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在日前召開的“2011中國金融投資夏季峰會”上，證監(jiān)會研究中心主任祁斌表示，全球范圍內(nèi)抗通脹最好的辦法是股權(quán)性投資。他建議，讓中國老百姓的投資與經(jīng)濟成長掛鉤，“希望老百姓通過各種手段參與中國資本市場，成為中國經(jīng)濟的股東，這是建設(shè)和諧社會、消除社會矛盾的手段”。
祁斌的上述觀點，表達了中國資本市場監(jiān)管層造福于民的美好愿景，也道出了中國老百姓希望自己的財富能夠跑贏居民消費物價指數(shù)（CPI）的心聲。不過，筆者認為，由于中國資本市場尚處在“新興+轉(zhuǎn)軌”階段，從制度建設(shè)到實踐操作層面仍存在諸多不足和隱患，因此，老百姓要想通過股權(quán)投資來實現(xiàn)戰(zhàn)勝通脹的目標，目前條件還不太成熟。換言之，股權(quán)投資如果要達成老百姓抵御通脹的目標，還必須滿足一些特定的前提條件。在筆者看來，它至少包括以下三個方面：
其一，打通中國資本市場與中國經(jīng)濟的經(jīng)脈聯(lián)系，讓A股市場真正成為中國經(jīng)濟的“晴雨表”。統(tǒng)計表明，從2000年到2010年，中國GDP累計增幅高達301%，而上證指數(shù)的累計漲幅僅為33.2%，兩者相差近10倍；期間物價漲幅更是驚人，以房價為例，從2000年到2010年，中國主要城市的房價增長了5倍左右。由此可見，這10年間投資A股的中國老百姓，整體上做了一筆很不劃算的買賣，別說是抵御通脹，能夠保本就算是不錯了。當然，股權(quán)投資還包括私募股權(quán)基金（PE）、上市前投資基金（Pre—Ipo）等其他方式，但這類方式只適合于少數(shù)社會精英人士，對于絕大多數(shù)普通老百姓而言，買賣上市公司的股票或相關(guān)基金產(chǎn)品，是他們參與股權(quán)投資的主要渠道。如果中國股市繼續(xù)“獨立特行”，與中國經(jīng)濟增長的關(guān)聯(lián)度不高甚至背道而馳，中國老百姓寄望以股權(quán)投資來抵御通脹，只能是一廂情愿而已。所以，根治A股的種種頑疾，使其具備中國經(jīng)濟的晴雨表功能，應(yīng)成為決策者、監(jiān)管層以及資本市場所有參與方的當務(wù)之急。
其二，A股上市公司要痛改“圈錢”的壞毛病，牢牢樹立對投資人的回報意識。“重融資，輕回報”是A股上市公司共同的頑疾，這就使得A股投資者在難得分紅的情況下，將獲利的主要希望寄托在對股票的“高拋低吸”上，這種博差價的掙回報方式成為主流后，不僅放大了A股的投機風(fēng)險，而且必然會導(dǎo)致絕大多數(shù)A股投資者虧損累累。如果說A股作為中國經(jīng)濟“晴雨表”功能的缺失，是導(dǎo)致A股投資者不能分享中國經(jīng)濟成長的根本原因，那么，A股上市公司“重融資，輕回報”的痼疾，便是A股投資者難以獲利的直接原因�？梢詳嘌裕绻麤]有建立基于回報意識的“分紅文化”，A股對于絕大多數(shù)參與其中的老百姓（此時他們的名字叫“散戶”）而言，就是一個“被抽血”和“被剪羊毛”的地方。
在歐美成熟的股票市場，主流上市公司已經(jīng)普遍形成“高分紅、多分紅”的回報文化，不分紅、少分紅的上市公司只是其中的少數(shù)或特例，然而，這些少數(shù)和特例常常被中國一些別有用心的機構(gòu)拿來說事，作為A股眾多上市公司穩(wěn)當“鐵公雞”的理由。也正因為如此，所謂的“低市盈率”不能給A股的廣大投資者帶來高于銀行利率和CPI漲幅的回報，而只是成為相關(guān)上市公司進一步“圈錢”的幌子。對于A股在“重融資，輕回報”方面幾近走火入魔的病態(tài)，制度之劍該果斷出鞘，有所作為了！
其三，普及風(fēng)險投資知識，讓老百姓成為合格的股權(quán)投資者。對習(xí)慣于藏富和守財?shù)慕^大多數(shù)中國老百姓而言，風(fēng)險投資意識的覺醒，是最近10年間的事情，毋庸諱言，在買賣股票、債券、期貨、銀行結(jié)構(gòu)理財產(chǎn)品等標的物的風(fēng)險投資領(lǐng)域，中國老百姓的知識總體上還是相當貧乏的，這就導(dǎo)致風(fēng)險投資的“羊群效應(yīng)”在中國老百姓身上表現(xiàn)得尤為明顯。在此背景下，如果放任老百姓“一窩蜂”地搞股權(quán)投資，必定逃不過“一賺二平七虧”的魔咒。因此，對老百姓的風(fēng)險投資教育應(yīng)常抓不懈，老百姓也應(yīng)該有意識地增進和提升自己的理財知識，哪怕是當投資壓力和風(fēng)險相對小一些的“基民”，必要的財經(jīng)知識儲備也是有益的。
當然，除了以上三個前提之外，還有一個前提也是不可或缺的，那就是中國經(jīng)濟未來能夠持續(xù)穩(wěn)定增長，對于這一點，筆者還是比較樂觀的，至于其理由，也許需要另寫一篇文章才能論述清楚，故就此打住。
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