本世紀(jì)以來，隨著全球金融自由化以及中國“金融深化”、“金融脫媒”的快速發(fā)展，中國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的融資規(guī)模占全社會(huì)融資總量的比重有所下降，但影子銀行系統(tǒng)的迅速發(fā)展和壯大卻在相當(dāng)大程度上改變了中國的金融結(jié)構(gòu)，使得原有貨幣調(diào)控鞭長莫及，因此，建立中國新型金融調(diào)控和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系已經(jīng)刻不容緩。
所謂影子銀行是指通過杠桿操作持有大量證券、債券和復(fù)雜金融工具等的金融中間機(jī)構(gòu)，包括投資銀行、對(duì)沖基金、貨幣市場基金、債券保險(xiǎn)公司、結(jié)構(gòu)性投資工具等非銀行金融機(jī)構(gòu)，在全球范圍內(nèi)，影子銀行要比傳統(tǒng)銀行增長更加快速，并游離于現(xiàn)有的金融監(jiān)管體系之外，因此發(fā)生金融風(fēng)險(xiǎn)的概率也較大。
當(dāng)然，影子銀行在某種程度上是一國金融發(fā)展深化的產(chǎn)物。事實(shí)上，改革開放３０年多年來，以銀行信貸為主的間接融資占據(jù)我國社會(huì)融資總量的８０％—９０％，構(gòu)成社會(huì)融資及貨幣供應(yīng)的絕對(duì)主力。比如，２００２年人民幣貸款占比為９２％。央行貨幣政策調(diào)控也可以簡略概括為：根據(jù)ＧＤＰ增速確定Ｍ２的大致增速，并將之折算為當(dāng)年新增貸款規(guī)模。央行貨幣政策目標(biāo)名義瞄準(zhǔn)Ｍ２，實(shí)質(zhì)只須控制住信貸規(guī)模。
然而近年來，隨著中國金融脫媒和大量表外資產(chǎn)的出現(xiàn)，影子銀行發(fā)展迅速，表內(nèi)信貸增長量已不能完全反映全社會(huì)的資金供求狀況，特別是金融總量快速擴(kuò)張，金融結(jié)構(gòu)多元發(fā)展，金融產(chǎn)品和融資工具不斷創(chuàng)新，證券、保險(xiǎn)類機(jī)構(gòu)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金支持加大，商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)對(duì)貸款表現(xiàn)出明顯替代效應(yīng)；另一方面，其他融資方式發(fā)展迅速，銀行貸款在社會(huì)融資總量中的比重下降。２０１０年新增人民幣貸款以外融資６．３３萬億元，為同期新增人民幣貸款的７９．７％。而在２００２年，新增人民幣貸款以外融資１６１４億元，僅為同期新增人民幣貸款的８．７％。從央行最新公布的社會(huì)融資總量數(shù)據(jù)來看，貸款占比呈下降趨勢，由２００２年的９２％，下降至今年一季度的５３．５％。
中國的全球貨幣存量之高是不爭的事實(shí)。近幾年，中國的基礎(chǔ)貨幣并沒有增長太快，但整體流動(dòng)性增長卻十分迅速。這說明，貨幣主要不是央行外生供給的，而是產(chǎn)生于為投資而融資和資本資產(chǎn)頭寸融資的過程之中，而這其中，影子銀行的作用最為突出。
面對(duì)不斷活躍的金融創(chuàng)新與規(guī)避信貸規(guī)模管制的沖動(dòng)，央行對(duì)近年來不斷涌現(xiàn)的新型金融機(jī)構(gòu)和金融工具的監(jiān)管存在不足。目前的監(jiān)管框架著重于商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)，對(duì)衍生產(chǎn)品表外業(yè)務(wù)、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、或有資產(chǎn)負(fù)債等缺乏關(guān)注。
影子銀行對(duì)中國信貸投放產(chǎn)生重要影響，主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面。一是銀行可自由運(yùn)用資金比率下降；二是脫媒資金流向直接融資市場，直接融資規(guī)模增加。當(dāng)前央行把管理流動(dòng)性總閥門作為調(diào)控重點(diǎn)，收緊銀根，對(duì)銀行的信貸額度進(jìn)行限制。然而，由于對(duì)影子銀行游離于監(jiān)管之外，很多銀行將貸款轉(zhuǎn)成被依托公司打包的金融產(chǎn)品，這些被輕度監(jiān)管的信托公司再將資金投資于實(shí)物、基礎(chǔ)設(shè)施、金融工具和高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的領(lǐng)域，比如股票市場、房地產(chǎn)等，并通過資產(chǎn)抵押以及股權(quán)持有等方式使更多的主體聯(lián)系在一起，而一旦資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng)，這些主體也就形成了一個(gè)緊密相連的風(fēng)險(xiǎn)組合。
因此，提高影子銀行自有資本金充足率的要求，加強(qiáng)內(nèi)部控制，完善信息披露制度，控制業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而建立全方位的金融調(diào)控體系和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系已經(jīng)刻不容緩。