隨著PMI的回落，小企業(yè)融資困難的加劇以及民間融資利率的攀升，再度引發(fā)了貨幣政策松緊的爭議。有觀點認為，持續(xù)從緊的貨幣政策操作已經(jīng)過頭，應當轉(zhuǎn)變貨幣政策的方向。
　　類似的質(zhì)疑在我國宏觀調(diào)控史上已多次出現(xiàn)。當宏觀調(diào)控進行到一定階段，長期積累的體制性問題便顯現(xiàn)出來，一些結(jié)構(gòu)性問題浮出水面，便引發(fā)新一輪政策博弈和倒逼。此時，貨幣政策作為創(chuàng)造和收縮信用最有效的手段，自然成為人們關(guān)注的焦點。
　　適應市場變化和經(jīng)濟發(fā)展需要，適時適度調(diào)節(jié)是貨幣政策的應有之義，也是我國貨幣政策遵循的原則和做法。但是，目前還不是改變貨幣政策方向的時候。自貨幣政策由寬松轉(zhuǎn)為穩(wěn)健以來，人民銀行運用多種政策工具調(diào)控貨幣信用總量，抑制了通貨膨脹壓力，降低了經(jīng)濟運行的風險。但是，體制性擴張和通脹壓力尚未根本緩解，貨幣政策稍有松動，物價和資產(chǎn)價格便可能出現(xiàn)反彈。
　　貨幣政策核心是促使實際增長接近潛在增長，使資源得以充分利用。我國目前實際增長仍高于潛在增長。許多專家估計，我國GDP的潛在增長率為8%～9%，但從實際來看，“十一五”期間我國GDP年均實際增長11.2%；今年第一季度我國GDP同比增長9.7%，而按可比價格計算，各省份第一季度GDP同比增長大都超過10%，均高于潛在增長率。今年是“十二五”開局之年，各地普遍存在追求高增長的強烈沖動，不加強貨幣約束，就難以促使經(jīng)濟走出結(jié)構(gòu)困局。因此，當前經(jīng)濟運行中的主要矛盾，不是流動性不足，而是投融資結(jié)構(gòu)問題；不是速度快慢，而是增長的可持續(xù)性和質(zhì)量問題。
　　預期通脹率是決定貨幣政策取向的重要因素。通脹最大的危害是扭曲經(jīng)濟，加劇收入分配不公。當前我國物價總體仍處于較高水平。CPI同比仍高于今年4%左右的控制目標，工業(yè)生產(chǎn)者購進價格和國際大宗商品價格仍處于上漲通道，因此，保持物價總水平的穩(wěn)定仍然是宏觀調(diào)控的首要任務。特別要看到，主要經(jīng)濟體為促使經(jīng)濟恢復，普遍實行了寬松的貨幣政策，這會產(chǎn)生一定的滯后效應，從而加劇輸入性通脹危險。我們必須保持高度警覺。
　　貨幣政策實施要看關(guān)注整體流動性狀況。市場流動性很大程度上是通過資產(chǎn)價格來體現(xiàn)的。雖然目前資產(chǎn)價格受到抑制，但穩(wěn)定性相當脆弱。4月份房地產(chǎn)市場居住類價格同比上漲6.1%，環(huán)比上漲0.4%。70個大中城市中，新建商品住宅價格下降的城市只有3個。從證券市場來看，目前A股市盈率近期整體估值為17.73倍，仍然較高。從商業(yè)銀行等金融機構(gòu)來看，表內(nèi)信貸量雖有所減少，但表外業(yè)務增速迅猛，流動性風險仍然存在。
　　因此，目前仍應堅持穩(wěn)健的貨幣政策，同時加大結(jié)構(gòu)性改革力度，以走出經(jīng)濟運行之困。不能總指望用貨幣方法去解決結(jié)構(gòu)性矛盾。越是困難，越要強調(diào)科學發(fā)展，越要重視結(jié)構(gòu)調(diào)整，越要加快制度創(chuàng)新。一次次的拖延和累積，會給未來的調(diào)整帶來更大的挑戰(zhàn)。
　　需要指出，穩(wěn)健貨幣政策不是緊縮，而是綜合運用各種工具調(diào)節(jié)，加強預調(diào)微調(diào)，有收有放，促進更多資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟，促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，促進資源的優(yōu)化配置。在這一輪調(diào)控中，貨幣當局權(quán)衡不同政策工具的利弊，選取了相對溫和的方式對沖過多的流動性，符合我國的金融結(jié)構(gòu)特點和實際需要。穩(wěn)健貨幣政策也不是墨守成規(guī)，而重在制度創(chuàng)新。今年以來，我國貨幣政策更加注重審慎管理，更加關(guān)注社會融資總量的變化，更加注重市場環(huán)境的培育。這些制度變化對未來經(jīng)濟發(fā)展和宏觀調(diào)控具有重要意義。
　　對貨幣政策存在不同看法是市場經(jīng)濟下的正�，F(xiàn)象。隨著現(xiàn)代社會發(fā)展，社會各界對政策關(guān)注度不斷提高，希望更多了解決策依據(jù)、方法和過程。有關(guān)方面應順應這些需要，主動加強與社會溝通，不斷提高溝通水平，讓社會充分了解政策的實質(zhì)和特征，從而為貨幣政策有效實施創(chuàng)造良好的社會環(huán)境。