許小年說(shuō)：“一方面是融資渠道狹窄，另一方面是投資渠道狹窄，兩個(gè)狹窄撞到一塊兒去就產(chǎn)生了今天這個(gè)現(xiàn)象，你不緊就通貨膨脹，你緊了中小企業(yè)又貸不到款，實(shí)際這跟貨幣政策沒(méi)啥關(guān)系，這是只有金融改革才能解決的問(wèn)題�！�
“下半年中央銀行的緊縮政策會(huì)繼續(xù)下去，價(jià)格工具和數(shù)量工具都要用，但價(jià)格工具已經(jīng)落后于數(shù)量工具了，加息的幅度已經(jīng)落后于通貨膨脹，加息的步伐太慢了，要趕快把利率加上去。而比貨幣緊縮更重要、更緊迫的是要啟動(dòng)面向市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性改革”，近日，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中歐國(guó)際工商學(xué)院教授許小年在出席網(wǎng)易財(cái)經(jīng)讀書會(huì)第二期“反思宏觀調(diào)控，重申市場(chǎng)信念”論壇時(shí)做出如上表示。
今年上半年以來(lái)，為了應(yīng)對(duì)嚴(yán)重的通貨膨脹，央行采取了緊縮性貨幣政策，連續(xù)六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，中國(guó)大中型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率達(dá)到21.5%的歷史高位，但控制通脹作用尚不明顯。為此，越來(lái)越多經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出，央行應(yīng)該通過(guò)更有效的價(jià)格工具來(lái)抑制通脹而不是一味使用數(shù)量工具。
對(duì)此，許小年表示，預(yù)計(jì)下半年中央銀行的緊縮政策會(huì)繼續(xù)下去，這是正確的。他贊成繼續(xù)使用價(jià)格工具，提高利率�！耙�?yàn)閿?shù)量型工具都是帶有選擇性的，我們已經(jīng)看到了明顯的選擇性，運(yùn)用數(shù)量型工具，被選中的都是大型國(guó)企，受到歧視的都是中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)，而價(jià)格型工具一視同仁�，F(xiàn)在的民營(yíng)利率太低了，上世紀(jì)90年代抗擊通貨膨脹時(shí)民營(yíng)利率有百分之十幾，那時(shí)候可以做，為什么今天不可以做？至今為止也沒(méi)有給一個(gè)明確的說(shuō)法。”許小年說(shuō)。
許小年認(rèn)為，在當(dāng)前的情況下，價(jià)格工具和數(shù)量工具都得用，但價(jià)格工具已經(jīng)落后于數(shù)量工具了，加息的幅度已經(jīng)落后于通貨膨脹，以至于現(xiàn)在真實(shí)利率還是負(fù)的，而且負(fù)得越來(lái)越厲害了“因?yàn)橥ㄘ浥蛎浀纳蠞q率比央行加息的速度還快”。這樣的話，民間游資肯定會(huì)充斥�！百Y金不會(huì)待在銀行，在利率是負(fù)的情況下資金怎么會(huì)待在銀行呢？待在銀行，存錢越多，損失越大�！痹S小年說(shuō)。
許小年表示,利率加上去有副作用，任何政策都有副作用，隨便吃個(gè)藥片，它一定有副作用，用中國(guó)人的話，是藥三分毒。最好的辦法是別吃藥，那前提是什么？是政府別濫發(fā)貨幣。
許小年認(rèn)為，比貨幣緊縮更重要、更緊迫的是要啟動(dòng)面向市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性改革，而不是政府的各種規(guī)劃“真正能夠解決中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問(wèn)題的，是面向市場(chǎng)的改革，讓市場(chǎng)發(fā)揮更多的作用，政府退出經(jīng)濟(jì)，我認(rèn)為這更緊迫。”
緊縮性的貨幣政策下，廣大中小型民營(yíng)企業(yè)的日子越來(lái)越不好過(guò)，融資問(wèn)題日益成為制約其繼續(xù)發(fā)展的瓶頸。對(duì)此，許小年表示，中小企業(yè)融資的解決方案是開放民間金融，讓這些民間的、目前在地下運(yùn)作的錢莊、貸款機(jī)構(gòu)浮到水面上來(lái)陽(yáng)光操作�！皢慰繃�(guó)有大型銀行解決不了中小企業(yè)融資的問(wèn)題，要解決中小企業(yè)融資的問(wèn)題必須是民間的、草根的、低成本的、社區(qū)性的中小金融機(jī)構(gòu)，這些中小金融機(jī)構(gòu)，政府只需對(duì)他們實(shí)行最小監(jiān)管，監(jiān)管的主要內(nèi)容一個(gè)是資本充足率，第二個(gè)是信息披露，要給監(jiān)管當(dāng)局披露準(zhǔn)確的信息�！�
許小年認(rèn)為，現(xiàn)在許多老百姓把錢都放到這些民間金融機(jī)構(gòu)里，風(fēng)險(xiǎn)很高，但又不能責(zé)備他。因?yàn)槲覀兠耖g的投資渠道太狹窄，所以我們金融改革任務(wù)非常重�！耙环矫媸侨谫Y渠道狹窄，另一方面是投資渠道狹窄，兩個(gè)狹窄撞到一塊兒去就產(chǎn)生了今天這個(gè)現(xiàn)象，這是只有金融改革才能解決的問(wèn)題�！痹S小年說(shuō)。
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QE3不會(huì)有用或?qū)⒁l(fā)全球通脹 |
6月底，美國(guó)第二輪量化寬松結(jié)束，但是美國(guó)經(jīng)濟(jì)并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，反倒是失業(yè)率大幅攀升，住房市場(chǎng)萎靡不振，為了刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克表示，要給市場(chǎng)放松，有可能推出新一輪量化貨幣政策(QE3)。對(duì)此，許小年表示了強(qiáng)烈的質(zhì)疑，他認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)“邏輯全搞反了”。
“QE2執(zhí)行了這么長(zhǎng)時(shí)間，美國(guó)失業(yè)率還是高居不下，還是在9%以上。危機(jī)之后，奧巴馬政府已經(jīng)竭盡所能用財(cái)政政策刺激經(jīng)濟(jì)，沒(méi)有用。QE1、QE2、QE3都不會(huì)有用，繼續(xù)發(fā)貨幣只能像格林斯潘那樣繼續(xù)扭曲市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)非常重要的價(jià)格信號(hào)——利率，它所起的作用只是像格林斯潘寬松的貨幣政策一樣，在這里、那里或什么地方制造資產(chǎn)泡沫，我們?cè)俚认乱淮闻菽茰纾俚认乱淮蚊缆?lián)儲(chǔ)去救火，這個(gè)循環(huán)什么時(shí)候結(jié)束？”許小年說(shuō)。
針對(duì)近日奧巴馬與國(guó)會(huì)就是否提高國(guó)債上限爭(zhēng)執(zhí)不下，在許小年看來(lái)，奧巴馬考慮的更多的是明年的大選，“奧巴馬想用鈔票買選票，口口聲聲講國(guó)家利益，實(shí)際上他心里想的是他明年重新當(dāng)選的利益�！�
許小年認(rèn)為，美國(guó)如果推出QE3的話會(huì)造成另一輪的全球通貨膨脹，這個(gè)全球通貨膨脹不可避免地會(huì)影響到中國(guó)，它的傳導(dǎo)性主要是從大宗商品來(lái)的，“最近幾年我們看得非常清楚，只要美聯(lián)儲(chǔ)一放貨幣，全球大宗商品價(jià)格就上漲，大宗商品價(jià)格上漲之后，中國(guó)現(xiàn)在是大宗商品最大進(jìn)口國(guó)，一定會(huì)影響到中國(guó)的經(jīng)濟(jì)，所以在這樣的情況下，我覺(jué)得我們需要繼續(xù)緊縮銀根�！�