創(chuàng)業(yè)板自推出以來，其上市公司質(zhì)量就一直受到市場質(zhì)疑，尤其是寄生公司上市受到的質(zhì)疑最多。一家公司的主業(yè)完全依附于另一家公司或幾家公司身上，這種“傍大款”的做法，雖然讓寄生公司得以快速成長，但這種發(fā)展卻留下了致命傷，那就是公司的發(fā)展要看“大款”的臉色行事，一旦“大款”不讓“傍”了，公司的發(fā)展也就失去了方向。所以，這種寄生公司并不是真正意義上的獨(dú)立公司，實(shí)際上相當(dāng)于在創(chuàng)業(yè)板上埋下的一顆顆地雷。
令人遺憾的是，創(chuàng)業(yè)板市場偏偏充斥著這樣的寄生公司。在創(chuàng)業(yè)板首批上市公司中，就有神州泰岳這家寄生于中國移動飛信業(yè)務(wù)的寄生公司。后來又有恒信移動、華伍股份等一批寄生公司上市，直到最近，仍然還有六成收入依賴諾基亞的星星瑞金、九成以上收入依賴于幾家大客戶的雅本化學(xué)相繼過會發(fā)行。
這種寄生公司潛在的問題在今年的半年報(bào)中得以體現(xiàn)。近日，寄生公司之一的恒信移動率先發(fā)布預(yù)虧公告，稱今年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤預(yù)計(jì)虧損400萬到600萬元，比上年同期下降138%到157%。
恒信移動是去年5月20日登陸創(chuàng)業(yè)板的。上市前，在河北移動的力挺下，該公司2008年、2009年凈利潤同比增長分別為36.94%和52.95%，其中2009年每股收益達(dá)到0.84元。招股說明書顯示，2007年至2009年，該公司主營收入中來自河北省（主要是河北移動）的比例分別達(dá)93.69%、89.51%、87.67%。但這家公司上市后業(yè)績變臉，2010年每股收益降為0.39元，今年的半年報(bào)更是報(bào)出虧損，而虧損的原因在于“受移動運(yùn)營商政策影響，公司的個(gè)人移動信息終端產(chǎn)品集成銷售與服務(wù)、個(gè)人移動信息業(yè)務(wù)銷售與服務(wù)的收入和毛利下降，對公司整體業(yè)績影響較大……新商業(yè)模式帶來的新收益尚未明顯顯現(xiàn)”。
在河北移動的扶持下，恒信移動成功上市了，而上市后又由于受到河北移動的“政策影響”效益急劇下降，公司不得不謀求商業(yè)模式轉(zhuǎn)型，等于是重新尋找生存方式。這樣的公司上市，帶給投資者的只有風(fēng)險(xiǎn)。恒信移動的發(fā)行價(jià)高達(dá)38.78元，上周末的收盤價(jià)為20.18元，即便是按發(fā)行價(jià)認(rèn)購，投資者的損失也高達(dá)47.96%。恒信移動將寄生公司的風(fēng)險(xiǎn)演繹得淋漓盡致，為創(chuàng)業(yè)板市場敲了一次警鐘。為了避免這類風(fēng)險(xiǎn)的再現(xiàn)，寄生公司上市當(dāng)休矣。