希望以寬松的貨幣拯救世界的人要失望了。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克7月14日在國(guó)會(huì)做證時(shí)，改變此前“可能采取新貨幣刺激政策”的提法，表示“近期不會(huì)推出新的刺激措施”。這一表態(tài)讓憧憬貨幣救市者大失所望。
    美國(guó)沒(méi)有實(shí)行第三輪量化寬松政策的理由。
　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不妙，這種情況沒(méi)有因?yàn)榱炕瘜捤傻呢泿耪�策發(fā)生根本改變，一些數(shù)據(jù)如曇花一現(xiàn)。美國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)增速為1.8%，失業(yè)率長(zhǎng)期在9%徘徊，6月份甚至高達(dá)9.2%。房?jī)r(jià)二次“探底”，QE2推行前全美成屋均價(jià)為17.73萬(wàn)美元，目前均價(jià)16.37萬(wàn)美元，跌幅為8%。消費(fèi)、出口等數(shù)據(jù)略有回暖，代價(jià)是居高不下的通脹壓力，6月CPI同比增長(zhǎng)3.6%。
　　實(shí)行量化寬松的貨幣政策，關(guān)鍵是要解決退化的資產(chǎn)負(fù)債表，將利率維持在低位，同時(shí)以低成本發(fā)行美債。所有這些結(jié)果在美國(guó)展示肌肉打壓歐元的過(guò)程中一一實(shí)現(xiàn)，又何必量化寬松？
　　美國(guó)將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率保持在0至0.25的區(qū)間內(nèi)，通過(guò)QE2，降低長(zhǎng)期利率10-30個(gè)基點(diǎn)，就對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響而言，相當(dāng)于降息40-120個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)要繼續(xù)把利率維持在低位，有兩個(gè)辦法，首先是保持美聯(lián)儲(chǔ)3萬(wàn)億元的龐大資產(chǎn)負(fù)債表不縮減，其次是把已經(jīng)到期的債券調(diào)換成新的債券，規(guī)模大約為第二輪量化寬松數(shù)量的一半，這也就是市場(chǎng)所說(shuō)的2.5版本。通過(guò)改良版的量化寬松政策，美國(guó)的利率將依然保持在零利率的位置。
　　保持美元信用、壓低國(guó)債收益率以降低債券發(fā)行成本，美國(guó)只要展示肌肉即可，不必動(dòng)量化寬松的真格。