改制，中國(guó)的大型銀行從表面上看比原來(lái)更像是自負(fù)盈虧的企業(yè)，但金融危機(jī)爆發(fā)后的放貸大躍進(jìn)則提醒我們，銀行仍未真正獨(dú)立，仍然在相當(dāng)大程度上在執(zhí)行政府意志，而政府也仍然在大量發(fā)揮其隱性擔(dān)保角色作用。
　　對(duì)獨(dú)立性不夠的銀行來(lái)說(shuō)，將資金投向具有隱性擔(dān)保的體制內(nèi)企業(yè)顯然是理性的。所以，我們看到央企、國(guó)企和地方政府平臺(tái)，獲得了天量的信貸，而體制外的民企，特別是中小民企，只能眼睜睜地看著外面的大河河水猛漲，自家河卻依然處于涓涓細(xì)流甚至不時(shí)斷流的狀態(tài)。
　　上述五個(gè)方面，第一個(gè)方面體現(xiàn)的是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的一般規(guī)律。這一矛盾主要應(yīng)該通過(guò)完善金融體系和政策，比如發(fā)展針對(duì)中小企業(yè)的金融機(jī)構(gòu)，發(fā)展擔(dān)保中介機(jī)構(gòu)，在監(jiān)管中降低對(duì)中小企業(yè)貸款的資本要求等支持性政策來(lái)解決。
　　其余四個(gè)方面，都或多或少地與我國(guó)特有的經(jīng)濟(jì)體制、發(fā)展模式相關(guān)，其反映的矛盾是體制性的，需要對(duì)發(fā)展模式作根本性的調(diào)整。比如說(shuō)，體制內(nèi)外企業(yè)的超國(guó)民待遇與低國(guó)民待遇并存問(wèn)題，就與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的平等競(jìng)爭(zhēng)本質(zhì)相違背，需要從根本上加以反思和糾正。比如說(shuō)，利率市場(chǎng)化進(jìn)展緩慢及政策工具沖突問(wèn)題，需要加快改革的步伐。再比如，泡沫化問(wèn)題，扭曲企業(yè)價(jià)值觀，嚴(yán)重危害經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展，損害民族道德根基，要解決泡沫化問(wèn)題，需要政治上的長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光，需要抵制以泡沫化推動(dòng)增長(zhǎng)這種模式的誘惑。再比如舉國(guó)體制，我們不能被其短期好處所蒙蔽，忽視其長(zhǎng)遠(yuǎn)的危害。
　　總之，當(dāng)前的中小企業(yè)錢荒以及信貸市場(chǎng)二元化問(wèn)題，要超越市場(chǎng)屬性本身去理解，才能找到其復(fù)雜的根源。而對(duì)這些市場(chǎng)之外問(wèn)題的正本清源，不僅有助于解決信貸市場(chǎng)二元化問(wèn)題，也有利于解決中國(guó)經(jīng)濟(jì)其它諸多矛盾和問(wèn)題，因?yàn)檫@些問(wèn)題和錢荒問(wèn)題一樣，也是植根于這種大量復(fù)雜而扭曲的經(jīng)濟(jì)體制環(huán)境。